大童保險銷售服務有限公司（以下簡稱“大童保險”）32.98%股權變動終于落定。曾經遭股東安信信托質押擔保，又因安信信托違約而遭拍賣最終流拍的大童保險股權，在今日明確由德弘資本領投，招商局創投、眾為資本、華蓋資本與大童保險服務管理層，完成聯合收購。大童保險第一大股東移位，安信信托退出。就此，大童保險向藍鯨保險表示，股東變更對于公司的管理層不會產生影響，大童將遵循既有的經營策略及長期計劃推動發展。

對于安信信托而言，通過出讓大童保險股權，回籠資金11.05億元，成交價與當前賬面價值6.756億元之間的差額將會產生投資收益。事實上，對于接連違約，推動資產重組以償債的安信信托而言，此筆資金的回籠作用有限。近日，安信信托發布重大資產出售草案及資產重組涉及部分資產價值的評估說明，風險化解，仍待進一步推進。

大童保險32.98%股權終易主，引入德弘資本等戰投方

這筆交易，可回溯至2019年，2019年4月至5月期間，安信信托分別與信保基金簽訂三份《流動性支持協議》，隨后又簽訂《最高額質押合同》以對項下債權進行擔保，其中，安信信托所持大童保險股權提供最高額質押擔保，擔保質押債權范圍為主合同項下申請人對被申請人享受的全部債權，質押股權擔保的最高債權額為20億元。

但隨后，安信信托違約，無法償還資金占用費與流動性支持資金本金，也因之被信保基金告上公堂。信保基金上訴要求對質押的大童保險股權進行拍賣、變賣以償還債務。

就此，安信信托與信保基金擔保物權確認糾紛案件，北京市房山區人民法院和上海金融法院分別出具了《民事裁定書》與《執行通知書》，裁定拍賣、變賣被申請人安信信托持有的大童保險32.98%股權，將所得拍賣、變賣價款優先清償欠付的流動性支付資金本金12億元及相應的資金占用費、違約金（合計約14.9億元）。

今年10月，安信信托所持的大童保險32.98%股權被掛牌拍賣，評估價與起拍價均為11.05億元。超2w人圍觀這筆拍賣交易，可僅有1人報名，最后因無人出價，該筆交易流拍。

當時，股權競拍顯示有一家有限購買權人，即為天津德睦童盛企業管理咨詢合伙企業（有限合伙），這家公司在2021年9月末新進入股大童保險，持股比例為0.015%。

一個月后，11月25日，大童保險近三分之一股權終于落定，安信信托公告，取得上海金融法院出具的《執行裁定書》，裁定結果顯示，將安信信托名下的大童保險出資額為4978萬元，占比為32.98%的股權以11.05億元變賣給第三人天津德睦童盛企業管理咨詢合伙企業（有限合伙）。

同時裁定解除這筆股權的全部凍結并注銷全部質押登記。據企業信用信息公示系統，大童保險該筆股權變更已經完成工商登記。目前，天津德睦童盛為大童保險的第一大股東，持股比例為33%。

穿透來看這筆33%股權目前的持有方，11月29日，大童保險官微公告，德弘資本領投，招商局創投、眾為資本、華蓋資本與大童保險服務管理層，完成對安信信托所持股權的聯合收購，德弘資本及其他投資機構成為大童保險服務新股東。本輪收購及新增投資額合計超15億元。

對于引入多方資本，大童保險的回應是，能夠幫助其強化治理結構和資本實力。德弘資本等新進股東方提出的期待則是，非常看好中國保險中介行業未來發展的前景，認可大童的企業文化、經營模式、服務理念和科技創新能力。

在2020年大童保險股權將被拍賣消息傳出時，一位保險中介公司負責人即曾向藍鯨保險分析提出，預計大童保險將主動出擊，尋找經營理念相對一致的接盤方，引入作為財務投資者，經營管理權將保留在以蔣銘為主的領導團隊中。從目前情況來看，或正合乎大童的計劃。

“此次德弘資本等組成的聯合戰投方，以多方資本與大童保險的管理層為主，這種情況大概率是多方對于大童保險的經營模式、戰略定位已經達成一致，此次股權變更不會對大童保險的業務經營產生較大影響，但新股東或會在未來的資金運作等方面有所要求和指導”，一位業內人士向藍鯨保險分析指出。

對此，大童保險相關負責人在回復藍鯨保險采訪時表示，股東變更對于公司的管理層不會產生影響，“大童會遵循既有的經營策略及長期計劃繼續推動公司的穩健發展”。

安信信托推進資產重組自救，重大資產出售草案發布

對于安信信托而言，此次通過出讓大童保險32.98%股權，回籠11.05億元。安信信托的公告顯示，該項資產的成交價與當前賬面價值6.756億元之間的差額將會產生投資收益，計入公司當期損益。

回溯來看，2015年7月，安信信托在其復牌提示性公告中，提及擬以3億元以上自有資金投資大童保險，當時安信信托的表述是“基于對未來發展信息及繼續增強公司競爭力的需要，提升盈利水平及業績，維護股價的合理與穩定”。

2016年，安信信托以5.08億元正式拿下大童保險35%股權，但在2019年大童保險進行融資后，股權相應稀釋至32.98%。

而在持股的五年間，大童保險對安信信托的投資回報，有明顯助益。2016年至2020年，大童保險對安信信托在權益法下的投資收益分別為162.85萬元、6392.95萬元、8292.94萬元、6408.49萬元、3466.9萬元，2021年上半年，收益約980萬元，至此，合計產生投資收益約2.6億元。

“大童保險為國內的頭部保險中介機構，保費收入、盈利能力均相對可觀，運作模式也相對成熟，對于安信信托而言是一筆不錯的持續性投資收益”，一位保險業內人士提出，此次變賣，對于安信信托而言，也是無奈之舉。

2018年開始，安信信托風險即開始逐步暴露，部分產品出現違約或延期兌付，引發上交所關注。2020年，安信信托因業務中存在多項違規行為，包括違規將信托財產挪用于非信托目的的用途、違規開展非標轉化理財資金池等具有影子銀行特征的業務等，被監管暫停自主類資金信托業務以及限制向股東國之杰分配紅利。

隨后，安信信托擬啟動資產重組并提出方案，今年7月，安信信托通過《非公開發行股票方案的議案》等，提出擬向上海砥安投資管理有限公司非公開發行股票，同日，審議通過涉及重大資產出售議案，擬與中國銀行、中國信托業保障基金、中國信托業保障基金有限公司等達成債務和解協議，安信信托將抵債資產的權利分別轉移給三方，以此抵償全部或部分債務。其中，與中國銀行的抵償交易構成重大資產重組。

但針對資產出售預案，上交所對安信信托出具問詢函，要求其就資產出售與非公開發行股票的關系，是否互為前提條件等相關問題進行核實及補充披露，隨后，安信信托進行答函。

11月16日晚間，安信信托連發多封公告，其中即包括重大資產出售報告書草案，明確擬將標的資產的全部權利轉移給中國銀行上海分行，維持對抵償待和解債務的承諾。

最終，安信信托資產重組方案能否平穩落地，化解風險，還待進一步關注。

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