近年來，強(qiáng)監(jiān)管力度不減，讓處于轉(zhuǎn)型軌道中的信托行業(yè)存量風(fēng)險(xiǎn)加速暴露，違約頻發(fā)、延遲兌付成為信托行業(yè)甩不掉的“標(biāo)簽”，但北京商報(bào)記者注意到，雖然信托行業(yè)進(jìn)入了轉(zhuǎn)型發(fā)展的調(diào)整期，但上市公司對信托產(chǎn)品仍保持偏愛。7月29日，北京商報(bào)記者根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，開年至今，已有63家上市公司通過公司本身或控股參股公司購買了信托產(chǎn)品，合計(jì)認(rèn)購金額高達(dá)174.22億元。雖然“錢生錢”利用閑置資金購買信托產(chǎn)品通常被上市公司視為提升資金使用效率的最優(yōu)方案，但也須警惕切勿在“買買買”中過度理財(cái)。

豪擲上百億買信托

今年以來，雖然信托行業(yè)違約事件頻發(fā)、負(fù)面消息頻出，但阻擋不了上市公司“狂買”信托產(chǎn)品的步伐。7月29日，北京商報(bào)記者根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，開年至今，已有63家上市公司豪擲共計(jì)174.22億元，通過公司本身或控股參股公司購買了信托產(chǎn)品。

反觀去年同期，彼時共有62家上市公司購買了信托產(chǎn)品，相較今年而言，雖然購買信托產(chǎn)品公司總量無明顯變化，但認(rèn)購信托產(chǎn)品金額差額卻較為明顯，去年同期62家上市公司認(rèn)購信托產(chǎn)品金額為145.6億元，比2021年同期少28.62億元。

從信托公司角度來看，今年63家上市公司共認(rèn)購了包括平安信托、華潤深國投信托、中國對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易信托、中融國際信托、國投泰康信托、中航信托、光大興隴信托、中海信托、五礦國際信托等在內(nèi)的共計(jì)35家信托公司的信托產(chǎn)品。

其中，平安信托的產(chǎn)品最受上市公司的青睞，共計(jì)被認(rèn)購54次，華潤深國投信托排名第二，共計(jì)被認(rèn)購20次，中國對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易信托、中融國際信托并列第三，均被認(rèn)購14次。浙商金匯信托、上海國際信托、華能貴誠信托、山東省國際信托、建信信托等信托公司的認(rèn)購次數(shù)較少，僅被認(rèn)購1次。

作為“專業(yè)”級別的投資者，上市公司為何“狂買”信托產(chǎn)品?一位信托公司人士在回應(yīng)北京商報(bào)記者時解釋稱，上市公司買信托是基于收益高于銀行理財(cái)，符合上市公司對高收益的需求。另外，“資管新規(guī)”之后，銀行理財(cái)產(chǎn)品也要明確、實(shí)質(zhì)地打破剛兌，這和信托一樣，但對比而言，信托產(chǎn)品依舊收益較高，這是因?yàn)樾磐泄鞠啾茹y行理財(cái)具有跨市場資產(chǎn)配置的靈活制度優(yōu)勢，只要風(fēng)控到位，完全能實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益率，在這方面銀行理財(cái)的資金投向、收益保障方面就會有一定遜色。

用益信托研究院研究員喻智表示，上市公司買信托產(chǎn)品主要還是風(fēng)險(xiǎn)和收益的平衡。從產(chǎn)品收益的角度來看，近年來信托、銀行理財(cái)等產(chǎn)品的收益持續(xù)下降，但與理財(cái)產(chǎn)品相比，信托產(chǎn)品的收益還是有較大的優(yōu)勢。從部分統(tǒng)計(jì)信息來看，以房地產(chǎn)類和消費(fèi)金融類的非標(biāo)產(chǎn)品為主，這是銀行理財(cái)、公募基金等無法做到的，非標(biāo)產(chǎn)品的低風(fēng)險(xiǎn)和相對高收益是信托產(chǎn)品保持高吸引力的關(guān)鍵。

驚現(xiàn)11%高預(yù)期收益率信托產(chǎn)品

高收益、高盈利也將上市公司的目光自然而然的引向信托產(chǎn)品之上。北京商報(bào)記者注意到，對于理財(cái)目的，上市公司一般會在公告中提到，“通過適度的投資，可以提高公司資金使用效率，獲得一定的投資收益，為公司和股東謀取更好的投資回報(bào)”“實(shí)現(xiàn)公司資產(chǎn)保值增值及股東利益最大化的目標(biāo)”。

而從收益率來看，若兌付成功，信托產(chǎn)品較高的收益率也確實(shí)能為上市公司帶來實(shí)實(shí)在在的盈利。北京商報(bào)記者根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，在被63家上市公司認(rèn)購的204款信托產(chǎn)品中，共有48款產(chǎn)品的預(yù)期收益率均在7%或7%以上，更有甚者，部分信托產(chǎn)品的預(yù)期收益率已達(dá)到了10%、11%這一標(biāo)準(zhǔn)。

例如，根據(jù)Wind數(shù)據(jù)披露的信息，深圳市漫步者科技股份有限公司(以下簡稱“漫步者”)認(rèn)購的一款廣東粵財(cái)信托發(fā)行的信托產(chǎn)品，投資標(biāo)的預(yù)期收益率為10%，恒銀金融科技股份有限公司(以下簡稱“恒銀科技”)認(rèn)購的一款國民信托發(fā)行的“國民信托·慧金87號集合資金信托計(jì)劃”預(yù)計(jì)年化收益率則達(dá)到了11%。

北京商報(bào)記者也在漫步者、恒銀科技兩家上市公司的公告中查詢到了相關(guān)信息，根據(jù)漫步者發(fā)布的公告，該公司在5月左右認(rèn)購了“粵財(cái)信托·鵬雅集合資金信托計(jì)劃”認(rèn)購金額為5000萬元，投資標(biāo)的預(yù)期收益率為10%。

根據(jù)恒銀科技此前發(fā)布的認(rèn)購公告，該公司在7月13日購買了“國民信托·慧金87號集合資金信托計(jì)劃”，認(rèn)購金額為1.7億元，預(yù)計(jì)收益金額達(dá)2805萬元，該產(chǎn)品期限為18個月，收益類型為非保本浮動收益，預(yù)計(jì)年化收益率為11%。具體資金投向是向天津致融建筑材料銷售有限公司發(fā)放貸款，用于借款人日常生產(chǎn)經(jīng)營周轉(zhuǎn)。

近年來在流動性偏松、市場利率下行的大環(huán)境下，信托產(chǎn)品收益率節(jié)節(jié)下行，在目前市場上銷售的信托產(chǎn)品中，8%的收益率更是難覓蹤影，為何上市公司認(rèn)購的信托產(chǎn)品會達(dá)到如此高的收益率?金樂函數(shù)分析師廖鶴凱認(rèn)為，部分信托產(chǎn)品的預(yù)期收益率可達(dá)11%，需要看具體產(chǎn)品的條款信息，例如一些通道業(yè)務(wù)、結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的次級等產(chǎn)品都會存在這種現(xiàn)象，但這些都屬于高風(fēng)險(xiǎn)等級甚至最高風(fēng)險(xiǎn)等級的投資。“國民信托·慧金87號集合資金信托計(jì)劃”是建筑材料銷售公司貸款項(xiàng)目，項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)等級至少是中高風(fēng)險(xiǎn)。

喻智則持有不同的看法，“11%的高收益率應(yīng)該不太可能，上述恒銀科技認(rèn)購的這款信托產(chǎn)品應(yīng)該是浮動收益型的產(chǎn)品，比如股權(quán)投資形式的預(yù)期收益。浮動收益主要有兩種，一種是凈值化產(chǎn)品，在標(biāo)品信托里比較多;另一種是固定收益+比例的超額收益，這類收益安排在股權(quán)投資類產(chǎn)品比較多見。”

應(yīng)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、切勿激進(jìn)投資

雖然信托產(chǎn)品在安全性、收益性等方面均有顯著優(yōu)勢，可以滿足上市公司多方面的理財(cái)需求，但需要注意的是，在“買買買”背后潛藏的風(fēng)險(xiǎn)更值得關(guān)注，近日一家上市公司就因?yàn)橘徺I信托產(chǎn)品收到了監(jiān)管的問詢。

7月28日億田智能收到了深交所的關(guān)注函，監(jiān)管要求該公司說明“公司認(rèn)定本次信托計(jì)劃為低風(fēng)險(xiǎn)投資品種的判斷依據(jù)，公告披露內(nèi)容是否準(zhǔn)確，是否存在虛假陳述情形等”。

監(jiān)管提到的信托計(jì)劃是億田智能認(rèn)購的一款中國對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易信托的信托產(chǎn)品，北京商報(bào)記者查詢發(fā)現(xiàn)，該產(chǎn)品名叫“外貿(mào)信托-贏家穩(wěn)健財(cái)安9號集合資金信托計(jì)劃”，產(chǎn)品起息日為2021年7月26日，產(chǎn)品到期日為2022年1月24日，預(yù)期年化收益率5%，億田智能認(rèn)購金額為1.5億元。

深交所在關(guān)注函中表示，億田智能所述的本次投資的理財(cái)產(chǎn)品屬于低風(fēng)險(xiǎn)投資品種，但公司報(bào)備的產(chǎn)品認(rèn)購風(fēng)險(xiǎn)申明書顯示，信托資金主要投資于固定收益類資產(chǎn)管理產(chǎn)品份額(以下簡稱“標(biāo)的資管產(chǎn)品”)，標(biāo)的資管產(chǎn)品主要運(yùn)用方向?yàn)閭?、公?span id="lhb3555" class="keyword">基金、金融衍生品等，具有較大風(fēng)險(xiǎn)，投資者在贖回或信托計(jì)劃清算時取得的資金可能顯著低于其投入的信托資金甚至可能全部損失。

雖然上市公司購買信托產(chǎn)品進(jìn)行投資無可厚非，但過度理財(cái)無疑也會給公司發(fā)展帶來負(fù)面影響。上述信托公司人士直言，上市公司的理財(cái)要符合流動性和安全性雙重監(jiān)管保障，雖然一般以低風(fēng)險(xiǎn)投資為主，但只要符合監(jiān)管要求，很難說什么“度”才是過度理財(cái)。

廖鶴凱進(jìn)一步指出，過度理財(cái)不符合上市公司募集資金的初衷，不符合上市公司主營業(yè)務(wù)或潛在業(yè)務(wù)方向的拓展，對個別公司來說不專業(yè)的胡亂理財(cái)就是對股東不負(fù)責(zé)任的表現(xiàn)，甚至可能給公司運(yùn)營乃至廣大股東帶來巨大的投資風(fēng)險(xiǎn)。“億田智能”案，如果符合他們披露的低風(fēng)險(xiǎn)固定收益類信托的投資框架，那閑置資金短期配置還是可行，但所列這些產(chǎn)品都不能承諾保本保收益，這也是監(jiān)管的“紅線”。

關(guān)鍵詞： 上市公司 信托產(chǎn)品 基金投資 過度理財(cái)