喜憂參半，中國太平洋保險（集團）股份有限公司（以下簡稱“中國太保”）交出年中答卷。8月27日，該公司發布的2023年半年度報告（以下簡稱“半年報”）顯示，今年上半年，中國太保實現營業收入1755.39億元，同比增長6.5%；凈利潤183.32億元，同比減少8.7%，增收不增利再次上演。此外，中國太保基本每股收益1.91元，同比減少8.7%。

從保費增速來看，中國太保產險板塊保持在10%以上的高速增長通道，而壽險規模保費增速則略緩。不過，中國太保的半年報亦呈現出壽險新業務價值同比增長31.5%、產險板塊非車業務保費增速超20%等亮點。

投資收益率雙雙下滑

(資料圖片)

營收1755.39億元、凈利潤183.32億元……中國太保交出期中考答卷。

值得關注的是，2022年同期的增收不增利劇本再次上演，上半年中國太保營業收入同比增長6.5%的同時，凈利潤同比減少8.7%。

作為一家壽險公司，投資對于凈利潤的驅動不可忽視。2023年上半年，中國太保實現凈投資收益384.32億元，同比增長2.7%，該公司對此表示，主要原因是股息和分紅收入的增長；總投資收益382.49億元，同比增長4.1%，主要原因則是公允價值變動損益的增長。

不同于投資收益的雙雙上漲，中國太保上半年總、凈投資收益率為2.0%，均分別同比下降0.1個百分點。

業內人士認為，從行業角度出發，上半年險企凈利潤縮水是由于資本市場波動較大，險資投資收益表現普遍不佳，從而拖累了險企凈利潤下滑。資深精算師徐昱琛表示，今年上半年中國太保利潤承壓主要影響因素或為投資收益的表現。縱觀今年上半年市場“行情”，股票收益乃至整個資本市場的表現乏善可陳；債券市場總體表現還不錯，但收益方面卻穩中有降。

不過，對于投資市場而言，隨著我國經濟持續恢復向好，利好信號不斷釋放，在權益資產方面，估值偏低、成長型的行業以及符合國家戰略方向的產業面臨較好發展空間。

“公司在戰略資產配置的牽引下，進行戰術資產配置，主動應對權益市場波動和利率中樞趨勢下行帶來的挑戰，保持投資收益長期超越負債成本。”從中國太保的投資策略來看，該公司表示，公司基于對宏觀環境長期趨勢的展望，堅持精細化的“啞鈴型”資產配置策略，一方面，持續加強長期利率債的配置，以延展固定收益資產久期；另一方面，適當增加權益類資產以及未上市股權等另類投資的配置，以提高長期投資回報；同時，持續降低信用類資產的配置比例，管控好信用風險。

個險人力縮水同比超20%

不論保費收入規模還是凈利潤，太保壽險在中國太保的版圖中，都是“扛把子”的存在。因此，太保壽險上半年的業績表現備受矚目。

2023年上半年，全國保險業實現原保險保費收入3.21萬億元，同比增長12.5%。其中，人身保險公司原保險保費收入2.33萬億元，同比增長13.8%。那么，在行業回暖復蘇的大趨勢下，太保壽險上半年表現如何？

半年度報告顯示，今年上半年，太保壽險規模保費1695.74億元，同比增長2.5%。規模保費微增，凈利潤卻降幅明顯，太保壽險上半年凈利潤140.23億元，同比下降12.5%。

作為衡量保險公司價值、盈利能力和可持續發展力的關鍵指標，新業務價值成為業內更為關注的對象。不同于2022年同期新業務價值同比下降45.3%，今年上半年，太保壽險業務新業務價值打出“反擊戰”，為73.61億元，同比增長31.5%；新業務價值率13.4%，同比提升2.7個百分點。

“太保壽險新業務價值、新業務價值率的漲幅比較可觀。”徐昱琛分析認為，如果聚焦于高價值業務，尤其是個險或期交業務，則對于新業務價值率的提升可以起到推動作用。此外，對于增額終身壽險而言，其定價并非特別激進，一般而言，大型險企不會推出凈收益率3.3%及以上產品。那么，相對而言，保險公司的負債成本會低一些，新業務價值也就會高一些。

從各細分渠道來看，“長航”轉型下的太保壽險，正在構建以代理人渠道為核心的多元渠道布局。在這一背景下，銀保渠道的保費增速更勝一籌。年報顯示，太保壽險代理人渠道規模保費1335.37億元，同比增長3.2%；銀保渠道實現規模保費221.45億元，同比增長7.7%，團險渠道規模保費則同比減少10.5%，為137.33億元。

不可忽視的是，太保壽險個險渠道人力并未止住下滑趨勢。2023年上半年，該公司月均保險營銷員21.9萬人，期末保險營銷員21.6萬人，這一組數據在2022年上半年分別為31.2萬人和28.1萬人。不難發現，今年上半年太保壽險相關人力數據下滑幅度均超過20%。

雖然人力規模縮水，但保險營銷員人均保費和傭金指標均大幅增長。今年上半年，太保壽險保險營銷員月人均首年規模保費1.7萬元，同比提升66.1%。核心人力月人均首年傭金收入7482元，同比增長61.8%。

對于人身險業接下來的發展趨勢和機遇，在業內人士看來，隨著經濟的發展和居民收入水平的提高，為人身保險產品需求提供了動力支持，而且人們對人身保險的需求更加多樣化和個性化，為壽險公司提供了更廣闊的市場空間。

非車險保費再擴張

從保費規模層面，齊頭并進的同時，產險保費增速明顯領先于壽險板塊。

2023年上半年，太保產險實現原保險保費收入1037.03億元，同比增長14.3%。不過，太保產險同樣面臨凈利潤下滑的情況，太保產險凈利潤40.41億元，同比下降3.8%。

在徐昱琛看來，財險市場今年上半年的表現比較平穩，太保產險的保費增速較快，且高于整個行業9.3%的保費增速。

車險綜改至今已經有三個年頭，市場今非昔比。具體來看，太保產險上半年實現車險原保險保費收入507.65億元，同比增長5.4%，新能源車險保費收入同比增長65.1%。其中，車險承保綜合成本率98.0%，同比上升1.4個百分點，承保綜合賠付率70.8%，同比上升0.8個百分點，承保綜合費用率27.2%，同比上升0.6個百分點。

“因為去年上半年出行方面受到一定影響，隨之而來影響的便是車險的出險率下降，而今年恢復出行后，車險的賠付率有所上升，屬于意料之中。不過，車險市場包括財險市場競爭較為激烈，費用率進一步下降面臨的壓力也會較大。”徐昱琛表示。

近年來，車險業務在財險公司不再占有絕對的話語權。健康險、農險、責任險等非車險種異軍突起。從太保產險非車業務一端來看，2023年上半年，太保產險實現非車險原保險保費收入529.38億元，同比增長24.5%，并且健康險業務、農險保費收入增速均超過了25%，農險的保費同比增速達到了33.9%。

比如，太保產險上半年健康險業務原保險保費收入132.93億元，同比增長26.3%；農險原保險保費收入124.34億元，同比增速33.9%。從發力健康險這一非車業務的表態來看，該公司表示，健康險深化業務領域布局，創新產品供給，加強對長護保險、慢病保險、惠民保等細分領域的深度挖掘，加快中高端醫療等商業健康險的發展動能，同時加強品質管控，優化業務成本。

在業內人士看來，近年來我國65歲及以上人口占比逐年增長，深度老齡化社會將至，健康保險需求增長。因此，保險公司可緊緊抓住這一機遇，開發出適合這部分人群的健康保險產品特別是疾病相關險種，行業前景廣闊。

（文章來源：北京商報）

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