中國基金報記者 秦薇

在去年相對寬松但逐步收緊的貨幣政策環境下，香港債券市場保持穩健增長，尤其離岸人民幣債券市場增長顯著，發行額同比增幅高達35%。

香港金管局（“金管局”）最新公布的統計數據顯示，2021年香港市場的債券發行額同比增長9%，達到4016億美元，并在港元、離岸人民幣及G3貨幣三個主要細分市場實現全面增長。

圖片來源：香港金管局

隨著海外投資者對內地債券市場的投資熱度提升，去年，債券通“北向通”交易繼續保持活躍，日均成交額同比上升34%至258億元（人民幣，下同），是開通首年日均成交額的近 12 倍，同時年內新增投資者881個。

金管局表示，今年隨著貨幣政策開始收緊，通脹壓力不退，香港甚至全球債券市場都可能會面臨不確定性。 但香港債券市場具備應對挑戰的條件，并將獲益于多個結構性因素，如綠色和可持續融資逐漸成為主流、內地市場的持續開放，以及國際投資者對內地市場興趣漸增。同時，香港特區政府和金管局也會繼續采取多項措施，進一步推動香港債券市場的發展。

離岸人民幣債券規模超6700億

去年，在海外非存款證債券、 香港非存款證債券和存款證發行量增長的帶動下，香港離岸人民幣債券市場顯著增長。

金管局的數據顯示，去年離岸人民幣債券發行額達5506億元，同比增幅高達35%，其中，香港非存款證債券發行量的增幅高達208%，海外非存款證債券發行量則增加102%。

圖片來源：香港金管局

由于發行量大幅增加，截至2021年底，香港市場上未償還離岸人民幣債券總額同比上升26%至6730億元。

債券“北向通”日均成交258億

自2017年推出以來，債券通“北向通”已經獲得境外投資者的廣泛采用，成為其進入內地在岸債券市場的一個便捷通道。

去年，中國在岸債券被納入全球多個主要固定收益指數，加之收益率相對其他市場具有吸引力，以及人民幣匯率穩定等因素的影響，債券通“北向通”交易繼續保持活躍。

金管局的數據顯示，去年“北向通”日均成交額較2020年上升34%至258億元，是開通首年日均成交額的近 12 倍，占境外投資者在內地銀行間債券市場總成交額的56%以上。去年，“北向通”還新增了881個投資者，參與投資者總數增至3233個。

圖片來源：香港金管局

隨著境外資金流入市場的規模不斷擴大，境內機構投資者為滿足資產配置進行境外投資的需求也有所增加。去年9月，基于“北向通”的成功經驗，債券通“南向通”正式開通，為內地金融機構通過香港增加離岸債券資產配置提供便利渠道，也經一步推動在岸債券市場的雙向開放。

金管局表示，通過引領更多內地投資者及債券發行人前來香港市場，以及吸引中介機構通過香港債券市場平臺提供服務，“南向通”有助于促進香港本地債券市場的蓬勃發展，進一步豐富產品類別和拓展本地固定收益投資者基礎。目前，“南向通”市場反應正面，運作暢順，交易覆蓋可在香港市場買賣并以多種貨幣計價的主要債券產品。

與此同時，為把握內地債券市場進一步開放帶來的機遇和鞏固香港的國際金融中心地位，金管局去年開始分階段展開為期數年的CMU系統升級項目。2021年，在“南向通”落地前，CMU系統已與內地人民幣跨境支付系統（CIPS）實現無縫對接，提供貨銀兩訖（DvP）結算服務。

今年4月，CMU系統進一步升級后，將推出有抵押貸款服務，以應對發行債券時市場對即日流動性的需要。金管局表示，未來還將進一步提升CMU系統的功能和效率，包括流程自動化、開發新的用戶界面、建立新的開放應用程序界面（開放API），以及加強與內地中央證券托管系統的聯網。長遠而言，將提高CMU系統在內地及國際投資界的知名度及認受度，推動其發展成為聚焦亞洲的國際中央證券托管機構。

政府債券計劃推動港元債券市場發展

金管局的數據顯示，2021年港元債券發行額維持平穩，約4.3萬億港元。扣除外匯基金票據及債券，發行額同比微增0.8%至9301億港元。

在發行方面，認可機構和多邊發展銀行以外的境外發行人依然是最活躍的發行人群體，分別占2021年發行額的約44%和40%。低收益率環境，推動本地企業大幅發債為線有負債再融資或滿足未來融資需求，本地公司債券的發行額顯著上升，同比增幅超過67%。多邊發展銀行以及法定機構與政府持有的公司的發行額，也分別增加超過50%和17%。

圖片來源：香港金管局

去年，金管局繼續推行政府債券計劃，促進本地債券市場的進一步及持續發展，政府的發行額由上年的482億港元增加至694億港元，截至2021年底，未償還的政府機構債券的總面額為855億港元。

2021年7月，香港特區立法會通過決議，將政府債券計劃的借款上限由2000億港元上調至3000億港元。年內，金管局共安排了9次政府機構債券投標，發行面額共 194億港元；在零售層面，金管局安排了2次大型債券發行，供香港特區居民認購，包括200億港元的通脹掛鉤債券和300億港元的銀色債券。

去年11月，金管局為進一步推廣港元隔夜平均指數在香港市場的使用，首次發行了10億港元的港元隔夜平均指數（HONIA）掛鉤債券。港元隔夜平均指數是一個完全根據交易數據計算出來的隔夜銀行同業拆借利率，被指定為現有隔夜港元香港銀行同業拆息（HIBOR） 的備用參考利率。這次發行獲超額認購5倍以上，金管局表示將繼續定期發行港元隔夜平均指數掛鉤債券。

綠色債券發行超300億美元

綠色和可持續債券已成為香港債券市場的一個主要增長動力。根據ICMA的數據，2021年在香港安排的綠色和可持續債券總額達313 億美元，占亞洲區綠色和可持續債券市場的1/3。從發行人類別來看，私營發行人約占90%，其中房地產發展商和金融機構各占市場1/3以上，超過80%為內地發行人。

圖片來源：香港金管局

去年，香港特區政府也推出多項舉措推動香港綠色和可持續債券市場的發展。政府首先帶頭發行綠色債券，去年共發行總值超過 60億美元的綠色機構債券，為具備環境效益的政府項目融資。這些債券以多種貨幣（美元、歐元及人民幣）計價，年期從3年至30年不等，為市場提供了有用的基準。 為配合常規化的綠色債券發行安排，特區政府綠色債券計劃的借款上限也翻倍至 2000億港元。

去年5月，金管局還協助特區政府推出了“綠色和可持續金融資助計劃”，資助在香港發行的合資格綠色和可持續債務工具的發債支出及外部評審費用，目前已經向超過 60筆債務工具批出資助。

除了債券，綠色和可持續貸款也是另一種發展迅速且日益重要的綠色融資方式。去年，在香港發行的綠色和可持續債務總額（包括債券和貸款）達566億美元，是2020年的4倍。

編輯：小茉

關鍵詞： 新增發行超5500億 離岸人民幣 香港金管局