我國資管業務統一的監管標準正式落地。4月27日，《關于規范金融機構資產管理業務的指導意見》發布。由于涉及銀行、信托、證券、基金、期貨、保險等多類機構的眾多產品、近百萬億元資金，《意見》的落地備受關注。

“《意見》在征求市場各方意見后進行的修改，體現了積極穩妥的原則，充分平衡了監管要求和市場實際，避免了‘下猛藥’導致新問題、新風險，更為資管業務發展留足了空間，有利于資管業務在規范中發展。”浙商銀行資產管理部總經理朱永利表示，此次將過渡期延長了一年半到2020年底，給機構留了較為充足的時間。對過渡期結束后仍未到期的非標等存量資產也作出妥善安排，有利于市場穩定。

中融信托常務副總裁游宇認為，《意見》正式稿秉承了征求意見稿的原則和思路，但是根據市場形勢變化作了一些調整，更務實、更專業了。

對市場健康發展更為積極的影響是，新規拉齊了資管業務的監管標準。此前，由于涉及銀行、信托、證券、基金、期貨、保險等多類機構，針對不同機構的監管標準并不一致。《意見》明確，將按照產品類型而非機構類型統一標準規制，同類產品適用同一監管標準，減少監管真空，消除套利空間。游宇認為，以后大家都將在同一個標準和“起跑線”上做業務。另外，各金融機構可以回歸自己本源，發揮自己的優勢，做自己最專業的事情。

“只有對資管業務實行平等準入，促進資管產品獲得平等主體地位，才能從根源上消除多層嵌套的動機。”朱永利表示，在統一杠桿水平方面，《意見》消除了監管上的不平等。《意見》充分考慮了市場需求和承受力，根據不同產品的風險等級設置了不同的負債杠桿，參照行業監管標準，對允許分級的產品設定了不同的分級比例。同時，《意見》將嵌套層級限制為一層，禁止開展多層嵌套和通道業務。這也給一些投研能力相對不足的中小金融機構留了空間，能夠去投資其他金融機構推出的產品，不至于因此導致獲客能力大幅下降，影響中小金融機構的發展。

相對于征求意見稿，《意見》另一變化是在產品凈值化管理方面，這是業內高度關注的，也是在征求意見的過程中得到反饋較多的一條。在結合各方意見后，《意見》考慮到部分資產尚不具備以市值計量的條件，允許對符合一定條件的金融資產以攤余成本計量。有的非標準化產品、權益類產品流動性較差，不具備用市值計量的條件。朱永利認為，這從制度安排上考慮了市場的實際情況，給存量和新增的資管產品留足了空間，更“接地氣”。

朱永利認為，《意見》堅持積極穩妥審慎推進，將防范風險與有序規范相結合，充分考慮了市場承受能力。如在非標準化債權類資產投資方面，也是有序壓降，并不像業內預計的那樣迅速壓縮到位，而是明確標準化債權類資產的核心要素，提出期限匹配、限額管理等監管措施，引導商業銀行有序壓縮非標存量規模。

對于百姓來說，最關心的要數銀行理財產品會有什么變化。新規之下，保本理財和承諾收益的產品將消失，理財產品將回歸“受人之托，代人理財”的本源。朱永利認為，通過凈值化的管理，人們能清楚產品的風險大小，知道自己的收益空間，也將逐步建立起“買者自負”的投資理念。這一方面對銀行的投資管理能力提出了更高要求，另一方面，在信息披露更透明的背景下，也要求投資者改變過去的投資習慣。這對于行業發展來說是積極和健康的，有利于市場及其參與者更加成熟。(·記者 陳果靜)

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