1月23日，高齡老婦加杠桿炒股遭券商追債的消息引起市場關注。

近日，一則中國裁判文書網判決書顯示，廣州一69歲老婦蘇玉甫加杠桿炒股，中信建投證券授信6600萬元的兩融額度，跌破平倉線后老人倒欠券商1026萬，雙方就此對簿公堂。

2019年5月，北京仲裁委員會一審裁決，蘇玉甫需向中信建投償還融資本金1026.4萬元和逾期利息35萬元。隨后，中信建投申請強制執行，但雙方陷入拉鋸戰。2021年12月，廣東省廣州市中級人民法院判決維持原判。

值得注意的是，在該案例引起關注的背后，有網友質疑，這么大歲數的老人怎么能辦兩融業務，中信建投的合規是否到位？券商兩融業務應該如何監管？

兩融賬戶開通券商存差異，80歲以內老人也可開通

公開信息顯示，融資融券交易（以下稱“兩融業務”）指，合格投資者以資金或證券作為質押，向券商借入資金或標的股票，在約定期限內償還，并支付相應的利息或融資費用。

哪些人能夠開通并參與兩融業務？根據《證券公司融資融券業務管理辦法》，個人開立融資融券賬戶，必須滿足證券交易時間滿半年、申請日前20個交易日日均證券類資產不得低于50萬元、無重大違約記錄等條件，且具備相應的風險承受能力。

具體從年齡來看，此次69歲老婦兩融業務的開通是否有不恰當之處？貝殼財經記者了解到，兩融賬戶的開通需要在營業部柜臺簽訂相關協議承諾，不同證券公司對兩融客戶開通年齡的限制條件有所差異。

中信建投證券開通兩融賬戶的年齡限制是18歲-70歲之間，該證券在線投顧人員表示，兩融客戶年齡接近70歲才會審慎評估，并提交資料給總部審核。

從其他券商來看，華泰證券的兩融賬戶開通的年齡要求較為嚴格，需要在60周歲以下；國信證券兩融客戶要求年齡在18周歲以上75歲以下，其中，70歲及以上的客戶需寫情況說明和承諾函。

此外，頭部券商國泰君安的兩融客戶年齡限制更為寬松，要求年齡在18歲-80歲（不含80歲），其中，66歲以上高齡投資者需提供線下征信材料。

對于授信比例而言，上述中信建投證券在線顧問表示，可融資金額主要根據賬戶擔保品數量（現金和證券產品）來按照一定比例匹配，比如個人擁有50萬現金和50萬證券資產，那么該個人最初開戶可能匹配100萬的授信額度，后續隨著資產增多可自申請追加額度。

某中小券商從業人員告訴貝殼財經記者，授信額度主要和資產、年齡、過往交易經驗、操作風格、資產真實性等多因素相關，通常現金比如1：1，股票擔保比例一般為0.4-0.8。“一般來說，券商會對授信額度有所控制，像此次該老人6000萬授信發生的幾率很小。”

“雖然風險考慮很多，但客戶融資會收取一定的費用，這會給券商帶來收入，所以融的越多，券商賺得越多。”上述從業人員表示，“一般只要覺得問題不大就可以授信。”

兩融投資糾紛焦點在于“強平”，建議投資者理性投資

近年來，兩融業務迅速發展，Wind數據顯示，進入2022年以來，A股日均兩融交易額保持在700億元以上，占A股成交額比例超過7%。

監管方多次提醒，融資融券是一把雙刃劍，既可以放大杠桿，可以提升資金利用效率，放大盈利，實現小錢辦大事的效果，但也會放大交易虧損，導致血本無歸。投資者必須充分了解融資融券知識、風險，理性投資。

據了解，融資融券業務糾紛的焦點在“強平”。根據規定，證券公司在向客戶融資、融券前，應當與其簽訂載有中國證券業協會規定的必備條款的兩融合同，明確約定融資融券的額度、期限、息費、保證金比例、強平條件、違約責任以及糾紛解決途徑等。

監管也提示，投資者參與兩融業務前，必須仔細閱讀合同條款，不能僅憑聽介紹、看宣傳單等簡單方式“大概了解”，應在簽訂合同時，充分深入了解相關規定操作細節，知悉“追加保證金的通知方式、追加時限、證券公司對擔保物的處分權利”等關鍵約定。

近期，中證協融資融券業務委員會召開券商兩融業務風險管理專題討論會，圍繞兩融風險管理、信用減值準備計提進行充分討論，并于近日下發《融資融券風險管理及信用減值計量建議》。

《建議》顯示，券商兩融管理需兼顧市場風險和信用風險，一方面需強化交易的動態管控，細化持倉集中度及波動率監測；另一方面需不斷完善客戶征信授信，維持擔保品結構合理，切實防范違約風險尤其是大額損失發生。

中證協還建議，應特別關注兩融業務風險積累的順周期性和客戶交易行為的差異性，結合市場運行趨勢和信用賬戶風險特征，基于會計謹慎性原則，充分計提信用業務資產減值準備。

關鍵詞： 中信建投