疫情的突襲使保健品在消費者心中的戰(zhàn)略地位陡然提升，可保健品行業(yè)的增長并未像預(yù)料中一馬平川。

近日，保健品行業(yè)B端龍頭仙樂健康（300791.SZ）披露2021年的經(jīng)營數(shù)據(jù)，其中凈利潤較上年下滑近10%。

4月12日晚間，仙樂健康披露2022年一季度業(yè)績，扣非后凈利潤下滑九成。另有C端保健品企業(yè)湯臣倍健亦預(yù)測一季度業(yè)績呈下降趨勢。

國內(nèi)某大型營養(yǎng)保健品相關(guān)負責人在與記者溝通時指出，保健品行業(yè)目前是短期承壓，長期仍有增長空間。

費用蠶食利潤

區(qū)別于其他保健品企業(yè)專注自有品牌的打法，仙樂健康則是在B端扮演營養(yǎng)健康食品合同生產(chǎn)商的角色，以合同研發(fā)生產(chǎn)模式（CDMO）提供營養(yǎng)健康食品與服務(wù)，即代工等一系列服務(wù)，包括提供自主開發(fā)的產(chǎn)品、客戶定制的修飾等。

近日，仙樂健康披露2021年經(jīng)營情況。數(shù)據(jù)顯示，在2021年仙樂健康營業(yè)收入23.69億元，同比增長14.62%，凈利潤2.32億元，同比下降9.92%。扣非后凈利潤2.10億元，同比減少5.61%。剔除可轉(zhuǎn)債利息和股權(quán)支付影響，扣非后凈利潤同比增長3.10%。

仙樂健康董秘辦工作人員向記者表示，2021年管理費用、人工、可轉(zhuǎn)債利息列支、股權(quán)支付對凈利潤產(chǎn)生了影響，“2021年對產(chǎn)能進行整合，包括粉劑車間的整合，對毛利率會有一些影響。同時2021年三四季度的動銷也受到消費形勢的影響。”

此外，仙樂健康歐洲市場實現(xiàn)營業(yè)收入4.35億元，同比減少5.68%。該工作人員向記者坦言，歐洲收入下降是由于德國疫情嚴重，仙樂健康在德國的工廠受到影響，德國工人病假率會比較高一些，導(dǎo)致開工率以及生產(chǎn)周期都會延長。

據(jù)了解，1993年，仙樂健康前身廣東仙樂制藥有限公司成立，從事軟膠囊生產(chǎn)，2015年正式更名為仙樂健康。2019年，仙樂健康在創(chuàng)業(yè)板上市。

該公司產(chǎn)品主要有軟膠囊、片劑、粉劑、軟糖、飲品、硬膠囊等。目前，仙樂健康產(chǎn)品已覆蓋全球50多個國家和地區(qū)，與GSK、Now Health Group、美樂家、安琪酵母、拜耳等在內(nèi)的國內(nèi)外企業(yè)建立長期的業(yè)務(wù)合作關(guān)系。

盡管覆蓋市場區(qū)域廣闊，合作伙伴眾多，可自打上市以后，仙樂健康業(yè)績忽上忽下，難以捉摸。

上市當年，仙樂健康凈利潤同比下降近30%。彼時該公司表示，經(jīng)營和銷售與2018年同期相比保持穩(wěn)定，但由于部分客戶受保健食品市場百日行動等影響，導(dǎo)致訂單銷售增長未達預(yù)期，同時營業(yè)成本增幅較大，導(dǎo)致凈利潤較上年同期減少。

2020年，健康意識高漲，越來越多消費者將購買營養(yǎng)健康食品作為常態(tài)化消費，食品態(tài)營養(yǎng)健康食品需求快速增長，并突顯快消化趨勢。

在此趨勢下，仙樂健康2020年營收過20億門檻，同比增長31%，凈利潤增長逾80%。

可如此高的增長趨勢在2021年蕩然無存。與此同時，仙樂健康毛利率的增長也按下了暫停鍵。

數(shù)據(jù)顯示，仙樂健康主營業(yè)務(wù)毛利率同比增長0.15%，其中核心產(chǎn)品軟膠囊毛利率26.8%，僅同比增長0.06%，軟糖毛利率同比增長1.84%，片劑、粉劑以及飲品毛利率分別同比減少0.71%、1.36%、3.99%。

對于毛利率的變動，有接近仙樂健康的人士告訴記者，仙樂健康毛利率變動有一些是受到產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的影響，因為仙樂健康的產(chǎn)品品類較多，有一部分產(chǎn)品的毛利率會比較低一些，這一部分產(chǎn)品銷量比較大的話，會影響整個劑型的毛利率。

上述人士進一步表示：“仙樂健康也在研發(fā)提升毛利率的產(chǎn)品，同時持續(xù)進行降本提效，所以仙樂健康短期中期的毛利率還是會維持在30%以上。”

短期業(yè)績焦慮

近年來，健康焦慮、身材焦慮等現(xiàn)象，使得營養(yǎng)保健品生意蒸蒸日上，疫情的出現(xiàn)又將這把火燒得更旺。

但是在2021年，處于保健品行業(yè)上游的原料商金達威、B端提供服務(wù)的仙樂健康以及面向C端的湯臣倍健都遇到增長難題。

不僅如此，仙樂健康、湯臣倍健增長受阻的趨勢更是延續(xù)到2022年一季度。

仙樂健康披露的數(shù)據(jù)顯示，營收同比下滑17.01%，凈利潤同比下滑74.48%，扣非后凈利潤更是同比下滑91.8%。

湯臣倍健在一季度業(yè)績預(yù)告中預(yù)計凈利潤呈下降態(tài)勢，較上年同期下降10%至30%。

湯成倍健表示，受國內(nèi)疫情防控影響，境內(nèi)業(yè)務(wù)承壓；境外Life-SpaceGroup Pty Ltd 實現(xiàn)快速增長。基于上述，并疊加2021年同期高基數(shù)因素，預(yù)計第一季度營業(yè)收入較上年同期略微增長。另外，第一季度由于品牌推廣、新電商平臺投入較上年同期增加和非經(jīng)常性損益的影響，預(yù)計第一季度業(yè)績較上年同期有所下降。

國內(nèi)某大型保健品企業(yè)相關(guān)負責人告訴記者，坦白來講，保健品行業(yè)目前是有些不景氣，短期會受到市場大環(huán)境的一些影響，國內(nèi)消費環(huán)境以及疫情都影響消費者的可支配收入。

上述人士指出，“營養(yǎng)保健食品在消費品中屬于比較高端的產(chǎn)品，如果消費者可分配支出比較緊張時，可能在保健品的支出就會有所減少。從長遠角度來看，保健品整體行業(yè)還是具有潛力，美國營養(yǎng)保健產(chǎn)品的滲透率遠高于中國，所以還是比較看好中國營養(yǎng)保健品未來的發(fā)展前景。”

根據(jù)歐睿統(tǒng)計數(shù)據(jù)，預(yù)計2025年營養(yǎng)保健品全球市場規(guī)模將超過2000億美元，年均復(fù)合增長率約6%。其中，美國、中國和歐洲2025年市場規(guī)模預(yù)計分別達到640億美元、388億美元、285億美元，年均復(fù)合增長率分別為4%、7%、4%。

營養(yǎng)保健品行業(yè)短期承壓，長期如何獲得增長，成為保健品企業(yè)間的重點議題。

從保健品龍頭企業(yè)的戰(zhàn)略布局來看，向具有含金量的科技創(chuàng)新領(lǐng)域轉(zhuǎn)型成為共識。

仙樂健康在公告中自稱要成為營養(yǎng)健康領(lǐng)域的創(chuàng)新領(lǐng)導(dǎo)者，湯臣倍健則是希望用八年時間，初步完成向強科技企業(yè)的轉(zhuǎn)型。

據(jù)了解，仙樂健康2021年上半年繼續(xù)著力于制劑技術(shù)研究、功效物料研究、核心配方研發(fā)和功效驗證等領(lǐng)域的研究和開發(fā)。2021年，仙樂健康研發(fā)投入8319.03萬元，同比增長28.56%，占營收比重為3.51%。

同期，湯臣倍健研發(fā)投入1.50億元，占營業(yè)收入比重是2.02%。

有醫(yī)藥從業(yè)人員告訴記者，“一般來說，保健品的研發(fā)需求資金并不大，這是行業(yè)慣例，因為研發(fā)新品種培育市場的難度太大，廠家都是跟風做熱銷產(chǎn)品，或者炒作一些概念，這種風氣在保健品行業(yè)存續(xù)了很長時間。其實無論疾病預(yù)防還是慢病康復(fù)，都需要大量的非藥產(chǎn)品，比如保健食品、家用器械等，但是真正關(guān)注疾病預(yù)防和康復(fù)的企業(yè)較少。”

他表示，“真正關(guān)注疾病預(yù)防和康復(fù)的保健產(chǎn)品可能需要較大的研發(fā)投入，也更需要較大的市場投入。但現(xiàn)在保健品企業(yè)只關(guān)注當期賺取的利潤，不去關(guān)注政策層面和消費者層面的真正需求。”

有保健品從業(yè)人士告訴記者，保健品企業(yè)向科技型轉(zhuǎn)型是大勢所趨，但是究竟能否成為科技型企業(yè)，能否有具體的成果，需要較長的時間觀察，比如湯臣倍健自稱需要8年的時間，8年的時間究竟能否成功并不好預(yù)測。

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