2021年的妙可藍多（600882.SH）羨煞旁人。

乳業巨頭之一的蒙牛成為妙可藍多的大股東。正式進入蒙牛時代的妙可藍多開始接受蒙牛所給予的甜頭，比如蒙牛承諾將奶酪相關業務注入妙可藍多。

蒙牛總裁盧敏放也曾豪言，“蒙牛和妙可藍多的目標不只是做中國奶酪第一，還要一同把奶酪市場做大，相信蒙牛和妙可藍多的結合，未來一定是百億營收規模。”

在豪言壯志之下，妙可藍多預計2021年凈利潤預計會有明顯的增長。可是依據目前妙可藍多所預測的全年數據，妙可藍多第四季度卻在虧損與盈利之間模棱兩可。

主力產品“奶酪棒”這一品類也漸漸出現天花板，“妙可藍多們”將如何前行？

Q4凈利潤撲朔迷離

1月26日晚間，妙可藍多發布公告稱，經財務部門初步測算，預計2021年度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤1.4億元至1.8億元，同比增加136.26%至203.76%；該公司預計2021年度扣非后凈利潤為1.2億元至1.6億元，同比增加169.24%至258.99%。

其中，2021年度攤銷股份支付費用約1.3億元，若剔除該費用影響，妙可藍多凈利潤2.7億元至3.1億元。

妙可藍多在公告中指出，凈利潤較上年同期增加，主要是因為奶酪產品銷量增加帶動營業收入增加所致。“報告期內，非公開發行股票募集資金30億元實施完成。隨著資本實力增強，妙可藍多進一步加強產能建設，產能不足問題得到有效解決；同時，持續推進產品研發、渠道拓展和市場推廣，不斷提升產品、渠道和品牌等核心競爭能力，主要奶酪產品收入繼續保持增長態勢。”

具體來看，在2021年前三季度妙可藍多凈利潤合計1.43億元，按照妙可藍多預計的全年凈利潤區間進行計算，妙可藍多第四季度凈利潤并不穩定，可能出現虧損。

“單四季度，預計妙可藍多實現凈利潤-335萬元至3665萬元，去年同期為641萬元，實現扣非后凈利潤-2294萬元至1706萬元，去年同期值為514萬元。”中信建投在研報中指出，“四季度妙可藍多加快常溫奶酪棒新品鋪市，單季收入增速較三季度有所提升。由于春節較早，為了搶占節慶市場和禮盒裝推廣，加大了廣告、營銷力度導致銷售費用投放加大，拖累四季度利潤。”

“第四季度的凈利潤不穩定可能是妙可藍多前三季度已經將利潤釋放，第四季度應對一些全年的問題，比如壞賬、減值等，所以第四季度的凈利潤可能會相較于其他季度弱一些，但是具體情況還是要看經審計的年報。”有接近妙可藍多的人士向記者表示，“從奶酪總體行業來說，2021年不如2020年之前容易經營，奶酪的品牌增多，導致市場進行價格戰，所以會對企業帶來一些影響，報表上也會有所反應。”

乳業專家宋亮告訴記者：“妙可藍多實現增長與渠道、產品有關。渠道方面，妙可藍多在2021年對于原有的渠道體系進行了梳理，解決一些廠區之間的矛盾，同時，開辟三四線市場，減少價格戰給自己帶來的負面影響。在產品端推出了常溫奶酪、功能性奶酪，比如推出的餐食奶酪。”

“妙可藍多的業績較高也與產品售價高有關，”乳業專家王丁棉說：“妙可藍多通過口感的調整，以及對廣告較高的投入吸引消費群體，但是人口出生率逐年下降，以兒童為消費主體的總量有限度。市場規模有限的同時，百吉福、伊利、君樂寶等眾多企業也在搶奪這塊蛋糕，妙可藍多壓力較大。”

瓶頸漸顯

乳制品行業門檻相對較低，即便剛剛推出的新品，在較短的時間內，就會出現類似的產品，比如近兩年的低溫鮮奶、各種類型的酸奶以及冰淇淋都已經是高度同質化產品。

每一個企業都在日夜尋覓下一個趨勢、風口，與眾不同的盈利點。

奶酪，一個完全具有西方特性的老品類，在近兩年翻新，以“奶酪棒”的形式進入消費者的視野。該類型產品自進入市場就伴隨著鋪天蓋地的廣告宣傳，在2021年成為熱門產品。

極高的熱度使“捕獵者”聚集，品牌蜂擁而至，再次使“奶酪棒”成為同質化產品，為快速搶占市場，部分品牌在2021年進行低價促銷，拉開價格戰序幕。

彼時，妙可藍多表示：“關于價格戰，公司態度非常明確，公司會堅守價格底線，絕不主動發起價格戰，而且公司也期望行業即便未來會走上快速發展，也希望是健康良性的發展，保持合理的價格。”

而“價格戰”之后則將是差異化的競爭。

據了解，國內奶酪市場主要分為即食類、家庭用以及餐飲渠道。妙可藍多2021年上半年奶酪業務合計營收15億元，即食類占比近八成，家庭以及餐飲渠道占比分別為一成。

王丁棉告訴記者：“目前即食類的奶酪棒主要針對兒童，雖然也有推出成人類產品，但是奶酪棒并不是奶酪市場的主流產品。”宋亮也告訴記者，目前奶酪集中在餐食領域。

妙可藍多直言在2021年第四季度著重餐飲業務，可是在2021年7月成立常溫事業部，到9月推出常溫奶酪棒，可以看出妙可藍多重心仍是在奶酪棒業務上，并且想通過差異化的奶酪棒產品搶占市場。

但進軍常溫奶酪棒的并非只有妙可藍多一家，伊利、均瑤、君樂寶參股的思客奇等都在推出常溫奶酪棒。

乳制品從業人士告訴記者，奶酪行業在近年來獲得一些成績，所以大小企業都開始爭相布局，行業的增長已經超過需求的增長，所以造成了價格戰，在2021年年底，妙可藍多等一些企業為突破低溫奶酪市場，現又推出常溫類的奶酪，也有一些企業開始跟進。

上述人士稱，常溫奶酪還是會有一些市場，但常溫類終究也還是會遇到瓶頸，只不過常溫產品現在剛剛開始進入市場，預計會有2至3年的發展時期。

平安證券研報顯示，奶酪行業方興未艾，常溫產品為市場新風向。常溫休閑奶酪的出現解決了三大品類發展痛點，將釋放出超千億的市場空間。一是渠道突破，低溫奶酪需配備冷藏冰柜，無法在全渠道進行大面積推廣；二是場景突破，低溫奶酪的消費場景相對單一，消費者無法隨時隨地享受美味；三是市場突破，低溫奶酪目前主要布局于一二線市場，三四線甚至四五線市場還有很大的空白。

亦有不愿具名的乳業從業人士告訴記者：“從營養角度來說，如果想要從奶酪中獲取營養，并不建議兒童吃奶酪棒，奶酪棒中奶酪含量很少，這或許會成為制約奶酪棒未來發展的原因之一。”

關鍵詞： 妙可藍多 乳業 奶酪