8月29日早盤，白酒股悉數走強，金徽酒盤中觸及漲停，舍得酒業漲超6%，老白干酒、古井貢酒、酒鬼酒、迎駕貢酒、皇臺酒業等紛紛跟漲，貴州茅臺漲1.66%。白酒基金LOF（161725）漲2.84%，早盤成交3400萬元。

(資料圖)

公募持倉回落，估值大幅壓縮

據每日經濟新聞，2025年二季度，公募基金從白酒板塊大面積“撤退”。相關統計數據顯示，主動基金白酒持倉環比劇降1.96個百分點至3.98%，配置系數亦滑落至歷史均值下方。

申萬宏源還指出，2025年二季度，白酒板塊基金重倉股持股市值占基金股票投資市值比(重倉口徑)為6.79%，環比下降1.71個百分點，低于2009年以來的平均值水平。

2021年以來，中證白酒指數連續下跌，截至8月28日，今年仍下跌3.55%，估值大幅回落，最新市盈率為19倍。

中證白酒指數市盈率：

來源：Wind，截至2025.8.28

隨著白酒板塊估值大幅壓縮，今年資金開始逐步布局。從ETF資金流向看，白酒基金LOF（161725）今年獲資金凈流入超5.8億元，近9個交易日獲資金凈流入2.4億元，呈加速態勢。

來源：Wind，截至2025.8.28

機構：白酒具備持續修復基礎

華源證券認為，當前白酒板塊估值處于歷史較低區間。從周期視角看，白酒行業出清已較為充分，具體表現為：1、經銷商盈利下滑至虧損；2、經銷商回款下滑&酒廠預收款環比下滑；3、酒廠收入下滑經銷商去庫；4、真實需求好轉，經銷商打款意愿回升、酒廠收入增速回正。本輪周期的絕對收益與相對收益拐點，或將早于上一輪周期出現。

太平洋證券認為，目前處于上市公司半年報的密集披露期，市場對短期白酒企業業績壓力已有充分認知，核心擔憂主要集中在動銷反饋與價格傳導上，若隨中報披露逐步落地，疊加動銷的邊際改善，板塊具備持續修復的基礎。

東興證券指出，本輪白酒周期也是白酒自身周期與宏觀周期疊加，在上一輪改變市場資產定價的兩個關鍵性因素中，均看到向好的趨勢，一是需求上，隨著中秋國慶旺季到來，白酒需求向好的趨勢逐漸清晰，另一方面，A股在2025年8月創下10年來的新高，流動性改善是非常明顯的。從資產定價角度，白酒股已經到了資產定價底部回升的前夜，雖然從基本面復蘇的角度，本輪白酒消費的復蘇會是弱復蘇，但是整體基本面向好的趨勢已經確認。

（本文機構觀點來自持牌證券機構，不構成任何投資建議，亦不代表平臺觀點，請投資人獨立判斷和決策。）

關鍵詞： 白酒板塊估值大幅壓縮 近期資金加速流