26日，格力電器收盤下跌8.97%。港交所數據顯示，格力電器遭到深股通渠道凈賣出23.56億元，流出幅度創深股通開通以來最高紀錄。

這些因格力電器11年來首次不分紅而割肉拋售的投資者萬萬不會料到，還沒過夜，分紅劇情大逆轉!格力電器當晚回復深交所問詢時稱，公司將進行2018年度中期分紅。

但另一個問題又來了，公司如果要中期分紅，會分多少呢?

人心一旦受傷，就很難挽回了。表態年中要分紅的格力電器，今天以1.58%的漲幅開盤，但不到半小時就翻綠，其后雖有所反彈，截至上午收盤跌幅為0.99%。

格力提出中期分紅

4月25日晚間，格力電器發布業績非常亮麗的2017年年報，但11年來首次不分紅。這一反常行為立即引發市場熱議。據每日經濟新聞(微信號：nbdnews)此前報道，格力電器年報顯示，2017年，屬于上市公司股東的凈利潤達到了224億元，若以70%拿出分紅計算，股東們本有望分得約157億元，按60.16億的總股本，那就是每10股派現26元(含稅)。

投資者們看到要到手的錢突然“沒”了，這也讓26日開盤，格力電器股價大幅低開一度跌停。26日午間，深交所發函問詢為何不分紅。當天晚上，格力電器“服軟”，回函稱，充分考慮投資者訴求，擬2018年度中期分紅。

格力電器在回復函中表示：

根據2018年經營計劃和遠期產業規劃，公司預計未來在產能擴充及多元化拓展方面的資本性支出較大，為謀求公司長遠發展及股東長期利益，公司需做好相應的資金儲備。公司留存資金將用于生產基地建設、智慧工廠升級，以及智能裝備、智能家電、集成電路等新產業的技術研發和市場推廣。

前述投資項目尚處籌劃階段，公司將盡快明確資金需求和現金流測算，充分考慮投資者訴求，進行2018年度中期分紅，分紅金額屆時依據公司資金情況確定。

值得一提的是，在4月25日的投資者電話會議上，格力電器董秘望靖東反復強調，不分紅只是一個暫時行動，不會改變格力電器積極回報投資者的想法。望靖東稱，公司的大股東、經銷商股東、管理層都想分紅，但是為什么不分，也是基于對格力電器長遠發展的考慮做出的一個決策，“所以在這一點，也請廣大投資者能夠理解和支持。”

每經小編(微信號：nbdnews)注意到，目前董明珠持有格力電器的股份達到了4448.85萬股，若以10股派26元(含稅)的標準，她本有望分得1.15億元(含稅)。

在電話會議中，有買方機構提出疑問，格力電器賬面上有那么多現金(注：年報數據顯示，貨幣現金總額高達996億元)，為什么還要節流分紅來做未來的投資計劃?未來的分紅計劃是怎么樣的?

望靖東先答復稱，雖然格力賬面上有大量現金，但格力電器的資產負債率是比較高的(注：年報數據為68.91%)，但是，今后分紅的形式也不一定是年報的分紅，中期也可以分紅的。

格力電器僅僅一個年度不分紅，為什么引發了市場如此激烈的反應?原因可能有二：一是高分紅預期落空，二是對多元化方向的質疑。

光大證券就在其26日發表的研報中表示：

格力是典型的高股息藍籌股的代表，近年隨著市場長期資金的增加，投資者對穩增長、高股息的個股更為重視。此次分紅預案的改變給公司未來分紅預期帶來較大的不確定性;

配合分紅政策的調整，公司提出在新領域進行投資的計劃。公司前期也在手機、新能源汽車等領域做過多元化嘗試，此次事件可能改變了部分投資人對公司長期發展方向及現金流的預期。

每經小編(微信號：nbdnews)注意到，格力電器在年報中首次提出要做集成電路的表述，也引起諸多質疑，未來怎么做，投入多少，做成多大規模還都是未知數。

望靖東則在25日的投資者電話會議表示，“中興通訊事件對我們的觸動是非常大的，也讓我們開始反思我們的自控能力到底有多強。同時，這對我們來說也是一次提醒，今年格力電器要加大在集成電路方面的投入。”

他進一步介紹稱，“格力電器在空調源部件的供給方面基本上是沒問題的，集成電路這一塊已經做了IGBT的封裝，空調內機的主芯片也已經能夠做設計了，但很多芯片設計出來是委托加工的，一直沒有把它作為一個產業來做。”

此外，在格力攀上1500億元營收的規模后，格力電器又再次拋出了2000億元的年度營收目標。

望靖東稱，一季度市場反應比較好，不論是安裝卡，還是渠道的庫存都比較理想，公司2018年做了一個2000億元營收的規劃。

對于實現這一增長目標的途徑，望靖東稱，增長來源包括出口，也包括中央空調、生活電器，以及家用空調，各方面都有，包括格力電器的工業等等。

董明珠為謀求連選連任？

光大證券表示，此前，格力電器年內最大的關注點在于董事會換屆，目前市場還未有明確預期，取消分紅加大了市場對這一事件的猜測與分歧。

在4月25日舉行的格力電器董事會上，2017年度利潤分配方案以“7票贊成、0票反對、0票棄權”的結果表決通過。據中國證券報消息，這一利潤分配方案在董事之間引發了非常大的爭議，甚至有董事將之與董明珠的連選連任聯系到了一起：

董明珠的任期將在今年5月31日到期。要連選連任董事長，董明珠首先要贏得格力電器第一大股東格力集團的支持，獲得董事候選人提名;其次要在股東大會投票選舉董事時獲得股東，特別是機構投資者的支持;再次要在董事長選舉中獲得半數以上董事的支持。

2016年10月，珠海國資委曾免去董明珠格力集團董事長一職。當時外界認為，這一變故使得董明珠在格力集團提名董事候選人時難以施加影響，給連任董事長蒙上陰影。不過，綜合各方面因素來看，董明珠再次獲得格力集團董事候選人提名的概率非常大。

這樣一來，董明珠連選連任的命運很大程度上掌握在了參加股東大會的機構投資者手中。某機構投資者王剛(化名)表示，機構投資者在這場博弈中的最優解是，“董明珠先給我們分紅，我們才選她”，所以很多機構投資者原先認為格力電器不但會分紅，而且將史無前例地高比例分紅。

事實卻是，格力電器非但沒有高比例分紅，反而根本就沒有分紅。王剛表示，“反過來想，董明珠在這場博弈中的最優解是，‘你們先選我，我再分紅’，所以我覺得格力電器不分紅可能不完全是因為要投資集成電路，這是機構投資者萬萬沒想到的。”

光大證券認為，對格力電器短期市場預期可能會進入一段相對波動的階段，未來要觀察到三個信號來實現預期的再次平衡：

公司治理的穩定與明確;業績穩健增長的預期;再次明確對未來分紅政策的預期。

關鍵詞： 格力電器 幅度 渠道