觀點網訊：3月11日，惠譽將龍光集團有限公司的長期外幣和本幣發行人違約評級從"B+"下調至"CCC"，還將高級無抵押評級和龍光集團未償美元高級票據的評級從"B+"下調至"CCC"，維持回收評級"RR4"。

據悉，龍光集團旗下次級永續資本證券的評級已從"B-"下調至"CC"，維持"RR6"的回收評級。所有評級從負面評級觀察名單中被移除。此次評級下調的原因是龍光集團的流動性安全邊際較低，再融資風險不斷增加。負面消息繼續影響市場對龍光集團的信心，惠譽認為龍光集團依賴于替代資金來源(如資產處置)以償還債務，龍光集團在資本市場上有大量債務，這些債務將在未來九個月到期或可回售。

觀點新媒體獲悉，龍光集團的流動性不斷減弱，其計劃延長兩只本金總額為35億元人民幣的在岸債券的到期日，這兩只債券將于3月份可回售。這標志著流動性的進一步惡化，因為龍光集團難以償付即將到期債務，也可能延長即將到期在岸債券的到期時間。龍光集團既沒有證實也沒有否認這些報道。有關該公司的負面消息削弱了投資者信心，并導致其債券價格進一步下跌，這削弱了龍光集團獲得融資的渠道。

此外，龍光集團面臨著不斷上升的再融資風險，因為它有130億元人民幣的資本市場債務將在2022年到期或可回售。其中，57億元人民幣為今年3月至5月到期或可回售的在岸債券。此外，龍光集團現在可能很難對部分信托和開發貸款進行再融資。截至2022年2月底，龍光在控股公司層面擁有50億元人民幣的可用現金，而惠譽認為自那以來用于償還債務的現金已大幅下降。

另悉，惠譽表示，龍光集團之前提供了通過一系列資產處置來改善流動性的計劃，但這些計劃可能需要時間，并受到執行風險的影響。到目前為止，完成的資產處置還不足以改善其流動性緩沖。惠譽預計，市場情緒和信心疲軟將在2022年繼續影響包括龍光集團在內的中國房地產開發商的銷售收入和流動性。龍光集團的權益合同銷售額在2022年1月同比下降44%，2021年12月同比增長9%，2021年11月同比下降5%。2021年，其權益合同銷售額總計1400億元人民幣，比2020年增長16%。

值得注意的是，龍光集團2022年2月未經審核經營數據指，歸屬公司股東權益的合約銷售額約為42.0億元，同比減少65.26%，歸屬公司股東權益的合約銷售面積約28.3萬平方米。截至2022年2月28日止兩個月，龍光集團歸屬公司股東權益的合約銷售額約為132.1億元，同比減少52.99%，歸屬公司股東權益的合約銷售面積約78.9萬平方米。

此前，龍光集團管理層于交流會上表示，目前公司有大約60億元的資產盤活安排。管理層稱，2021年第四季度以來銀行放款和預售資金監管釋放的緩慢，而且今年前兩個月還有100多億元的凈流出，公司的資金很緊張。

關鍵詞： 惠譽龍光集團完成的資產處置還不足以改善其流動性緩沖