股價(jià)跌至年內(nèi)低點(diǎn)，醫(yī)藥外包龍頭凱萊英（002821.SZ/06821.HK）拋出上市以來(lái)首次回購(gòu)計(jì)劃。

8月4日，凱萊英早盤沖高，一度漲近8%。有投資者在股吧感慨，“散戶苦醫(yī)藥久矣，板一個(gè)吧。”

(資料圖)

不過(guò)截至收盤，凱萊英未能沖板如愿，其A股報(bào)收173.8元/股，漲幅9.24%，總市值643億元，較前一日增加近55億元，成交額18.08億元，較前一日7.78億元明顯放量。港股表現(xiàn)亦強(qiáng)勁，截至收盤報(bào)112.8港元/股，漲幅9.51%，總市值417.3億港元。

凱萊英是CDMO（醫(yī)藥合同定制研發(fā)）領(lǐng)域龍頭，2021年末基金持有其市值尚有260億元，但隨后接連減倉(cāng)，截至今年6月末該數(shù)值已腰斬過(guò)半。對(duì)應(yīng)時(shí)間段內(nèi)，凱萊英A、H股價(jià)齊跌，且屢創(chuàng)新低。

本次回購(gòu)對(duì)股價(jià)的提振作用幾何？行情拐點(diǎn)何時(shí)會(huì)出現(xiàn)？

回購(gòu)價(jià)格上限290元，溢價(jià)66.9%

8月1日，有投資者在互動(dòng)平臺(tái)向凱萊英提問(wèn)稱，“公司會(huì)考量回購(gòu)嗎？”，還有股民直截了當(dāng)表示，“股價(jià)屢創(chuàng)新低，建議公司盡快實(shí)施回購(gòu)”。

兩天以后（8月3日晚間），凱萊英拋出了回購(gòu)計(jì)劃。

按照公告內(nèi)容，本次回購(gòu)股份用于實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃及注銷減少公司注冊(cè)資本。若以回購(gòu)價(jià)格上限290元/股計(jì)算，凱萊英本次回購(gòu)約斥資8億元，預(yù)計(jì)回購(gòu)股份數(shù)約為275萬(wàn)股。其還指出，按照回購(gòu)金額下限4億元測(cè)算，則回購(gòu)股份數(shù)約為138萬(wàn)股。

時(shí)代財(cái)經(jīng)注意到，截至8月4日收盤，其回購(gòu)價(jià)格上限較當(dāng)前價(jià)173.8元溢價(jià)約66.9%。

上市公司回購(gòu)股份可視為常規(guī)操作，多用于注銷或股權(quán)激勵(lì)用途。凱萊英這次回購(gòu)在二級(jí)市場(chǎng)也激起不小水花。

有投資者在股吧發(fā)帖稱，“散戶苦醫(yī)藥久矣，板一個(gè)吧”，還有股民表示，“喜氣洋洋，居然翻紅了！”不過(guò)多數(shù)投資者心有不甘，“賣在了昨天”或稱“成本超過(guò)300塊”。

本次回購(gòu)有何考量？8月4日下午，時(shí)代財(cái)經(jīng)以投資者身份致電凱萊英證券部，一名相關(guān)人士回應(yīng)稱，“因?yàn)楝F(xiàn)在（股價(jià)）走勢(shì)也不太好，公司覺得（通過(guò)回購(gòu)）可以提振一定的信心，這也是公司上市以來(lái)首次回購(gòu)。不過(guò)目前方案還需要提交股東大會(huì)審議，時(shí)間還不確定。”

“高溢價(jià)回購(gòu)和大比例注銷本質(zhì)上都是為了刺激股價(jià)。”8月4日，廣科咨詢首席策略分析師沈萌向時(shí)代財(cái)經(jīng)分析稱，“回購(gòu)注銷會(huì)增加每股的凈資產(chǎn)以及凈收益，在同等估值下或推高股價(jià)。但如果用于股權(quán)激勵(lì)，則是以攤薄其他股東利益的方式折價(jià)將股份轉(zhuǎn)給員工，如果折價(jià)比例過(guò)高，則會(huì)壓制股價(jià)。”

時(shí)代財(cái)經(jīng)查閱公告發(fā)現(xiàn)，凱萊英此前曾多次回購(gòu)注銷限制性股票，多涉及針對(duì)離職高管的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。比如今年7月9日針對(duì)限制性股票回購(gòu)注銷涉及10名激勵(lì)對(duì)象合計(jì)6.74萬(wàn)股股份，總回購(gòu)金額631萬(wàn)元；2021年9月14日，回購(gòu)注銷涉及3名激勵(lì)對(duì)象共13775股股份，支付回購(gòu)金額85萬(wàn)元。

股價(jià)年內(nèi)跌超40%，百余只基金退出

時(shí)代財(cái)經(jīng)注意到，凱萊英股價(jià)在近一個(gè)月內(nèi)觸及新低。

7月6日，凱萊英盤中尚在230.61元，隨后連續(xù)下跌，7月12日大跌近9%觸及189.11元，7月15日-7月29日期間僅有一個(gè)交易日處于上漲，8月2日盤中觸及154元。7月6日-8月3日期間，其跌幅達(dá)到27.82%。

股價(jià)持續(xù)刷新低位，令投資者叫苦不迭。有投資者在股吧表示，“成本240，還在站崗”、“316在山頂”、“500多進(jìn)的啥時(shí)候能回本？”

遙想2021年11月30日，凱萊英公告刊發(fā)H股招股書，當(dāng)天A股股價(jià)站上532.49元高位，稱其為上市以來(lái)的高光時(shí)刻亦不為過(guò)。但隨后給了市場(chǎng)“一記悶錘”。

2021年12月10日，凱萊英以388港元/股在港上市，募資凈額68.50億港元。當(dāng)天A、H股齊跌，其中港股跌4.65%，報(bào)263.61港元/股；A股跌1.19%，報(bào)470元/股。

半年來(lái)凱萊英A股遭遇“滑鐵盧”的同時(shí)，港股也歷經(jīng)震蕩，截至8月4日收盤已較上市首日跌超62%。若站在8月4日回望532.49元的高位，其A股跌幅達(dá)到57.44%，2022年上半年或注定成為凱萊英的股價(jià)低谷。

不過(guò)事實(shí)上，醫(yī)藥板塊持續(xù)回調(diào)，凱萊英并非獨(dú)此一家。截至8月4日收盤，如恒瑞醫(yī)藥（600276.SH）、百濟(jì)神州-U（688235.SH/06160.HK）、復(fù)星醫(yī)藥（600196.SH/02196.HK）自年初以來(lái)跌幅分別達(dá)到27.33%、30.84%及11.29%。不過(guò)凱萊英（自年初以來(lái)）整體跌幅達(dá)到43.9%，跌幅居于板塊內(nèi)總市值前十的首位。

中信證券陳竹團(tuán)隊(duì)分析指出，目前醫(yī)藥板塊基金持倉(cāng)達(dá)到歷史底部。

其研報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至2022年二季度末，全部基金中醫(yī)藥股持倉(cāng)占比為10.30%，同比及環(huán)比分別下降4.58、1.53個(gè)百分點(diǎn)；主題醫(yī)藥基金中醫(yī)藥股的持倉(cāng)占比為96.95%；扣除醫(yī)藥基金后，市場(chǎng)整體的醫(yī)藥股持倉(cāng)占比為6.03%，同比及環(huán)比分別下降4.29、0.73個(gè)百分點(diǎn)，為2013年以來(lái)歷史最低點(diǎn)。

時(shí)代財(cái)經(jīng)根據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，2021年末至2022年6月末區(qū)間內(nèi)，基金重倉(cāng)持有凱萊英市值從260億元下降至114億元，持股總數(shù)從5995萬(wàn)股降至3962萬(wàn)股，減持超2000萬(wàn)股，持股占流通股比例從23%減少至15.64%，持有基金數(shù)從221只減至123只。

截至2022年6月末，共有44家基金公司重倉(cāng)持有凱萊英，其中中歐基金持有超1400萬(wàn)股位列第一，持股占A股流通比例6.35%，兩只產(chǎn)品均由“醫(yī)藥女神”葛蘭掌舵；工銀瑞信、廣發(fā)、招商、華寶基金分別持有753萬(wàn)股、506萬(wàn)股、356萬(wàn)股和231萬(wàn)股。持股比例分別為3.23%、2.17%、1.53%及0.99%。

從業(yè)績(jī)來(lái)看，凱萊英在板塊中表現(xiàn)尚可。今年一季度，凱萊英實(shí)現(xiàn)營(yíng)收20.62億元，同比增長(zhǎng)165.28%；扣非歸母凈利潤(rùn)4.86億元，同比增長(zhǎng)275.76%。

以醫(yī)藥板塊中市值最高的前十來(lái)看，今年一季度凱萊英的扣非歸母凈利潤(rùn)增速僅次于東陽(yáng)光（600673.SH）、博騰股份（300363.SZ），而營(yíng)收增速與博騰股份均在165%左右并列首位。

而根據(jù)業(yè)績(jī)預(yù)告，凱萊英今年上半年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收47.9億元～50.58億元，預(yù)計(jì)增速172.18%～187.37%；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于股東凈利潤(rùn)16.44億元～17.43億元，預(yù)計(jì)增速282.99%～305.97%。

不過(guò)時(shí)代財(cái)經(jīng)注意到，根據(jù)2021年財(cái)報(bào)，凱萊英營(yíng)收中超80%來(lái)源海外，境內(nèi)占比約為13%。2021年其整體毛利率為44.36%，較2020年有所下滑。

有投資者在互動(dòng)平臺(tái)表示擔(dān)憂，公司股價(jià)自2022年來(lái)屢屢承壓，是否會(huì)受到海外復(fù)雜環(huán)境因素的影響？凱萊英回復(fù)稱，公司密切關(guān)注復(fù)雜多變的國(guó)際關(guān)系與行業(yè)發(fā)展動(dòng)態(tài)，并具備相應(yīng)的應(yīng)對(duì)能力。

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