【文/觀察者網呂棟】

九安醫療最近漲瘋了。

自去年11月上旬披露新冠病毒家用自測試劑盒獲美國緊急使用授權后，該公司股價在兩個月時間里接連收獲26個漲停，市值從不到30億暴漲至超過300億。

九安醫療股價走勢

監管并沒有放任不管。自九安醫療開始暴漲后，深交所曾陸續向該公司出具多份監管函或關注函。但由于該公司一邊收監管函一邊不斷釋放利好，股價在短期波動后并沒有停止上揚。

1月12日早間，深交所再次下發關注函，詢問九安醫療是否存在選擇性披露部分信息以炒作股價的情形，相關公告的表述是否準確、是否存在誤導性陳述。

然而，九安醫療還沒來得及回復深交所監管函，就在1月12日晚上迫不及待的披露了其子公司在美國拿到21億元大單的消息，這個訂單金額超過該公司2020年全年的營收。隨之而來的又是一個漲停。

觀察者網1月13日就關注函一事致電九安醫療董秘辦，但對方問明來意后，把電話轉為“正忙”狀態。

財務信息顯示，獲小米投資、收入主要靠銷售電子血壓計和血糖儀等設備的九安醫療，近些年營收增速一直不溫不火，疫情前從未超過10億元，非經常性損益是該公司凈利潤保持正值的主要因素。2020年，受海外疫情刺激，該公司營收迎來一波上漲，但進入2021年又出現大幅下滑，周期性明顯。

很顯然，投資者在“上頭”的同時也應思考，該公司二級市場的短期火爆和長期基本面是否已經脫節？深交所關注函熄不滅的市場炒作熱情，是否將在隨后逐漸冷卻？現在加速入場的投資者，未來又是否面臨著股價“一地雞毛”的風險？

畢竟在九安醫療之前，口罩概念道恩股份、醫用手套概念英科醫療都曾出現過“曇花一現”的大漲，它們的股價走勢也都是前車之鑒。

道恩股份股價走勢

英科醫療股價走勢

前腳收關注函，后腳披露美國大單

1月12日盤前，九安醫療收到深交所關注函。

這份關注函的背景是九安醫療1月7日披露的一份公告。其中提到，該公司收到的美國國立衛生研究院RADx項目報告顯示，九安醫療生產的“iHealth新冠抗原家用自測OTC試劑盒”（下稱：iHealth試劑盒），在實驗中100%檢測出最大CT值為21.59（n=5）的Omicron活性病毒樣本。

九安醫療公告截圖（下同）

但九安醫療似乎沒有披露完整的實驗結果。根據該公司之前向深交所提供的英文原版實驗報告，在RADx項目中，CT值小于或等于21.59的4個樣本，其20次檢測結果均為陽性，但CT值大于22.86的6個樣本，其30次檢測結果均為陰性。

也就是說，當CT值大于22.86的時候，iHealth試劑盒可能測不出病毒陽性。

深交所就此要求九安醫療說明相關問題：

1.CT值的具體含義；2.是否存在以部分樣本陽性檢出率來混淆全部樣本陽性檢出率誤導投資者的情形，前述公告對實驗報告檢測結果的披露是否完整，是否存在選擇性披露部分信息以炒作股價的情形；3.前述公告與美國FDA所稱“早期數據顯示抗原檢測試劑盒可以檢測Omicron變異病毒，但其靈敏度可能降低”是否存在矛盾，進一步說明相關表述是否準確、是否存在誤導性陳述。

然而，九安醫療還沒來得及回應深交所的關注，隨即又釋放一份重磅利好。

該公司當天晚間披露訂單公告顯示：1.美國子公司2021年12月21日收到兩份來自美國紐約州的iHealth試劑盒采購訂單，金額合計4.16億元（人民幣，下同）；2.美國子公司和紐約州衛生部在今年1月10日簽訂合同，前者向后者銷售iHealth試劑盒產品，合同金額約7.64億元，合同期限為自生效日期起8周；3.美國子公司2021年12月3日至2022年1月5日期間收到來自馬薩諸塞州的iHealth試劑盒訂單，合同金額約9.44億元。

簡單計算可得出，九安醫療當晚披露的訂單金額達到21.24億元，而該公司2020營收為20.1億元。該公司表示，訂單及合同的履行將對其2021年和2022年的營收產生積極影響，也有助于該公司在美拓展業務。

盡管面臨深交所的多項質疑，但在巨額訂單刺激下，九安醫療1月13日再次以漲停收盤。

在國外斬獲訂單的同時，九安醫療還披露，該公司已在1月9日向天津市疫情防控指揮部提交方案，建議將iHealth試劑盒通過天津市藥品監督管理局應急批準投入天津市疫情防控使用，天津市有關部門正在研究這份方案。這個消息也成為九安醫療近期股價上漲的刺激因素。

2020年業績“曇花一現”？

官網披露信息顯示，九安醫療成立于1995年，是一家專注于健康類電子產品和智能硬件研發生產的企業，同時也是一家專注搭建移動互聯網“智能硬件+移動應用+云端服務”個人健康管理云平臺的企業。

2010年6月，九安醫療登陸深圳中小板，同年創建自主品牌“iHealth”。據該公司自述，iHealth品牌曾獲蘋果公司大力支持，并在2018年4月獲得小米集團2500萬美元戰投，成為小米生態鏈的合作伙伴。當時，小米甚至承諾兩年內不再投資與九安醫療同業競爭的企業。

九安醫療官網截圖

在與小米合作模式方面，九安醫療將其定義為“新零售業務銷售”。該公司的系列額溫計、血壓計、血糖儀、霧化器、按摩儀等個人健康和泛健康類產品均可以在小米平臺出售。

但無論是蘋果的支持還是小米的投資，似乎并沒有在二級市場上給九安醫療帶來認可。從2015年10月到2021年10月，該公司股價六年時間暴跌近80%，市值從超過110億元縮水至不足30億元。

原因可能還是跟九安醫療的業績表現有關。

回溯財報發現，2020年疫情爆發前，九安醫療營收增速一直不溫不火，且從未超過10億元，非經常性損益是該公司凈利潤保持正值的主要因素。2013-2019年，該公司扣除非經常損益后的凈利潤連續7年虧損，累計近10億元。

九安醫療業績信息

新冠疫情爆發后，九安醫療額溫計等防疫產品在海外銷量大幅提升，由于疫情期間遠程醫療的需求增加，該公司物聯網產品如血壓計、血糖儀、血氧儀、體重秤等產品在海外的銷量也在增長。

2020年財報顯示，九安醫療營收為20.1億元，同比增長184.36%；凈利潤為2.42億元，同比增長264.68%；扣非凈利潤為2.47億元，同比增長202.39%；國外銷售約16.08億元，同比增長248.18%。

九安醫療2020年財報截圖

但好景不長。2021年前三季度，九安醫療營收7.9億元，同比下滑50.82%；凈利潤5012.80萬元，同比下滑86.19%；扣非凈利潤虧損2477.50萬元；同比下滑106.89%。單季來看，二季度、三季度單季營收分別下降66.61%、60.93%。

九安醫療2021年三季報截圖

扣非后剛剛實現盈利的九安醫療，緣何再次虧損，該公司主營業務布局是否毫無抗風險能力？財報中對此并沒有給出解釋，但市場上曾有分析稱，九安醫療并未充分利用小米限制投資期帶來的產品銷售紅利，錯過了提升品牌力的黃金期。

監管函難阻股價暴漲，存諸多風險

一份讓投資者失望的財報剛落地，九安醫療股價卻開啟一波暴漲行情。加上1月13日的漲停，該公司在過去兩個月內陸續收獲26個漲停，累計漲幅接近11倍。無論是漲停天數還是區間漲幅，都令其他A股望塵莫及。

大漲行情源于去年11月的一份公告。

2021年11月7日，九安醫療公告披露，經美國食品藥品監督管理局（FDA）授權，該公司美國子公司的新型冠狀病毒（SARS-CoV-2）抗原家用自測OTC試劑盒（膠體金免疫層析法）獲得應急使用授權（EUA），之后可在美國公共衛生健康應急期間，在美國和認可美國EUA的國家/地區銷售。

這一消息隨即在市場上發酵，使得九安醫療從2021年11月15日到11月25日連續收獲9個漲停板。此后更是繼續“引爆”市場，股價從去年11月8日開盤的6.6元/股拉升至2022年1月13日收盤的68.44元/股。

連續暴漲迅速引發監管關注。

過去兩個月，深交所陸續向九安醫療出具4份監管函或關注函，頻率之密集較為罕見，關注內容的側重點也各有不同。例如12月24日的關注函，要求九安醫療結合Amazon美國網站對在售試劑盒類產品銷售排名的方法、標準，說明該公司所稱試劑盒產品在Amazon美國網站銷售排名第一的依據，以及與該公司所稱Amazon美國官方平臺未披露九安醫療試劑盒產品銷售額信息是否矛盾。

受這些消息影響，九安醫療股價也曾過短期回撤，甚至出現過跌停。但由于該公司一邊收監管函一邊不斷釋放利好，股價最終都能“力挽狂瀾”，并再創新高。

九安醫療披露相關信息截圖

關注函沒能熄滅投資者的熱情，但風險確實存在。

從二級市場技術指標來看，截至1月12日，同花順顯示的九安醫療動態市盈率為445.54；市凈率方面，截至1月12日收盤，該公司在二級市場股票收盤價格為62.22元/股，同花順顯示的該公司市凈率為14.84。目前九安醫療的上述數據較該公司歷史股價及市盈率等數據均處于高位，不排除該公司未來股價及上述指標發生回落的風險。

針對美國訂單，九安醫療1月12日提醒稱，該公司的抗原家用自測試劑盒產品的需求情況與美國疫情的發展情況直接相關，病毒變異、疫苗接種、針對新冠藥物的推出等情況均對疫情的發展產生影響，因此未來疫情的發展具有較強的不確定性，該不確定性可能較大幅度的影響試劑盒產品的需求情況。

九安醫療指出，目前共有12家公司的家用自測試劑盒產品獲得了美國FDA EUA授權，不能排除未來將有更多的公司獲得該授權并進入市場銷售試劑盒產品，隨著市場競爭形勢的改變，單家企業現有的市場份額和產品價格可能受到沖擊。“涉及的相關情況及采購并非只針對本公司一家，請投資者不要誤解該內容，錯誤推斷其對公司業績帶來的變化。”