《資本灘》吳微

信息技術的發展，催生了無紙化辦公，也催生了信息安全就的保障，還催生了巨大的市場。

因為，有需求就有生意。

其中，深信服（300454.SZ）、衛士通（002268.SZ）、三六零（601360.SH）等公司受益于趨勢，市值均值超過百億元。最甚時，深信服和三六零的市值超過千億。

不過，近年來伴隨各類單位的信息安全系統建成，行業公司的業績和股價開始疲軟。近日，深信服還卷入了一起風波。

深信服全名為深信服科技股份有限公司，2018年在深交所上市。根據2021年半年報披露，公司的主要業務為網絡安全業務、云計算及IT基礎架構業務、基礎網絡和物聯網業務。為此，公司還提出了 XaaS（英文“X-as-a-Service”的簡稱，即一切皆服務）戰略。

一切皆服務，但服務內容卻出現了風波。

近日，有網友爆料，因上班時間向招聘網站投遞簡歷，被領導約談后被裁員。該網友所在的單位，采用了深信服開發的系統，該系統可分析員工的離職傾向。

網友爆料圖

圖據微博

爆料一出，引發多方關注。《財聯社》進行了跟蹤報道，并在深信服的官網上找到了名為“行為感知系統BA”的介紹。稱該系統可以幫助企業監控員工怠工情況、離職風險等，并貼出了部分成功合作案例的展視。

然而，事件被曝光后，深信服下線了相關展視頁面。

國家知識產權局

但凡事也會留下痕跡。查詢國家知識產權局的網站，能發現深信服早在2018年就申請了離職傾向分析相關的專利。該專利描述的前提就是獲取員工終端中的上網行為數據。

之后，《每日經濟新聞》記者采訪到了深信服董秘蔣文光，后者表示沒有關注（檢索不到）該事件，但行為感知系統BA不是最近上市的。

同時，蔣文光強調，最近外界熱議的離職傾向分析是深信服產品中一個很小的功能，行為感知系統的重點是泄密追蹤分析，幫助用戶管理內部；而且，系統只是監測辦公電腦和公司的內部網絡，不會在互聯網上監控員工的行為。

北京盈科（上海）律師事務所瞿琨律師對《資本灘》表示，該軟件通過后臺監控的手段，獲取了自然人不想被外界所知悉的私密信息，這種行為侵犯了公民的隱私權。

而在陷入風波之前，公司的業績出現了增收不增利的局面。

截至2021年三季度，深信服的收入同比增長34.88%，但凈利潤卻同比下降291.35%。

今年1月，深信服發布2021年業績預告，預計公司全年收入67.07億元-68.18億元之間，同比增長22.87%-24.87%；但扣非后凈利潤卻僅有1.01億元-1.69億元之間，同比下降75.05%-85.09%。

深信服業績預告

針對該情況，深信服認為主要原因有兩方面。

第一，公司對行業客戶需求的市場洞察不夠準確，導致公司按照慣性在政府和事業單位等部分行業客戶群投入了較多的資源，但受多重因素影響，該類行業的投入和產出并不匹配，有限的資源未能得到有效配置實現收益最大化。

第二，近年公司網絡安全產品和解決方案的進步離真正滿足行業客戶群的真實需求存在差距，公司的網絡安全業務并未構筑明顯領先于同行的整體優勢，導致公司體量最大的網絡安全業務增長乏力。

而明確 XaaS（一切皆服務）優先的戰略目標后，深信服的研發費用、銷售費用大幅增加；加之整體毛利率的下滑，最終讓公司出現了增收不增利的情況。

當然，深信服的同行也正面臨增收不增利的情況。如三六零、安恒信息（688023.SH）、新晨科技（300542.SZ）等，都因研發費用與銷售費用大幅增加壓縮了公司的利潤空間。

三六零：部分項目未完成驗收

2021年前三季度，公司收入同比增長7.09%，但凈利潤卻同比下降了41.20%。期間，公司的銷售費用同比增長了50.1%，研發費用同比增長了21.31%。

1月29日，三六零也公布了業績預減公告。公告中稱，因部分項目未完成驗收，收入不能確認，使得2021年公司的收入同比下降約4.43%-8.74%；凈利潤約為8.23億元至9.91億元，較去年同期減少約19.22億元至20.90億元，同比降低約65.98%至71.75%；扣非后的凈利潤同比也下降了72.48%至77.11%。

安恒信息：研發+銷售費用均同比增加超50%

截止2021年前三季度，公司收入同比增長了31.11%，但凈利潤卻同比下降了697.29%。期間，公司的研發費用同比增長了84.84%，銷售費用同比增長了63.18%。

1月17日，公司發布業績預告，2021年收入同比增長了37.00%至39.00%，但凈利潤卻同比下降了88.82%至92.54%；扣非后的凈利潤更是出現了7900萬元至7400萬元的虧損。

業績預告中，公司稱研發費用及銷售費用合計約11.68-11.98億元,同比增加55.52%-59.51%，對凈利潤有所影響。

新晨科技：銷售費用同比增加27.5%

公司同樣為政府及國有企事業單位、銀行提供服務。2021年前三季度，公司的收入同比減少了22.41%，凈利潤同比下滑了29.17%，扣非后的凈利潤下滑40.17%。

期間，新晨科技的銷售費用增長了27.5%，研發費用也出現了小幅增長。

看來，信息安全領域正處于陣痛期。短期看，上市公司的業績都在承壓，大家相繼增加銷售與研發投入，一來計劃提升市場占有率，二來研發新的爆款產品。未來如何，還有待觀察。

關鍵詞： 深信服