近日，精達股份公告稱公司實控人李光榮因涉嫌行賄罪，被依法批準執行逮捕。值得關注的是，精達股份與華安保險為“兄弟公司”，第一大股東均為李光榮持股98.6%的特華投資，公開資料顯示，李光榮擔任華安保險法人、董事長一職。

回顧來看，早前，華安保險一度遭遇償付能力危機，2009年末，該公司償付能力充足率僅為-43.46%，低于監管要求。但隨著受讓兩上市公司股份、增發8億元次級債、增資擴股25億元并引海航入局，2011年末，其償付能力飆升至478.8%。但近兩年，華安保險或在走“下坡路”，凈利潤從2015年的7.63億元銳減至去年的0.42億元，兩年縮水94.52%。

臨時換帥有先兆，辭職董事一職6天后精達股份實控人被批逮捕

4月27日，上市公司精達股份公告稱公司實際控制人李光榮因涉嫌行賄罪，已被長沙市望城區人民檢察院批準執行逮捕。值得關注的是，精達股份聲稱李光榮涉案行為與公司無關，“目前不擔任任何職務，不參與公司實際經營活動”。

而事實上，臨時“換帥”僅發生在六天之前，4月21日，精達股份披露關于董事辭職的公告，“董事會近日收到董事李光榮先生提交的書面辭職報告”，并表示稱，因個人原因，李光榮辭去董事職務，不再擔任精達股份職務。

根據精達股份2017年年報信息顯示，精達股份控股股東為特華投資控股有限公司，持股比例為21.8%。據悉，特華投資是一家由自然人投資控股，主要以證券投資、財務顧問、項目融資、企業并購等投行業務為核心，兼以資產管理、創業投資、金融研究服務的投資控股公司，其法定代表人、董事長均為李光榮，持有98.6%股權。

值得關注的是，特華投資同樣為華安保險大股東，持股比例20%，公開信息顯示，華安保險法定代表人、董事長亦為李光榮。對此，藍鯨財經采訪了華安保險相關負責人，其回應稱，截至目前，李光榮確實擔任公司法人和董事長職位，對于董事長是否被逮捕及對公司影響等其它問題，則未做進一步解答。

回顧來看，1996年華安保險成立，總部設于深圳，2002年以特華投資為首的一批民營企業入主華安保險，彼時，華安保險成為中國第一家民營企業控股的保險公司。2005年至2012年，華安保險5次增資，資本金增至當前的21億元。目前，特華投資持股華安保險20%股份為第一大股東，海航則通過海航資本、海航投資分別持有12.5%、7.143%股權，合計持有19.643%位列華安保險的第二大股東。

玩轉資本，強勢入主兩公司股權，隨后倒手投資收益近千萬

回顧華安保險發展歷程，這家保險公司在資本市場上動作連連、備受關注。2010年，華安保險一舉成為精達股份第一大股東、寶光股份第二大股東，“大手筆”引發市場對于華安保險“借殼上市”的猜想。

據悉，2009年11月23日，華安保險與深圳瑞銀投資簽訂還款協議，約定深圳瑞銀投資在2009年11月23日至2009年12月23日期間返還投資管理費12億元，并以第三方廣州特華持有的5400萬股精達股份、長宜環保持有的1620萬股寶光股份、北京茂恒資管持有的2480萬股寶光股份為債權還款提供質押擔保。

由于深圳瑞銀投資未如期償還欠款，2010年8月上海市第一中級人民法院執行裁定，將廣州特華持有的5400萬股精達股份以10元每股的價格過戶給華安保險;長宜環保持有的1620萬股、北京茂恒資管持有的2480萬股寶光股份則以每股16.1元的價格過戶給華安保險。

截至2010年末，華安保險持有精達股份18.34%股份，為其第一大股東;持有寶光股份19.21%股權，成為寶光股份的第二大股東。對此，華安保險曾表示“本公司及本公司股東單位向精達股份、寶光股份派出董事，能對該兩公司實施重大影響”，此后，華安保險對于兩家股權占比略有調整。

但市場對于華安保險借殼上市的猜想卻隨后“落空”。2014年6月，華安保險將持有的19.12%寶光股份作價6.77億元全部轉讓給北京融昌航;2015年4月，華安保險轉讓所持有1.08億股精達股份，分別轉讓給特華投資和安徽特華，其中特華投資以 7.88億元人民幣受讓 7800 萬股，安徽特華以 3.03億元人民幣受讓 3000 萬股，轉讓金額共計10.91億元人民幣。綜合來看，華安保險對寶光股份、精達股份轉讓交易共涉金額17.68億元。

根據精達股份披露的股東協議轉讓股份提示公告顯示，華安保險轉讓原因或為“進一步增強資金實力，充實現金流，降低股權投資比重，使得資產結構更趨合理”。盡管華安保險并未長期持有上述兩家公司，但持有期間投資收益也較為可觀，根據歷年年報數據，藍鯨財經粗略統計，華安保險從持有精達股份、寶光股份兩家公司股份，到出手轉讓，分別獲利991.07萬元、217.29萬元，共計收益1208.36萬元。

受讓股權、發債、增資擴股，華安保險充實償付能力數招齊用

值得關注的是，對于華安保險是否意欲借殼上市， 業內也有其他看法。2010年，上海證券報曾報道稱，華安財險受讓寶光股份一事，類似于對華安保險的變相增資，且在報道中指出，2010年左右，華安保險有增加資本金的需求，通過股權劃轉，能從一定程度上來彌補其資本金的不足。

藍鯨財經查看發現，2009年末，華安保險償付能力充足率為-43.46%，2010年末償付能力充足率提高為79.41%，共計上升122.87個百分點，對于償付能力變動，華安保險表示，當年實現了較好的投資收益、承包業務大幅減虧、最低資本要求降低以及資產質量提升，“2010年本公司收回其他應收款12億元，資產質量的改善使得我司資產的認可比例有顯著提升”，由此看來，由債權引致的兩筆股權受讓交易或對彼時華安保險助力頗大。

2011年初，華安保險經批核發8億元次級債，截止2011年末“8億元認購現金均已到賬”。此外，華安保險增資擴股，引入新的戰略投資者，海航資本、海航酒店分別認購1.75億股、1億股“入主”華安保險，各自占比12.5%、7.143%，其老股東亦有增持。2011年5月，華安保險注冊資本獲批由9億元變更為14億元。隨著8億元次級債到賬、25億元增資擴股工作完成，華安保險償付能力充足率自然“水漲船高”，從2010年末的79.41%上升至478.8%，上漲399.39個百分點。

綜合來看，受讓精達股份、寶光股份兩家上市公司股權;發行8億元次級債并如期到賬;增資擴股25億元等一系列操作，才使得華安保險擺脫償付能力不足的“陰霾”。

華安保險凈利潤兩年縮水94.52%，去年承保前五險種均虧損

業績方面，華安保險則是一路走高，從保費收入來看，其保費收入從2009年的28.14億元持續上漲為2017年的115.7億元，共計上漲311.16%。

相比之下，華安保險凈利潤波動幅度較大，細分來看，2010年至2012年，華安保險凈利潤持續下降，從2010年實現凈利潤4.18億元下滑至1.52億元。此后至2015年，華安保險凈利潤則大幅上漲，并于2015年達到頂峰值7.63億元，隨后調轉向下，大幅縮水。2016年，華安保險實現凈利潤2.92億元，同比下滑61.76%;而在2017年，跌幅更為明顯，僅實現凈利潤0.42億元，同比銳減85.66%，最近兩年共計縮水94.52%。

藍鯨財經查看華安保險2017年年報發現，凈利潤大幅下跌或與華安保險營業利潤變動有所關系。年報數據顯示，其營業利潤從2016年的3.88億元下滑為0.85億元，同比下跌78.07%。

從險種方面來看，華安保險保費收入居前五位的分別是機動車輛保險、意外傷害保險、企業財產保險、責任保險和健康險，但承保均虧損，其中機動車輛保險承保虧損程度最大，共計虧損2.26億元。

值得關注的是，華安保險償付能力也出現下滑，2017 年末償付能力充足率為 246.49%，相比上年末下降了 65.48 個百分點。對于下滑原因，華安保險聲稱，”一方面是公司業務規模擴大和業務結構、資產結構調整，對公司資本要求增加，最低資本由 2016 年末 15.24 億元上升至 2017 年末 18.05 億元”，另一方面則在于華安保險內生資本能力下降，“受市場競爭環境和投資收益不理想影響，2017 年公司凈利潤相比 2016 年大幅減少，導致實際資本減少”，據悉，華安保險的實際資本由 2016 年末 47.55 億元減少至 2017年末 44.50 億元。

此前，海航一度意欲控股華安保險，2016年7月，華安保險股東廣州澤達擬將持有的14.771%股權轉讓給渤海金控，并提交相關材料，等待原保監會出具相關監管意見。據悉，渤海金控大股東為海航資本，占比34.91%，但該股權轉讓事項已于2017年9月終止。(藍鯨財經 吳越)

關鍵詞： 華安 凈利潤 前景