本周一，8月LPR迎來“雙降”，其中1年期LPR為3.65%，下調5個基點；5年期以上LPR為4.3%，下調15個基點，基本符合市場預期。事實上，這已經是LPR在年內的第三次下調。1月，1年期LPR與5年期以上LPR分別下調了10BP、5BP；5月，5年期以上LPR曾單獨下調15BP，創下2019年8月LPR改革以來的最大降幅。

作為深化利率市場化改革的重要一步，LPR已逐漸替代貸款基準利率成為貸款利率定價的“錨”，每月定期發布。LPR調整有較強的方向性和指導性，LPR下行可帶動企業融資實際利率下行，推動降低實體經濟融資成本。那么，它會對我們的生活產生什么影響？

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LPR調降近期最低！房貸、地產、A股新篇章！

我們已知LPR的下降會降低融資成本，進而穩定市場預期，促進需求回升。而房貸是LPR調降最直接影響的對象。銀行給我們提供的商業貸款利率是在貸款市場報價利率（LRP）的基礎之上加點確定的，主要參照5年期LPR，隨著本次5年期LPR的調降，如果現在去貸款買房，房貸100萬元，采用30年等額本息還款，每個月能少還90元左右，需償還的利息總額減少約3萬元。客觀來說，本次是房貸利率掛鉤LPR后“優惠力度”最大的一次了。

房貸利率的優惠會進一步提振目前偏弱的居民與企業信心，解放居民的購房能力和購房意愿，從而真正為地產行業實現“紓困”。此外，以地方政府為例，繼鄭州之后，南寧也設立了帶有紓困性質，由地方政府相關部門主導的30億元房地產基金。隨著這種因城施策的框架逐步建立，房地產市場有望通過政策段外力來扭轉預期。

而在A股方面，周一LPR調降后，刺激融資需求回升，融資需求回升又會進一步帶動經濟增長企穩回升，促進資金從金融體系逐漸流入實體經濟，推動社融增速回升，從而有望對股市形成支撐。以周一LPR調降當天為例，8月22日（周一）三大指數集體收漲，創業板指漲1.6%；早間債市做多熱情升溫。

LPR下行，我們還該關心什么？

除了關注影響最直接的房貸，地產等方面外，我們還需要關心LPR調降時資金的流向。目前對于市場而言，LPR調降無疑是寬信用的積極信號，資金流向資本市場將是長期且不可逆轉的趨勢，那么在利率下調的大背景下，理財應該怎么選？

LPR的調降勢必會有熱錢流入市場，貨幣基金的利率會隨著利息的下降而降低，而作為資產定價的錨，降息不會引起債市大的波動，因此綜合上述情況，優質債券策略基金或受近期投資者追捧。

債券策略就是以債券為主要配置資產的策略，債券策略產品的收益來源與其他策略相比較為多樣，包括債券的票面本息收益、債券交易的資本利得等等。

債券策略所交易的底層債券主要可分為兩類：利率債和信用債。從本質上來說，利率債和信用債的最大區別主要在于其信用風險的不同。

利率債包括國債、地方政府債券、政策性金融債、央行票據等，其發行主體一般是國家或者國家相關機構；

信用債包括普通金融債、公司債（含可轉債/可交換債）、企業債、資產支持證券等，其發行主體一般是普通企業。

因此，市場通常認為利率債的信用風險極小。利率債的風險主要受市場利率、貨幣流通量等宏觀經濟因素影響，而信用債除了受宏觀因素影響外，還較大程度上受發行人的信用風險影響。

那么降息會影響債券收益嗎？

利率對債券收益的影響是多方面的。首先，債券的票面利率越高，它的利息收入就越高。

票面利率受到債券發行時的市場利率影響。這不難理解，市場利率直接影響社會經濟主體的融資成本。利率越高，銀行存款產生的利息越多，貸款時需要付出的利息也越多。

如果債券的票面利率比銀行利率低很多，投資者為什么不直接存銀行，而要承擔持有債券的風險呢？所以，為了吸引投資者購買債券，需要給債券定一個具有吸引力的票面利率，才能讓投資者愿意“借錢”給發債主體。

當然，如果債券的期限較短、債券發行者的信用較好、債券的流動性水平較高，那么它的風險是相對較低的，票面利率不用定得特別高，投資者也愿意購買。

票面利率較低的債券一般是由國家發行的國債，或者大企業發行的信用債等。尤其是國債，通常被視為國家信用的象征，即使票面利率不高，出于投資風險的考量，購買國債的投資者依然眾多。

除了票面利率外，市場利率還會影響到債券的價格。當市場利率升高時，債券價格傾向于下降，市場利率降低時，債券價格傾向于上漲。

如果是偏好回撤控制的投資者，推薦關注純債基金。在目前市況處于逆境的時候，主打低回撤抗跌的基金成了大部分投資者的首選，但對于主動型基金來說，即使大家都很關注回撤的控制，但是都很難解決這個問題，而債基卻在回撤控制上凸顯出了優勢，尤其是純債基金，其在回撤控制上之所以能控制得很好，主要在于純債基金不投股票、期貨等高風險類資產，只投債券，往往投資于剩余年限在3年以內的債券資產，組合的平均剩余期限比較短。

以華夏純債基金為例，華夏純債持倉占比占前五位的分別是22附息國債03、21中石化MTN002、22招證G1、21國君14、21甬投01。以上持倉占比說明了華夏純債在保持相對中性的債券久期和倉位的情況下謹慎參與了長端利率債的波段操作以追求穩定收益。

貨幣政策松綁和資金逐漸寬松等寬信用現象往往是債市表現好的前提條件，在今年各類資產出現高波動性的時候，債基不失為一個好的投資選擇。

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