春分前夕，北京城的一場春雪，讓人們感受到了乍暖還寒的春意。而這份乍暖還寒的春意，在資本市場也格外明顯。

近期，美元債市場上迎來了今年以來第一家民營房企，多家房企高管發布了增持公司債的信息，在上周監管發布利好信號后，外界陸續能看到房企為穩定市場信心展示出的努力。

但與此同時，房企違約的消息還在繼續。富力公告稱尋求一筆19.5億元的債務展期，陽光城股東陽光集團公告兩筆美元票據未能按期支付。

此外，臨近年報季披露關口，中國恒大、新力控股等近10家房企公告，預計無法按期發布2021年度經審核的年度業績。

第一筆民營房企美元債

3月18日，民營房企卓越商管成功發布一筆1億美元票據，債券期限為3年，發行利率2.91%。

卓越商管方面表示，此次低利率融資也是為卓越卸載經營負擔，通過健康穩定經營與回款，補充內部流動性。

這筆美元債，讓卓越商管成了2022年首家實現美元債融資的民營企業，這一利率也創下了卓越商管境外發債利率的歷史最低紀錄。

58安居客房產研究院分院院長張波對《鳳凰WEEKLY地產》表示，“雖然美元債發行用途多是借新還舊，但卻是個相對明確的信號，市場對于房地產開發行業的信心正在不斷提升。”

就在此前兩天，多部委針對房地產市場密集進行表態，被業內解讀為政策層面的“重磅利好”。

雖然政策預期向好，但有分析人士指出，在美元債面臨集中兌付的當口，房企爆雷、裁員等負面信息集中，疊加房地產行業銷售數據回落等因素影響，市場信心仍然不足。

貝殼研究院此前報告顯示，2022年1-2月房企境內、境外債券融資累計約856億元，同比下降59%，降幅較今年首月收窄11個百分點。“2022年開年兩個月，房地產債券市場延續低溫，整體房企端債市仍處于緩慢修復過程中。”報告指出。

“此時能夠成功發債，對于發債房企的融資信用度考量必定更為嚴苛，實屬不易。”該人士表示。

美元債市透露出的積極信號，不僅來自政策層面的提振，也來源于房企的努力。

近期，碧桂園、旭輝、新城控股先后在債券市場披露相關公告，擬增持公司債券。

根據公告，碧桂園地產、新城控股的公司債券購買規模不超過2000萬元，旭輝控股的購買總規模不超過人民幣3000萬元；購買者均為公司董事及管理人員等。

就在3月23日早間，碧桂園地產再度公告稱，將公司債券的購買額度提高到1億元，購買主體為碧桂園地產全體董事、監事及高級管理人員。

多家公司均表態，此舉是基于對公司發展前景和戰略規劃的認同，同時為了積極維護公司債券價格的穩定，切實保護投資者利益。

中指研究院企業事業部研究副總監陳星對《鳳凰WEEKLY地產》表示，公司高管主動回購公司債券，主要是展現管理層對公司未來持續經營能力和償債能力的信心，從而起到穩定債券價格、提振市場信心的作用。

“近期房地產融資適度性微調，給房地產開發行業帶來更多資金支持，但部分企業的融資壓力依然偏大，尤其過往很長一段時間的房地產金融嚴控，市場對于房企償債能力會出現擔憂。”張波對《鳳凰WEEKLY地產》稱，“高管回購在穩定市場信心的同時，也釋放出本身積極緩解壓力，與公司共渡難關的信號。”

沒有躺倒的“出險”房企

相比于相對穩健的房企，正在面臨流動性問題的房企的選擇，對市場的信心或許影響更大。

3月20日，陽光城集團創始人林騰蛟實控的華冕財富召開線上投資者見面會，更新理財產品兌付方案：新方案將以實物、現金、債轉股、信托受益權兌付等一攬子兌付方案，盡快完成全體投資人的完全兌付。

華冕財富向投資者強調了基本原則，未兌付部分會堅持“不逃廢債、不躺平”。

最新陷入流動性困難的龍光控股，3月21日對外發布，實際控制人紀海鵬承諾，將以其個人在龍光交通集團有限公司中持有的全部收益權，作為龍光控股在境內所有在證券交易所或中國銀行間市場交易商協會發行的債券和資產證券化產品的還款支持。

早在3月初，龍光控股陷入信托違約疑云，有消息稱，龍光控股涉及平安信托的12億信托違約。隨后龍光公告稱，目前融資余額為11.8億元，公司與平安信托一直保持友好溝通，雙方仍在按照合同相關條款和雙方約定推進中。

此后，龍光控股召開溝通交流會表示，公司已積極與國企、金融機構對接，開展資產盤活處置工作，全年凈回籠力爭超120億元。

交流會上，龍光再次表示：“公司沒有想過躺平。”

同樣是在3月21日，祥生控股公告稱，一筆2018年發行、利率12%的2億美元境外美元票據，在獲得30日展期之后，仍未能按期支付1200萬美元利息。

“集團流動性出現階段性問題。”祥生在公告中坦承。

祥生稱，公司將積極與債券持有人進行對話，以尋求并實施多種方式解決當前流動性問題，努力達成一致的解決方案，以最好地保護所有利益相關者的利益。

“絕不躺平，積極應對。”祥生表示，同時，將抓緊解決好債務問題，穩步化解公司短期流動性壓力，并且積極主動，以最大努力渡過難關。

數據顯示，截至3月21日，祥生控股集團旗下共有4只美元債，存續規模為6.21億美元，利率均超過10%。其中，三只美元債將于一年內到期，合計4.21億美元。

在遭遇流動性危機之前，祥生控股在3月18日出售臺州項目股權，以緩解資金流動性狀況。

根據公告，項目代價約為2.72億元。

彼時，祥生控股稱，此次出售將提高集團的資產周轉率及為一般營運資金產生額外的現金流入。

“房地產開發企業的分化正在逐步擴大化，財務的健康度是分化的重要影響指標，順利走出債務危機的房企未來的發展會相對更穩健有序，而財務健康度不斷惡化的房企，未來被市場淘汰的概率也在不斷增加。”張波表示。

穆迪則分析認為，近期六部委對房地產等行業的集體發聲，意在扭轉疲弱的市場信心，防止市場狀況進一步惡化。

雖然支持性政策需要一定時間才能發揮作用并提振市場信心，因而違約風險仍將存在，但這對受評房地產開發商總體具有正面信用影響。“在監管機構的共同努力下，2022年全國房地產銷售降幅將逐步縮小，因為政策目標是放寬住房抵押貸款，并穩定購房者信心。”穆迪表示。

關鍵詞： 資本市場乍暖還寒 民營房企美元債開閘 碧桂園回購1億元債