因股價長期低于1美元，在線旅游平臺途牛再次收到納斯達克交易所上市資格部發布的退市警告通知函。

途牛在最新公告中表示，通知函對途牛股票在納斯達克市場的交易沒有影響，公司將采取一切合理措施恢復合規。另外，若股價未能在2022年10月10日前重新達到1美元標準線，納斯達克仍有可能給途牛提供額外的180天合規期限。

盡管仍有額外期限，但是留給這家昔日在線旅游巨頭力挽頹勢的時間卻似乎不多。

4月20日，一位途牛內部匿名人士爆料，最近南京途牛總部各大部門相繼接到部分人員“待崗”的通知，每個部門每天留1-2位員工值班，時長暫時為一周；若雙方不愿意保留勞務關系，亦可拿到離職賠償，但具體算法未知；同時，“裁員人數50%”的消息在內部瘋傳。

截至目前，途牛尚未出面回應此傳言。不過，有途牛員工向時代財經表示，不僅總部，如今有些分公司的大部分員工都在家待崗，且返崗時間未定。

不過，其也提到，現在內部并沒有正式通知裁員計劃。“領導會私下找員工聊天，說現在旅游業情況不樂觀，建議大家可以去找其他工作。”

從與攜程比肩，重金邀請周杰倫、林志穎作代言人，到如今再收退市警告、勸員工另尋下家，途牛為何走至如此境地？

跟團游衰落，市占率從26%到“查無此人”

那句響亮的“要旅游，找途牛”的廣告語如今已經漸漸消失在大眾認知里。

某社交平臺關于途牛裁員的消息下，點贊最高的評論都是諸如“沒想到途牛還活著啊”“好久沒聽到途牛了”“途牛是誰”等。

途牛最高光的時候是上市的那兩年。2014年5月，經歷了四輪投資的途牛登陸納斯達克；隨后，途牛簽下林志穎和周杰倫，啟動“雙代言人模式”，并贊助了《爸爸去哪兒》《非誠勿擾》《奔跑吧兄弟》《中國好聲音》《花兒與少年》等熱門綜藝。

砸下重金做宣傳，為途牛帶來了高關注度。根據易觀智庫發布的《中國在線度假旅游市場季度監測報告2015年第4季度》顯示，途牛2015年第四季度交易規模為34.0億元，同比增長132.5%，市場份額增至26.2%，首次超越攜程，位居行業第一。

Vivi也是在2015年左右“入坑”途牛的，“比較省心，把旅游線路都給規劃好了。”Vivi稱，當時身邊許多人都有在使用途牛，而且普遍反映跟團品質高。在途牛上，Vivi跟過蘭州出發七天游的精品團，看過青海湖、茶卡鹽湖，也去云南看過玉龍雪山和藍月谷。

但Vivi這兩年使用途牛的頻率少了許多。除了旅游出行受限所致，更為重要的是Vivi對途牛的失望。

去年8月，Vivi在途牛上訂了一個跟團游。在臨出發前七天，因疫情管控原因，Vivi不得已取消這次出行計劃，并向途牛申請取消行程以及退還相應的機票、住宿等費用。讓她不滿的是，這一次途牛沒有無損退費，而是要求扣除一些租車及酒店房間的損失費用。據Vivi查詢核實，租車及酒店尚沒有安排行程，而所謂的酒店損失費比其他平臺上房間預訂的費用還高。加上申訴過程漫長，Vivi感嘆再也不會使用途牛了。

諸如不合理扣除費用的吐槽，在各大社交平臺上也并不少見。而迫使途牛在旅游市場市占率下降的另一個重要原因，則是自由行的崛起，并取代跟團游成為主流。

2018年前后，隨著消費需求越來越個性化，加之年輕一代成為消費主流人群，“上車睡覺，下車拍照”的團隊游模式逐漸失去吸引力，時間與行程規劃上更靈活的自由行大受歡迎。

熱愛旅游的卓雯，在大學之后就拋棄了跟團游，而是選擇自己規劃與家人、朋友們的旅行。“以前在馬蜂窩上參考攻略路線，現在就刷刷小紅書和大眾點評。”卓雯告訴時代財經，她享受這種自己主導行程的感覺，“再也不想旅行時耗3小時泡在導游帶去的金店了。”

消費者的旅游習慣改變以及個性化旅游趨勢的崛起，不僅打破了“組團社-中間批發商-資源端”這種生產鏈模式，也讓主打跟團游的途牛不斷被奪走市場份額。

據Fastdata統計，2021年中國在線旅游(OTA)市場中，攜程旅行的市場份額位居榜首，市場占比達36.3%；美團旅行位列第二，市場占有率為20.6%；同程旅行和去哪兒旅行依次位列第三、四位，分別占比14.8%、13.9%，途牛甚至未出現在排行榜中。

在旅游行業從業多年的卡羅表示，如今無論是國際上領先的在線旅游平臺Booking、Expedia、Airbnb，還是國內的攜程，都要做OTP（即一站式旅行服務平臺），而不只是針對一個方向的游客無限延伸。

8年虧損75億元，途牛遭資本拋棄

另一旅游業資深人士則表示，途牛的衰落與運營模式、資本力量，以及最為重要的領頭人格局相關。

早期，途牛主攻度假旅游及跟團游，而這被創始人于敦德標榜為“專注”。2014年底，于敦德還曾公開評價同程，認為其網站機票、酒店、火車票、門票、出境游樣樣俱全，卻樣樣不精。在他看來，像途牛這樣只關注休閑旅游一個業務才能將市場做大。

專一的定位雖然讓途牛找到了細分市場，吸引了京東、海航以及紅杉、淡馬錫、弘毅等PE資本的青睞，但也造成了途牛始終處于收入結構單一、營運成本高企、抗風險能力弱的境況。

途牛的收入主要分為兩部分，分別是公司打包旅游產品收入和其他收入，而打包旅游產品的收入長期占途牛收入八成以上，在2014年甚至達99%。

2016年年中，途牛終于恍然大悟，并開始進軍在線機票、酒店預訂市場，與攜程、同程等一眾同行叫板。但很顯然，此時才進入賽道的途牛已經失去了機會，且OTA平臺在此時已迎來了美團兇猛的入局。

直至2021年，途牛當年4.5億元的凈收入里，打包旅游收入仍占比67%，為3.02億元。

此外，團隊游產品因面臨供應鏈長、客單價高、渠道下沉成本等問題，意味著途牛在成本和利潤上面臨挑戰。

自上市之后，途牛處于連年虧損之中。東方財富網數據顯示，2014年-2021年，途牛凈虧損金額分別為4.48億元、14.66億元、24.22億元、7.71億元、1.99億元、7.29億元、13.44億元、1.29億元，近8年內合計虧損超過75億元。

單一的戰略定位、團隊游的衰落、遲緩的市場反應讓途牛在上市八年間虧損如此之多，也沒有燒出來一個理想的市場份額。這也進一步帶來的途牛股價與市值的下跌，以及資本的紛紛撤出。

時代財經了解到，途牛股價曾在2014年上市4個月之后達到24.99美元，市值超過30.76億美元（約217億人民幣）。但出道即巔峰，此后途牛股價一路下跌。

截止2022年4月22日收盤，途牛股價已經跌至0.76美元，市值僅剩0.94億美元。對比最高點，8年間股價跌去96.9%，市值則蒸發超29.82億美元（約194億人民幣）。

在市值上，曾經并肩的攜程，如今相當于148個途牛，為139.1億元。

與此同時，投資者開始退場。2020年末，京東出清途牛股份，凱撒集團接手成為途牛第二大股東；淡馬錫控股則兩度減持途牛股份，如今持股份已不足5%。

“實際上OTA的競爭越來越激烈，所以像攜程、美團走的路徑都是不斷以大吃小，以兼并收購的方式擴大自己的市場容量。”克而瑞文旅事業部總經理胡曉鶯對時代財經指出。同時，因為目前途牛的前兩大股東海航、凱撒這兩年整體狀況比較糟糕，進退兩難，也影響了途牛的整體發展。

不過，在胡曉鶯看來，途牛并不是沒有機會。“接下來小團精品游或者是家庭親子游，可能在下一波旅游趨勢中發展起來，這對于途牛來說是有優勢的。”胡曉鶯稱，如今旅游出現了旅行距離縮短、活動點位減少的特點，不像以往追求多點多地移動，而是專注深度的內容游，因此旅行平臺的意義在于更多地提供精品內容，而不是單純組合。

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