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行業(yè)近況

2023 年7 月6 日，國家金融監(jiān)管總局下發(fā)《關(guān)于適用商業(yè)健康保險(xiǎn)個(gè)人所得稅優(yōu)惠政策產(chǎn)品有關(guān)事項(xiàng)的通知》（下文簡稱“《通知》”），我們認(rèn)為該政策將促進(jìn)稅優(yōu)健康險(xiǎn)產(chǎn)品更好地匹配客戶需求，保障消費(fèi)者權(quán)益，推動行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

評論

將稅優(yōu)政策適用范圍擴(kuò)大至商業(yè)健康險(xiǎn)主要險(xiǎn)種，未來稅優(yōu)健康險(xiǎn)有望更好地匹配客戶需求。《通知》不再設(shè)計(jì)稅優(yōu)健康險(xiǎn)的標(biāo)準(zhǔn)化條款，僅要求醫(yī)療保險(xiǎn)的保險(xiǎn)期間或保證續(xù)保期間不低于3 年，長期護(hù)理保險(xiǎn)和疾病保險(xiǎn)的保險(xiǎn)期間不低于5 年，險(xiǎn)企在產(chǎn)品設(shè)計(jì)方面將擁有更大的自由度，我們認(rèn)為這有助于擴(kuò)大合標(biāo)產(chǎn)品范圍，未來稅優(yōu)健康險(xiǎn)產(chǎn)品有望更好地匹配客戶需求。

優(yōu)化對于既往癥、老年人等特殊人群的保障責(zé)任，鼓勵長期護(hù)理險(xiǎn)探索適合各類護(hù)理的支付方式。《通知》要求醫(yī)療保險(xiǎn)對于投保人為本人投保的，不得因既往病史拒保或者進(jìn)行責(zé)任除外；并鼓勵開發(fā)針對既往癥、老年人等特殊人群的長期護(hù)理險(xiǎn)和疾病險(xiǎn)，我們認(rèn)為此舉有助于更好地滿足帶病體的保障需求、引導(dǎo)保險(xiǎn)公司拓展帶病體業(yè)務(wù)，同時(shí)也對行業(yè)的定價(jià)以及風(fēng)險(xiǎn)管理能力帶來一定挑戰(zhàn)。此外《通知》鼓勵探索適合居家、社區(qū)和機(jī)構(gòu)護(hù)理的支付方式，引導(dǎo)行業(yè)探索長期護(hù)理險(xiǎn)的經(jīng)營模式。

將賠付率納入監(jiān)管，有望在長期內(nèi)推動行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。《通知》要求產(chǎn)品連續(xù)三年綜合賠付率指標(biāo)低于精算假設(shè)80%的要及時(shí)調(diào)整，且三年累計(jì)綜合賠付率指標(biāo)低于65%的還需進(jìn)行特殊說明，我們認(rèn)為此舉有利于保障保單持有人利益，促進(jìn)行業(yè)長期高質(zhì)量發(fā)展。此外行業(yè)明確了參與業(yè)務(wù)保險(xiǎn)公司的資質(zhì)要求，包括所有者權(quán)益不低于30 億、綜合/核心償付能力充足率不低于120%/60%、責(zé)任準(zhǔn)備金覆蓋率不低于100%等，主業(yè)突出、業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)范、內(nèi)部管理機(jī)制健全的健康保險(xiǎn)公司不受所有者權(quán)益要求限制。

估值與建議

我們維持盈利預(yù)測、估值和評級不變。

風(fēng)險(xiǎn)

新單保費(fèi)增長不及預(yù)期；新冠疫情對保單賠付的影響超過預(yù)期；長端利率大幅下跌；資本市場大幅波動。

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