2021年是資管新規過渡期延長的最后一年。今年以來，銀行理財加速凈值化轉型。9月7日，銀保監會新聞發言人在答記者問時表示，截至7月末，全部理財存量整改任務已完成近七成，預計今年年底前絕大部分銀行機構可完成整改。

作為肩扛“理財凈值化”轉型大旗的機構，銀行理財子公司今年也在積極推進相關業務，承接母行產品，并取得了優異成績。據第一財經記者不完全統計，在近日公布的半年報中，有18家銀行披露了理財子公司的經營情況，其中，11家銀行理財子公司凈利潤同比實現大幅增長，杭銀理財、光大理財的凈利潤更是超去年同期的30倍。

與此同時，理財子公司管理的產品規模也在不斷增長。接受記者采訪的業內人士認為，目前，隨著資管新規過渡期進入尾聲，理財市場的凈值化轉型已步入沖刺階段，將推動理財子公司進一步發展。但理財子公司仍需提升自身投研能力、完善產品體系、增加權益類資產配置等，以尋求更多的增長點。

18家全部實現盈利

自2019年成立以來，銀行理財子公司保持快速發展態勢。隨著理財凈值化轉型的推進，理財子業績不斷攀升。在剛剛落下帷幕的2021年半年報披露季中，據記者不完全統計，有18家上市銀行披露了理財子公司的經營情況。

整體而言，18家上市銀行理財子公司全部實現盈利。分類型來看，股份行理財子公司在盈利能力方面較為突出，包攬了前五;國有大行緊隨其后，凈利潤多在3億～6億元左右;相比之下，由于城商行、農商行理財子公司成立時間相對較晚，且產品發售相對有限，盡管實現盈利，但凈利潤并不高。

其中，興業銀行以19.83億元的凈利潤拔得頭籌，超過去年的理財子公司冠軍招銀理財，且凈利潤增幅明顯。數據顯示，截至報告期末，興銀理財總資產為86.07億元，凈資產為83.37億元。報告期內實現營業收入26.74億元，凈利潤19.83億元，相比去年同期分別增長了17.56倍和18.25倍。

招銀理財位列第二，上半年實現凈利潤15.57億元，同比微漲3.80%。另外，截至今年上半年末，招銀理財總資產為97.70億元，凈資產為90.31億元，報告期內實現營業收入23.51億元。

值得一提的是，招銀理財是業內第一家引進戰略投資者的理財公司。今年3月，招商銀行曾發布“關于引入戰略投資者對招銀理財有限責任公司增資的公告”，稱摩根資產管理對招銀理財現金增資，持股比例達到10%。

居于興銀理財和招銀理財之后，信銀理財、平安理財、光大理財包攬了第三名至第五名，上半年分別實現凈利潤9.9億元、8.20億元和6.91億元。其中，光大理財凈利潤增速在股份行理財子公司中最高，達3190.48%。

另在國有大行理財子公司中，交銀理財、農銀理財、建信理財、中銀理財、中郵理財、工銀理財上半年分別實現凈利潤6.06億元、5.85億元、5.29億元、4.85億元、4.47億元和3.33億元。其中，建信理財凈利潤同比增幅較高，超過300%。

城農商行理財子中，杭銀理財和南銀理財表現較為搶眼，凈利潤分別為2.37億元和2.12億元，且杭銀理財凈利潤同比增長3285.71%，這一增幅在18家理財子公司中居首位。

據悉，理財子公司的營收和利潤來源主要包括投資管理費和銷售服務費，投資管理費又包括固定管理費和浮動管理費。在融360數字科技研究院分析師劉銀平看來，今年上半年銀行系理財子公司凈利潤會出現明顯增長，一方面是由于理財子公司新發理財產品規模不斷增加，另一方面則是因承接母行的理財產品越來越多，產品管理規模大幅上升，使得凈利潤增速也大幅提升。

理財凈值化加速轉型

除了凈利潤實現大幅增長外，上半年，理財子公司管理的產品規模同步增長，且加速向凈值化轉型。據記者統計，截至2021年6月末，招銀理財、農銀理財、工銀理財產品規模均突破萬億元大關，凈值化產品占比有所提高。

具體來看，招銀理財管理的理財產品余額為2.64萬億元，較上年末增長7.76%。其中，新產品余額占比為80.68%，達2.13萬億元，占比較上年末提高了12.92個百分點。

工銀理財理財產品余額達1.25萬億元，比上年末增加1787億元，增長16.7%，可在公開市場交易的標準資產投資余額達10667億元，占理財業務投資總資產的74.2%;農銀理財管理的理財產品余額達1.12萬億元，均為凈值型理財產品。

城農商行理財子方面，寧銀理財產品余額為2831億元，凈值型產品余額達2335億元，占比達78.90%;南銀理財管理的理財產品總規模為2895.39億元，凈值型產品存續規模為2798.5億元，占比達96.6%。

另外，此前發布的《中國銀行業理財市場半年報告(2021年上)》也透露今年上半年理財凈值化轉型的進程。報告顯示，2021年上半年，理財產品存續規模為25.80萬億元，同比增長5.37%。其中凈值型理財產品占比近八成，存續規模為20.39萬億元，相較于去年同期提高了23.9個百分點。

對此，劉銀平稱，整體而言，今年理財產品轉型進展加快，保本理財產品基本達到監管壓降要求，理財產品凈值化比例也不斷提升，不過和監管要求仍有一定差距。

“部分資管規模過大、老產品占比過高、產品轉型較慢的銀行在資管新規過渡期結束時可能無法完成全部整改任務。理財子公司要求‘清潔起步’，沒有歷史包袱，母行需要加快存量資產處置。”劉銀平表示。

一位銀行業資深分析師也對記者表示，臨近過渡期末，仍有部分銀行面臨較為嚴峻的轉型壓力，畢竟凈值型產品的結構設計、條線擺布、投資策略制定等對于多數理財公司尚屬新領域，或將在短期內對理財產品收益率形成一定負面影響。

“另外，對于銀行理財子而言，承接了母行產品后，也需尋找新的增長點，比如提高投研能力、加大權益類資產配置等。”前述分析師稱。事實上，理財子公司已有行動。據悉，今年上半年，從全市場理財產品底層資產配置情況來看，以前最受理財資金歡迎的債券類資產配置占比已降至57%左右，而其他資產如非標、權益類、公募基金等配置占比之和整體上升。

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