京東的“高速增長”正面臨滑坡。北京時間5月8日晚間，京東發布了2018財年第一季度業績，歸屬于普通股股東的持續經營業務凈利潤10.474億元人民幣(約1.670億美元)，實現了連續八個季度的盈利。不過，其營收增速三連降，創下京東上市以來歷史新低記錄。受此影響，京東開盤下跌4%。

凈利潤創單季新高 但每股收益未達預期

財報顯示，京東2018 年第一季度凈收入為 1001 億元人民幣，同比增長 33.1%。這一增速在連續下降兩個季度后，創下京東上市以來歷史新低。

此前2017財年Q2、Q3、Q4營收同比增速分別為43.6%、39.2%、38.7%。具體而言，在2017年第四季度京東凈營收首次下滑，當季營收為人民幣1102億元，同比增長38.7%。而第三季度，京東營收同比增速為39.2%。從近三年的數據看，京東的營收增速也呈現出整體下滑的態勢。

與此同時，凈利潤也在下滑。京東2018年第一季度非美國通用會計準則下 (Non-GAAP)歸屬于普通股股東的持續經營業務凈利潤為10.474億元人民幣(約 1.670億美元)，但比預期的12.96億低19%。同時，去年同期為13.219億元人民幣，同比下跌近21%。

雖然Non-GAAP之下的凈利潤同比下滑，但是，GAAP之下的京東歸屬于普通股股東的持續經營業務凈利潤為15.249億元人民幣(約2.431億美元)，創下了單季盈利的新高。而在非美國通用會計準則下(Non-GAAP)歸屬于普通股股東的持續經營業務凈利潤10.474億元人民幣(約1.670億美元)，實現了連續八個季度的盈利。

此外，經調整每ADS收益0.71元，低于市場預期的0.82元，而去年同期數值為0.92元;EBITDA為15.96億人民幣，比預期的19.13億低17%。

而平臺成交額上，GMV在一季度為3302萬元，相比去年一季度的2532萬元，同比增長30.4%。對比2016年2017年42.7%和40.3%的增長也呈現出下降的趨勢。

京東股價在2017年全年實現超過60%的漲幅，并于2018年1月達到50.68美元/股的歷史高點，目前其股價下跌3.7%報37.33美元，市值532.2億美元。其股價跌幅已經累計下挫近30%，總市值相較于峰值超700億美元，已經蒸發超1000億人民幣。

除此之外，京東2017年年報顯示，截止2018年2月28日，高瓴資本已經不在持股超5%的主要股東行列。而在2017年2月時，高瓴資本還持有京東6.8%的股權。

“無界零售”能否挽救增速下滑趨勢?

增長遭遇“天花板”也進一步影響著京東的市場地位和份額。

據Analysys易觀日前發布的 《中國網絡零售B2C市場季度監測報告2018年第1季度》顯示，本季度，京東市場份額下滑至25.3%，是近4個季度以來的最低水平，與排名第一的天貓59.6%的市場份額拉開了近35個百分點的差距。

此外，蘇寧易購繼續保持穩定發展的態勢，其18年1季度的市場份額增長至5.0%，排名第三。唯品會和國美分別以4.1%和1.3%的市場份額占據第四和第五的位置。

近幾年，京東為了獲得持續的流量，幾乎聯合了大半個中國互聯網。

2015年10月，京東與騰訊宣布合作，推出“京騰計劃”，除了之前獲得的微信、QQ入口之外，京東獲得了騰訊更多的流量扶持。京東又在2016年、2017年，分別于今日頭條和百度等多家企業達成戰略合作。

在騰訊、今日頭條、百度和360等巨頭于京東達成合作后后，幾乎涵蓋了中國互聯網的所有用戶的互聯網企業均向京東開設了一級購物入口，給予京東流量扶持。

然而，京東與巨頭們的搭起的這張“無界零售”的大網并未扭轉京東自身增速放緩的趨勢。

用戶數方面，截至2018年3月31日，京東過去12個月的活躍用戶數達到3.018億，較去年同期增長27.6%。從2017Q1至2017Q4，這一增速分別為39.9%、37.3%、34.0%、29.1%。

在這樣的外部流量輸入情況下依然增長乏力的京東，在4月底，針對微信平臺發布了“開普勒輕商城小程序”，并將深耕微信生態提升到集團戰略的層面，試圖通過深耕微信這一巨大的流量入口以獲得進一步增長。

京東預計，2018 年第二季度凈收入介于 1200 億元人民幣至 1240 億元人民幣之間，同比增長約為29%至 33%之間，以上比例已剔除京東金融在 2017 年第二季度的影響。此預期體現了京東當前的初步預期，可能會發生改變。(記者 楊礪)

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