本報記者 包興安

今年地方債發行的一大特點是超長期債券大幅增加。東方財富Choice數據統計顯示，截至8月21日，年內地方債發行1659只，發行規模達59264.9億元，同比增長30.5%。其中，30年期地方債發行185只，同比增長112.6%，發行規模達7291億元，同比增長179.8%。

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專家表示，擴大有效投資，可逐步增加超長期債券發行占比，以更好滿足部分項目對長期資金的需求。

地方債發行期限

以中長期為主

東方財富Choice數據統計顯示，上述地方債中，按發行只數來看，10年期地方債發行387只，發行只數最多；15年期次之，發行287只；20年期發行282只；7年期發行228只；5年期發行191只；30年期發行185只。另外，3年期、2年期、1年期地方債分別發行69只、21只、9只。

按發行規模來看，10年期地方債發行規模達13704.57億元，發行規模位居首位；20年期發行9904.74億元，規模次之；15年期發行規模達9581.44億元；7年期發行規模9311.4億元；30年期發行規模7291億元；5年期發行規模6452.46億元。

東方金誠研究發展部高級分析師馮琳對《證券日報》記者表示，地方債發行期限以中長期為主。從今年情況來看，5年期以上地方債發行規模占比達94.9%，其中，30年期占比12.3%，而去年全年這兩項占比分別為94.54%、9.02%。不難看出，今年以來，長期和超長期地方債發行規模占比與去年相比有所提升。

中國財政學會績效管理專委會副主任委員張依群對《證券日報》記者表示，近年來，地方債發行期限逐漸拉長，10年期以上債券品種發行明顯增多，這既有項目對資金穩定的需要，也有保證債券風險安全的需要，還有減輕債券還款壓力的需要，這是一種債券發行期限的結構性調整，對保持經濟穩定和財政安全具有重要意義。

近年來，用于項目建設的專項債廣受關注。東方財富Choice數據統計顯示，上述地方債中，新增專項債發行1192只，發行規模合計達34821億元。其中，10年期以上專項債發行977只，發行規模達30697.62億元。

記者注意到，30年期超長期專項債發行規模大幅增加。數據顯示，截至8月21日，年內新增30年期專項債發行174只，發行規模達6605.57億元。

“30年期專項債具有時間跨度大、還款周期長、資金穩定性強、風險系數低等特點，是地方債中非常受歡迎的品種，對拉動投資、穩定經濟具有長效促進作用。”張依群表示。

馮琳表示，對于地方來說，發行30年期的超長期限地方債可以更好匹配建設和運營期限比較長的項目資金和期限需求。今年以來，交通、水利等重大基礎設施建設項目投資力度明顯加大，這是30年期以上專項債發行放量的重要原因；同時，發行超長期限地方債也有利于幫助地方政府合理均衡債務期限結構，緩解中短期的集中償債壓力。

需逐步增加

超長期債券發行占比

“開展新一輪投資，完善長效投融資機制是基本保障。”8月20日，十三屆全國政協常委、中國進出口銀行原董事長胡曉煉在中國財富管理50人論壇2022夏季峰會上表示，對于相當一部分具有準公共性質的項目投資，短期收益雖然不明顯，但長期收益和社會效益十分顯著，能夠為經濟高質量發展提供長期支撐。為滿足此類項目投資需求，需要拓寬可負擔的長期資金籌措渠道。建議拉長債券發行期限，增加30年及以上期限債券發行。

張依群表示，拉長債券發行期限從理論上講是完全可行的。由于超長期債券具有期限長、穩定性強、作用持續等特點，可以起到穩定經濟長期發展的重要作用，也可以有效降低短期內債券還本付息壓力，從而減輕地方還債壓力。

“近年來，政策層面鼓勵地方合理提高長期債券期限比例，且在當前重大公益性基礎設施建設項目投資加快的背景下，發行超長期限地方債的必要性有所上升。”馮琳建議，地方可根據該地區政府債務的到期分布情況，結合項目運營和收益周期以及投資者需求，合理確定債券發行期限，逐步增加超長期債券發行占比。

“不過，發行30年以上超長期債券存在周期過長、管理責任淡化甚至未來主體責任不清等問題，這是需要高度重視的。”張依群表示，當前，擴大投資成為穩經濟穩增長的重要支撐，重點應考慮政府投資項目的實質效益，以及政府債券還本付息的財政經濟承受能力，不可簡單地用時間換空間，更不可過度透支未來經濟的潛能和預期。

關鍵詞： 長期和超長期地方債發行規模占比提升 更好匹配建設和運營