（文/觀察者網李鵬濤編輯/馬媛媛）今年以來，康恩貝（600572）開啟“甩包袱”模式，其接連轉讓迪耳藥業、貴州拜特、蘭信小貸、珍視明的股權，轉讓目的均是“聚焦發展公司中藥大健康業務”。

截至目前，康恩貝已公開摘牌轉讓珍視明42%股權、蘭信小貸30%股權，持股比例分別變更為38%和0%；迪爾藥業仍在公開掛牌轉讓中。

與上述三家不同的是，貴州拜特似乎已成為康恩貝的“燙手山芋”。從19.5億元收購而來，到下調至1.83億元出售，至今因未征集到合格意向受讓方，康恩貝決定將公開掛牌轉讓貴州拜特100%股權予以撤牌。

針對后續康恩貝對貴州拜特的出售計劃等問題，觀察者網致電該公司董秘辦，但截至發稿未接通。值得注意的是，康恩貝決定轉讓的上述四家公司均是前期通過收購而來。

接連拋售“燙手山芋”

資料顯示，康恩貝主要從事藥品及大健康產品的研發、制造及批發與經銷業務。

其中，該公司生產、銷售的藥品主要覆蓋呼吸系統、消化代謝、心腦血管等治療領域，大健康產品主要包括眼貼、眼罩、眼部護理液等眼健康用品和保健及功能性食品等，涉及非處方藥、健康消費品、處方藥、原料藥及中藥飲片等多個醫藥大健康業務板塊。

2020年，康恩貝易主國資。浙江省國際貿易集團的全資子公司浙江省中醫藥健康產業集團成為康恩貝的控股股東，上市公司實際控制人變更為浙江省國資委。

國資入主后，康恩貝開始進行調整優化業務結構，拓展非醫保和醫院依賴性市場的產品業務，并將健康消費品和非處方藥等自我保健類產品作為重點。

自此，為整合資源聚焦發展中藥大健康業務、改善公司資產流動性，康恩貝開始出售前期通過收購的部分資產。

最近一次是今年11月29日，康恩貝發布公告稱，以不低于3974.72萬元公開掛牌轉讓所持有的迪耳藥業25%股權。該公司25%的股權是康恩貝于2015年出資2750萬元購買。

康恩貝在轉讓公告中指出，由于最近幾年迪耳藥業未投入研發新藥，致使公司沒有具備競爭力的新產品，而現有產品競爭力下滑，其主要產品續斷壯骨膠囊未進醫保，未來經營發展存在較大不確定性。因此，康恩貝擬對所持迪耳藥業股權進行處置。

2020年和2021年1月-10月，迪爾藥業分別實現營收9159.22萬元、8344.42萬元，凈利潤僅為821.4萬元和377.49萬元。

被康恩貝轉讓股權的貴州拜特和蘭信小貸業績狀況同樣不理想，均面臨著較大的經營壓力。

具體來看，作為一家主營心腦血管注射液藥品生產和銷售的公司，貴州拜特的主要產品為丹參川芎嗪注射液，該產品銷售收入多年來占貴州拜特營業收入95%以上。

但丹參川芎嗪注射液被納入首批國家重點監控合理用藥藥品目錄后，2019年8月該注射液被調出國家醫保目錄，致使貴州拜特的丹參川芎嗪注射液銷售出現持續性大幅下降。

2020年下半年起，丹參川芎嗪注射液已幾乎無市場銷售，并且貴州拜特已于2021年上半年全面停產。

2021年1-9月貴州拜特虧損1746.46萬元，凈利潤較上年同期減少約745萬元。同年8月，康恩貝決定將所持有貴州拜特100%股權以不低于2.04億元的掛牌價公開掛牌轉讓。

貴州拜特的出售似乎不太容易，2021年11月，貴州拜特100%股權首次掛牌期滿。在首次期滿未征到意向受讓方后，康恩貝下調了掛牌價。

為繼續推進股權轉讓事項，康恩貝同意將上述股權掛牌轉讓底價調整至評估價值的90%，即以不低于1.83億元的掛牌價繼續公開掛牌轉讓。

但由于目前仍未征集到合格意向受讓方，根據最新公告，康恩貝決定將公開掛牌轉讓貴州拜特100%股權予以撤牌。

觀察者網經過梳理發現，貴州拜特是康恩貝于2014年先后分別以9.945億元、9.555億元購買其51%股權和49%股權而來。

同樣，受外部政策及市場環境變化影響，蘭信小貸的貸款客戶陸續出現大量逾期利息及本金。2020年蘭信小貸凈虧損5100萬元，今年前5個月僅盈利4.33萬元。隨后，康恩貝以不低于5337萬元的掛牌價轉讓蘭信小貸30%的股權。

業績低迷、“賣身”換錢

日前，康恩貝對于珍視明公司的股權出售事項有了最新進展。

此前，康恩貝以不低于16.8億元的掛牌底價在浙江產權交易所公開掛牌轉讓珍視明公司42%股權。截至12月17日晚間，此次公開掛牌轉讓珍視明42%股權順利完成，已完成相關工商變更等手續，公司類型由“其他有限責任公司”變更為“有限責任公司（臺港澳與境內合資）”。

參與本次摘牌的是由五家受讓方組成的聯合體，分別為Fortunate Gem Limited、北京華蓋信誠遠航醫療產業投資合伙企業、安徽交控金石股權投資基金合伙企業、海南悅目民晗企業管理合伙企業和眾生藥業。

其中，受讓比例最大的Fortunate Gem Limited系華平投資管理的投資基金，為本次交易專項設立。本次受讓珍視明公司30%股權，意味著華平投資成為珍視明公司僅次于康恩貝的第二大股東。

與上述三家公司完全不同的是，珍視明是康恩貝相對優質的資產。

公開資料顯示，珍視明目前擁有48個藥品品種，產品覆蓋眼部護理及健康產品和眼科藥品兩大類。其原創產品珍視明滴眼液已成功上市20余年，是我國中藥類OTC滴眼液的領先品牌。

2018年至2021年上半年，珍視明公司分別實現營收4.52億元、5.1億元、8.12億元、5.16億元，凈利潤分別為3781.54萬元、5625.73萬元、9579.57萬元、6799.32萬元。

在康恩貝的業務版圖中，珍視明品牌產品業務僅次于核心產品腸炎寧系列，是該公司第二大業務板塊。今年上半年，腸炎寧系列產品和珍視明品牌產品為康恩貝分別貢獻了5.9億元、4.82億元的營收。

對于出售珍視明股權的原因，康恩貝解釋道，“本次股權轉讓完成后，公司可獲取較為可觀的回報與資金，增加公司的現金，改善公司資產流動性，增加總資產、凈資產，降低資產負債率，有效改善公司基本面；還可助力公司進一步理順業務架構，為聚焦和加速發展公司中藥大健康業務提供更多資源。”

一言以蔽之，康恩貝目前不僅缺錢，而且還很缺錢。截至2021年三季度，康恩貝現金及現金等價物余額僅為9億元，創6年來的新低。

與此同時，近年來康恩貝業績走勢低迷。2018年至2020年及2021年三季度，該公司分別實現營收67.87億元、67.68億元、59.09億元和46.21億元，同比增長28.2%、-3.56%、-12.7%和1.72；凈利潤分別為8.08億元、-2.72億元、5.49億元和2.95億元。

在此情況下，康恩貝出售公司旗下多項“不良”資產，以及被稱為“現金奶牛”的珍視明。經康恩貝初步測算，本次轉讓珍視明42%股權，預計將增加該公司凈利潤約23億元。

對于轉讓資產所得資金的用途，康恩貝表示，該筆資金將投入到中藥大健康產業的創新中藥研發、推進內生增長和外延并購上。

值得注意的是，康恩貝目前的發展重點卻是包含非處方藥及健康消費品在內的自我保健類產品業務，今年上半年，該公司自我保健產品類業務收入達到15.86億元，占主營業務的51.01%，是占比最大的核心業務板塊。

但康恩貝健康消費品（保健品）營收僅為4.63億元，占總營收比例還不足15%，且該業務的毛利率與藥品類業務相差近30個百分點。

與此同時，保健品與藥品類的銷售渠道相差較大。康恩貝的藥品類銷售主要以藥店為主的終端，而保健品銷售通過線上銷售的占比越來越高。對于康恩貝來講，挑戰新市場就意味著組織架構以及銷售渠道策略的變動。

關鍵詞： 康恩貝