作者：李向東

8月24日晚，李子園（605337.SH）發布《2023年半年度報告》。今年上半年，李子園實現營業收入7.01億元，同比增長0.06%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤1.35億元，同比大增30.55%，這主要歸因于2022年7月起，對部分產品提價和報告期內部分原材料價格同比下降以及銷售費用同比下降，帶動公司盈利顯著提升。進一步來看，今年上半年公司加權平均凈資產收益率達7.55%，同比增長1.27個百分點。可以看到，李子園在成本控制和市場策略方面的努力已經開始取得回報，在含乳飲料市場中的領先地位得到了進一步鞏固。

(資料圖)

含乳飲料市場的領軍者

品牌影響力與創新力俱佳

公開資料顯示，李子園自成立以來一直致力于甜牛奶乳飲料系列和其他含乳飲料的研發、生產和銷售。“李子園”牌甜牛奶因其優良的品質、獨特的牛奶風味和口感而深受消費者喜愛，暢銷二十年。如今，李子園在細分市場已經建立起較強的競爭優勢，這一優勢體現在品牌影響力、生產能力、研發實力和產品創新等方方面面。

品牌方面，經過多年積淀，“李子園”已經在消費者心中建立了堅實的認知度和品牌忠誠度，這也使得李子園在含乳飲料市場中具有較強的競爭優勢。此外，李子園擁有五大自有生產基地，這些基地貼近消費市場，有助于降低物流成本和提升供應效率。隨著公司在云南曲靖和河南鶴壁的生產基地的逐步投產，公司自有產能擴大，將能夠更好地滿足市場需求。另外，公司注重產品研發和創新，擁有高素質的研發團隊和省級技術研發中心，與知名高校合作開展產品創新研究。公司還與河北省食品檢驗研究院、中國標準化研究院等單位共同起草并發布了國家標準。

在產品創新方面，李子園不僅僅滿足于保持經典口味的傳承，還根據消費者需求的變化不斷研發新產品。近年來，該公司推出了李子園奶咖、李子園椰奶、“零脂肪”乳酸菌飲品等新產品。2023年更是持續推出膠原蛋白肽乳酸菌飲品（西柚茉莉味），零蔗糖甜牛奶乳飲品等新型產品。

市場分析人士指出，李子園在甜牛奶乳飲料市場上擁有顯著的競爭優勢，這些優勢有助于公司進一步擴大市場份額。同時，李子園展示了卓越的創新能力和敏銳的市場洞察力，通過不斷研發新產品并根據消費者需求進行調整，進一步鞏固其市場地位。以膠原蛋白乳酸菌飲品和零蔗糖甜牛奶乳飲品為例，這些新產品滿足了消費者對美容和抗衰老、低糖飲品的需求。新產品的推出將進一步提升李子園的競爭力和市場地位。

全國化布局助力未來發展

實控人擬增持股份 彰顯未來發展信心

含乳飲料憑借口味豐富、有營養等特點，以及滿足多樣化消費場景的市場定位，如今已成為中國飲料行業中一個重要的細分領域，潛力巨大。根據頭豹研究院研報，預計中國含乳飲料行業2027年市場規模將達到1,696.6億元，2022年至2027年的年復合增長率為4.5%。

巨大的市場空間為企業成長提供了肥沃的土壤。為持續推進全國化布局，李子園正在積極推進鶴壁李子園、龍游李子園二期以及江西李子園二期的建設工作。根據公司半年報介紹，鶴壁李子園已經基本竣工達產，龍游李子園二期正在推進設備的調試和生產準備工作，江西李子園二期已完成廠房建設和設備的遴選。

今年6月，李子園成功完成了可轉債發行，募集資金主要用于浙江金華的年產15萬噸含乳飲料生產線擴產及技術改造項目。華東地區是公司的大本營，由于運輸半徑的限制，該地區生產壓力較大。根據東方證券的測算，2022年浙江金華工廠的產能利用率已達到126%。而新產能將有助于提升華東地區的生產供應能力，進一步深耕市場。

值得一提的是，半年報發布的同時，公司公告，董事長、實際控制人李國平擬增持公司股份，增持金額不低于1000萬元且不超過2000萬元。這一公告不僅向市場傳遞了實控人對公司未來發展的堅定信念，也表明了他對公司價值的認可和長期承諾。這對于穩定投資者信心、促進市場穩定發展具有積極的意義。

當前我國消費市場正在逐步回暖，政策的密集出臺改善了市場信心，也為李子園的發展提供了有利條件。同時，原奶供應過剩和價格下行也對乳業毛利率改善產生積極影響。如今，李子園正在積極推進全國化布局，拓展生產能力和市場份額。憑借其品質優良的產品和強大的創新能力，李子園有望繼續擴大市場份額，推進品牌升級，讓老品牌煥發新光彩。

免責聲明：本文僅供參考，不構成投資建議。

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