尋找細分市場，走專業化、差異化、垂直穿透式經營模式。

今年以來，新冠肺炎疫情對全球經濟社會造成前所未有的沖擊，中國融資租賃行行業也身處其中受到影響。從最近發布的半年報來看，整體而言，因強大的股東支持或專業化運營，頭部的融資租賃公司運行較為穩健。

在今年上半年前10家融資租賃公司排名中，有6家租賃公司凈利潤同比是上升的，遠東宏信、工銀租賃、平安租賃、國銀租賃這4家凈利潤同比出現了下滑。值得注意的是，不少中小租賃公司經營壓力較大，今年上半年有20多家公司出現了虧損。

“展望今年下半年，疫情防控依舊嚴峻，債務違約風險不斷上升，很多不確定性因素是經濟復蘇面臨的主要挑戰。融資租賃業也繼續面臨較大的困難，出路是加大力度回歸本源，尋找細分行業，走專業化、差異化、垂直穿透式的經營模式。”多位業內人士對記者表示。

頭部租賃公司保持穩健

融資租賃行業經過前些年的高速發展，目前該行業分化加劇。在今年上半年排名前十的融資租賃公司中，遠東宏信、工銀租賃、平安租賃、國銀租賃凈利潤同比呈下滑趨勢。

工銀租賃和國銀租賃今年上半年凈利潤分別是20.7億元、12.4億元，而去年同期分別為21.13億元和13.61億元。工銀租賃和國銀租賃重倉持有飛機租賃，凈利潤下滑的很大原因在于今年疫情對航空租賃的影響。

租金延付、航空公司破產后的飛機返還或重組，以及租金收益率下降等因素直接影響了金融租賃公司的租金收入。業內分析人士認為，新冠疫情導致全球范圍內的航空業幾近停滯，航空公司不得不申請延期支付飛機租金，國際上已有部分航空公司申請破產。如果租賃公司在航空公司破產后需要收回飛機，在收回飛機后尋找新客戶的飛機閑置期，租賃公司將蒙受一定的收入損失;航空公司破產后收回的飛機以及租賃期在2020年或2021年到期的飛機在再次出租時，由于租賃市場需求不足，租金可能下降。另外，如果疫情對飛機資產的市價估值產生持續性的影響，航空租賃業務面臨的盈利壓力可能進一步上升。

不過，也有人認為，如果破產的航空公司能夠實現重組，重組后的航空公司很有可能保留原有租賃飛機，能夠一定程度上緩解對租賃公司的影響;盡管國內大型銀行系金租公司通常對航空板塊有較大的敞口，但機隊資產相對母行總資產的占比非常低。因此，飛機租賃業務相關風險的急劇增加在集團層面而言是可控的。

前10名的融資租賃公司里面，有6家在今年上半年凈利潤仍然保持增長。其中仲利租賃同比增幅達到76%，增幅最大。仲利租賃逆勢而上的原因在于，在融資租賃行業積累了一定的中小微企業客戶資源，與銀行系租賃公司和大型第三方租賃公司形成差異化競爭。

從客戶群體上來看，近年來，仲利租賃堅持小額多量的業務策略，項目投放金額多在500萬元以下。數據顯示，截至2019年6月末，仲利租賃本金500萬以下小微客戶占期末客戶總量的 90%以上，存量項目余額占公司期末應收賬款本金余額的80%以上。

近年來，隨著產業結構調整步伐加快，傳統制造業中的中小微企業經營環境仍較為嚴峻，對于以此類企業為主要客戶的仲利租賃而言，其信用風險管理也面臨更大的挑戰。針對這一情況，仲利租賃除堅持小額、分散原則，降低單筆業務投放金額，提高行業和區域分散度外，也嘗試根據不同行業景氣狀況，有選擇性的限制部分行業的項目投放，并與第三方征信機構合作，提高項目審核品質。得益于風險控制和不良資產核銷，目前資產質量處于較好水平，加之業務發展速度回升。

“但由于客戶仍以中小微企業為主，未來中小微企業信用風險仍有暴露可能，公司仍面臨一定的業務增長和資產下遷的壓力。”一位業內人士認為。

26家融資租賃公司虧損

2020年上半年，疫情對實體經濟及承租人的經營和償債能力產生了較大的負面影響。企業預警通數據顯示，截至今年6月底，共26家融資租賃公司的凈利潤為負數。

渤海租賃半年報顯示，截至2020年6月30日，公司資產總額2898.30億元，歸屬于母公司股東凈資產351.97億元。2020年上半年實現營業收入172.79億元，歸屬于母公司所有者的凈利潤為-25.14億元;每股收益-0.4070元;每股凈資產5.69元。“預計公司2020年1-9 月凈利潤也將虧損。”渤海租賃稱。

另外一家虧損較大的公司為中植系下的豐匯租賃，截至今年6月末，豐匯租賃營業收入為2.2億元，凈資產為7.76億元，凈利潤為-8.9億元。

“相較于去年，今年上半年凈利潤虧損的融資租賃公司數量在增加，除了受疫情的影響之外，還在于今年上半年貨幣市場流動性寬裕，不少大中型企業放棄了從融資租賃公司借款的途徑，轉而向銀行獲取低成本的貸款。此外，今年地方政府專項債發行規模在大幅度增加，影響著租賃公司對地方政府平臺業務的息差，再加上監管趨嚴，地方融資平臺提前終止一些不合規項目的合同。”浙江大學融資租賃研究中心理事長程東躍對第一財經記者表示。

“未來，將提高客戶準入標準，加大名單制的應用范圍，加大對符合導入條件的客戶的摸排與開發力度。對于白名單客戶，加強合作;對存在負面信息、逾期時長與頻次進入關注范圍的翻單客戶，形成灰名單，謹慎對待;對公開市場違約或信用坍塌的客戶，列入黑名單，堅決不予導入。”一位融資租賃公司高管表示。

程東躍表示，下半年融資租賃行業總體仍有壓力。在大方向上，租賃公司要按照“監管新規”回歸本源、服務實體經濟，聚焦融資租賃中的融“物”這一屬性，尋找細分市場，走專業化、差異化、垂直穿透式經營模式。同時，目前地方政府平臺項目爆雷頻頻發生，對租賃公司的流動性風險會有很大沖擊，要擯棄“規模為王、對地方政府平臺公司一哄而上”的錯誤態度。

關鍵詞： 融資租賃公司半年報