銀行理財產品費率價格戰悄然打響。

2022年1月以來，日照銀行、華夏理財、招銀理財等至少10家銀行和理財子公司下調旗下理財產品費率。2月15日起，招銀理財招睿港幣增利一年封閉4號固定收益類理財計劃實施階段性優惠，固定投資管理費由每年0.20%降至每年0.05%。

部分理財產品費率甚至直接降為零。如1月13日，日照銀行發布公告稱，計劃對黃海萬利寶（21180206期）年聚財一年定期開放式人民幣理財產品等3只理財產品第二投資周期的銷售費、管理費都降至0%。

理財產品費率降為零，并不代表零收費。時代周報記者翻閱多支理財產品的說明書發現，各類型銀行凈值型產品超額業績報酬均較高，收取比例在50%-95%之間。

超額業績報酬，是指當理財產品的實際兌付收益率超過業績比較基準時，超過部分銀行將按一定比例在投資者和自身之間進行分配，是凈值型理財產品的主要收費項目之一。

“收費不是固定的，銀行會根據市場情況，調整各項費用費率和超額業績報酬收取方式及比例。”廣州某股份行理財經理告訴時代周報記者，理財產品的管理費、銷售費等各項費用屬于“剛性支出”，但當投資者所購買的理財產品出現本金虧損時，需要支付的費用并不會被減免。低于業績比較基準，投資者虧損自負。高于業績基準，銀行和理財子公司能獲得超額部分高達50%-90%的收益。

隱形超額管理費

投資者支付的費用，并不止固定管理費和銷售手續費。時代周報記者了解到，費率優惠的本質是為了沖淡資管新規后，產品業績波動對投資者的影響，加大理財產品的市場競爭力。銀行調低部分理財產品的費率并不等于投資者就一定能享受低費率。

以上述黃海萬利寶（20180406期）年聚財一年定期開放式人民幣理財產品為例，1月下旬起，其固定管理費和銷售手續費均降至0%，但業績超額部分能實際給到投資者的部分并不多。該產品說明書顯示，申購/贖回確認日，如當期產品投資的實際資產組合收益（扣除銷售費、固定管理費、托管費等相關費用）超過業績比較基準時，超過部分銀行將按80%收取業績報酬。

銀行理財產品收取高超額業績報酬的現象并非個例。某股份行理財子公司的固收類理財產品也在產品說明書表示，當產品在存續期內的累計年化收益率高于7.5%（含）時，產品管理人將收取產品累計年化收益率5.0%-7.5%部分收益的50%和超出7.5%以上部分收益的95%作為超額業績報酬。說明書還強調，銀行有權根據市場情況調整上述各項費用費率和超額業績報酬收取方式及比例。

普益標準2021年10月發布的數據顯示，近一年內銷售的銀行理財產品平均超額業績報酬的比例約為73%。此外，平均銷售費率約為0.127%，平均托管費率約為0.020%，平均固定管理費率約為0.184%，平均固定費率合計約0.331%。

業內人士分析，銀行理財在銷售成本和托管成本方面具有一定優勢，收費標準有限。因此，超額管理費（超額業績報酬）便成銀行理財業務的一大收入來源。

“資管新規前，實際上大部分理財產品的實際收益率都高于預期收益率，但銀行不會主動告知客戶。”一名業內人士向時代周報記者透露。

銀行理財還香嗎？

通過費率優惠吸引投資者，是銀行和理財子公司對沖產品業績波動市場負面情緒的錦囊妙計。

2022年以來，理財產品業績波動也是理財市場的常態。以長期盤踞在理財收益榜首的匯澤靈活配置開放式混合類理財產品為例。2月10日，該理財產品的產品凈值為1.2405，較1月4日的1.3252相比，一個月波動幅度超6%。時代周報記者了解到，“匯澤開放式混合類理財產品2020年001期”風險評級為R4（中高風險），業績比較基準為“60%×中證800指數收益率+40%×中證全債指數收益率。”

某國有大行理財經理向時代周報記者介紹，銀行理財產品掛鉤不同的金融產品。如固定收益類銀行理財產品，資產可能掛鉤銀行存款、同業存單、大額可轉讓存單、國債等固定收益類資產。投資掛鉤國債的理財產品，業績表現也掛鉤國債趨勢。與2020年末相比，2021年末6個月期、1年期、10年期、30年期國債收益率分別變動-28BP、-23BP、-37BP、-40BP。

此前，央行先后下調中期借貸便利（MLF）、常備借貸便利（SLF）以及貸款市場報價利率（LPPR）。有分析人士指出，在市場利率下行通道中，2022年理財產品的收益或將持續下行。

就目前而言，理財市場仍以中低風險、投資穩健型的理財產品為主。截至2月13日，中國理財網在售理財產品共529支，其中固定收益類理財產品為503支，占比超過95%。整體上看，穩健型占是主流。

即便中低風險、固收型理財產品，也可能涉及投資金融衍生品。“R2型理財產品的投資標的里，竟然也有金融衍生品。”有投資者在社交平臺留言。按往常經驗，R2、固定收益型理財產品只投資現金及銀行存款、同業存單、債券類低風險金融產品。

時代周報記者在匯華理財某存續狀態的R2級、固收型理財產品2021年三季度報告中發現，該理財產品現金及銀行存款、同業存單、債券累計占比超過85%，而投資金融衍生品占總資產比例0.74%，權益類資產占比11.47%。

目前，理財產品主要按照金融產品的投資比例劃分投資產品類型。以固定收益類理財產品為例，只要投資標的里固定收益類金融產品的占比超過80%，剩下的金融產品投資比例如何分配，并沒有硬性要求。

不少銀行App頁面主要對風險等級、近期年化收益率和最新凈值作出顯著提示，然而理財產品具體的金融產品投資情況，也就是理財產品的底層資產組成，只有產品說明書才有詳細說明。

需要注意的是，投資者選擇銀行理財產品時，要謹慎看待近6月和近一年的預期收益率。以華夏理財某產品為例，2021年10月，某理財產品凈值從2021年下降前最高位1.0344快速下降至1.000。彼時，銀行理財產品尚處于資管新規過渡期背景，“破剛兌”落實情況未明，銀行理財產品的真實業績水平有待判定。

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