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民生證券股份有限公司方競,童秋濤近期對龍迅股份進行研究并發(fā)布了研究報告《2023年中報點評：Q2業(yè)績超預期，8K超高清、車載新品布局未來》，本報告對龍迅股份給出買入評級，當前股價為99.56元。

龍迅股份(688486)　　事件：8月21日，龍迅股份發(fā)布2023年中報，公司上半年實現(xiàn)營收1.34億元，YoY+9.59%，歸母凈利4194.98萬元，YoY+3.79%。　　Q2業(yè)績超預期，存貨持續(xù)去化。Q2公司實現(xiàn)營收8227.94萬元，同比增長47.34%，環(huán)比增長59.31%，創(chuàng)歷史新高，行業(yè)景氣度低位但公司逆勢實現(xiàn)環(huán)比高增長；毛利率52.19%，環(huán)比-2.72pct，毛利率下降主要因產(chǎn)品結構影響；且由于費用剛性，營收起量的同時帶動凈利潤大增，公司實現(xiàn)歸母凈利3465.07萬元，同比增長111.52%，環(huán)比增長高達374.73%。此外，Q2公司存貨6775.63萬元，環(huán)比下降16.80%，存貨持續(xù)去化，彰顯行業(yè)拐點。　　產(chǎn)品研發(fā)步履不停，8K超高清、車載等新品開啟未來。23年H1研發(fā)費用約0.30億元，同比增加11.79%，占營收比例22.37%。公司研發(fā)的支持HDMI2.1、DP1.4協(xié)議規(guī)范的4K/8K超高清視頻信號橋接芯片開始批量出貨，為市場上少數(shù)可兼容多種超高清信號協(xié)議的芯片，可以滿足新一輪4K/8K顯示器的升級換代需求以及AR/VR、超高清商業(yè)顯示的市場需求，進一步升級的超高清橋接芯片已進入推廣階段，后續(xù)上量可期。　　汽車方面，部分高清視頻橋接芯片已導入車載抬頭顯示系統(tǒng)和信息娛樂系統(tǒng)等領域，其中已有6顆芯片通過AEC-Q100認證，車載視頻信號芯片及HDMI2.0信號傳輸升級芯片也成功流片，且開發(fā)的車載SerDes芯片組已成功流片。　　投資建議：我們預計公司2023/24/25年歸母凈利潤分別為1.08/1.61/2.36億元，對應現(xiàn)價PE分別為64/43/29倍。公司作為國內(nèi)高速混合信號芯片領域領先公司，國產(chǎn)化率低、產(chǎn)品壁壘高，且車載SerDes、4K/8K超高清視頻處理等新品打開增量空間。維持“推薦”評級。　　風險提示：收入波動及未來業(yè)績快速增長不可持續(xù)的風險；視頻橋接芯片單一業(yè)務占比過大的風險；半導體行業(yè)周期性及政策變化波動風險；

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算，國盛證券鄭震湘研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為79.99%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利1億，根據(jù)現(xiàn)價換算的預測PE為68.95。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內(nèi)共有6家機構給出評級，買入評級2家，增持評級4家。

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