● 本報記者 連潤

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7月25日，富春轉債上市。截至7月24日，7月以來可轉債市場共有14只可轉債發行，10只可轉債上市。業內人士分析，可轉債密集發行，意味著未來或迎上市小高峰。近期可轉債市場火熱，新上市可轉債皆表現不俗，在流動性充裕背景下，轉債市場仍會有較好表現。

萬億元級別市場可期

在一級市場上，可轉債發行逐步回暖。Wind數據顯示，5月可轉債一級市場發行規模僅為65.72億元，但6月共有12只、規模總計161.08億元可轉債發行。截至7月22日，7月以來，已有14只、規模總計144.27億元可轉債發行。其中，恒逸轉2發行規模最大，為30億元。

今年以來，已披露預案公告的可轉債發行規模近2500億元，其中，擬發行規模最大的為民生銀行，規模為500億元。已獲證監會批文的可轉債發行規模超100億元。

國信證券研究報告指出，經濟復蘇預期增強，權益市場轉暖，企業部門有望開啟新一輪資本開支周期，這將推動下半年可轉債市場擴容加速。

Wind數據顯示，截至7月24日，可轉債市場總存量為7762.70億元，萬億元級別的可轉債市場可期。

轉債上市首日表現不俗

在一級市場回暖的同時，二級市場一直保持較高的轉債投資熱度。Wind數據顯示，7月中上旬，可轉債新券上市即“熔斷”幾成標配，10只可轉債上市，9只開盤即“熔斷”。比如，在上市首日，海優轉債和華銳轉債均漲50%，被臨時停牌；豐山轉債則漲約40%，同樣觸發臨停。

上市“熔斷潮”帶來的是可轉債亮眼的上市首日漲幅成績。Wind數據顯示，截至7月22日，7月以來上市的可轉債首日漲幅平均值為37.48%，超過去年同期28.24%的水平。

業內人士分析，今年上半年，在股票市場波動較大等情況下，大量資金涌入可轉債市場，小盤新上市可轉債受到資金追捧。不過，新債“上市熔斷潮”可能存在泡沫，暗藏風險。例如，海優轉債上市首日開盤漲50%，收盤價漲幅則滑落至35.68%；華銳轉債上市首日漲62.12%，次日收盤價跌11.05%。Wind數據顯示，7月中上旬，新債上市首日平均轉股溢價率為31.41%，而去年這一值為22.60%。

后市值得期待

上周（7月18日至22日），得益于正股上漲帶動，轉債二級市場表現不錯。Wind數據顯示，截至22日收盤，上周中證轉債指數漲0.56%，上證指數漲1.30%，深證成指跌0.14%。拉長時間看，7月以來中證轉債指數跌0.04%。

“在近期股市調整中，轉債表現出更強的韌性，轉債估值提前壓縮構筑了一定安全墊，但供給階段放量、正股休整回撤，轉債估值仍有小幅調整壓力。”華泰證券張繼強團隊評價道。

天風證券固定收益首席分析師孫彬彬表示，在經濟基本面整體向好的環境下，流動性充裕對轉債及權益市場估值是有力支撐。

投資方面，張繼強團隊表示，當前轉債擇券繼續重個券不重倉位，配置風格上繼續傾向偏股型績優品種，定價合理的優質新券是近期不二之選。

光大證券首席固收分析師張旭建議，市場呈現輪動行情，可關注現金流穩定的板塊例如水電、核電、天然氣等對應的可轉債。此外，大宗商品價格有回落趨勢，有利于降低中游制造企業的成本，提高利潤水平，因此受益于上游大宗商品價格下跌的中游制造環節值得關注。

關鍵詞： 轉債市場發行升溫 或迎上市小高峰