近期在疫情反復等影響下，經濟下行壓力加大，穩增長政策加碼。繼4月13日、14日國常會和央行接連釋放信號后，4月15日，降準如期“官宣”。

據央行4月15日公告，決定于4月25日下調金融機構存款準備金率0.25個百分點（不含已執行5%存款準備金率的金融機構）。此次為全面降準，共計釋放長期資金約5300億元，支持實體經濟發展，促進綜合融資成本穩中有降。

這也是繼去年12月后，時隔4個月的再次降準，將如何影響實體經濟，又如何影響股市、樓市？4月15日貨幣政策工具MLF（中期借貸便利）利率未變，本次降準后，“降息”概率還高嗎？

央行“官宣”降準0.25個百分點，幅度略低于市場預期，共計釋放長期資金5300億

據央行4月15日公告，決定于4月25日下調金融機構存款準備金率0.25個百分點（不含已執行5%存款準備金率的金融機構）。為加大對小微企業和“三農”的支持力度，對沒有跨省經營的城商行和存款準備金率高于5%的農商行，在下調存款準備金率0.25個百分點的基礎上，再額外多降0.25個百分點。本次下調后，金融機構加權平均存款準備金率為8.1%。

“此次降準為全面降準，共計釋放長期資金約5300億元?！毖胄杏嘘P負責人在答記者問中稱。

市場對本次降準的預期已較為充分。3月11日央行公布2月金融數據，由于社融、信貸增量都偏弱，就有不少業內機構認為政策還要發力；當時也有機構認為，受海外進入加息周期、通脹率高企等因素掣肘，可能還不會降準降息。不過之后受到國內疫情多發散發等影響，市場主體困難增加，業內愈發一致地認為降準降息的窗口期漸近，且降準概率高于降息。近一個月多場重磅會議也傳遞出相關信號，要求政策靠前發力。

值得一提的是，此前部分業內機構預期的降準幅度為0.5個百分點，去年7月和12月兩次降準均為0.5個百分點，而本次僅為0.25個百分點。對此，光大銀行金融市場部分析師周茂華對新京報貝殼財經記者分析稱，一方面，從一季度金融數據看，信貸投放比較強勁，央行靈活調整貨幣政策力度；另一方面，國內存款準備金率處于國際中等水平，相對于部分新興經濟體，存款準備金率已不高，央行珍惜正常貨幣政策空間，更注重政策精準；另外，央行也對發達經濟體政策急轉彎潛在外溢影響保持警惕。

引導金融機構讓利實體經濟，穩健貨幣政策基調不變

通俗地說，存款準備金率是指商業銀行每吸收一定的存款，需要按比例繳納準備金給央行。假設準備金率是9%，則銀行每拉來100元存款，就要存9塊錢到央行。而“降準”（降低準備金率）可以讓銀行自留更多資金。

“央行通過降準有助于為銀行金融機構提供低成本、長期限、穩定負債，提升銀行信貸擴張能力，一方面，引導金融機構合理讓利實體經濟，降低企業綜合融資成本；另一方面，引導金融機構增加對制造業企業等提供長期限信貸支持。為企業紓困尤其是加大小微民營企業，綠色發展、制造業等重點新興領域的支持?！敝苊A稱。

央行有關負責人也在答記者問中強調了支持實體的目的。有關負責人稱，當前流動性已處于合理充裕水平。此次降準的目的，一是優化金融機構資金結構，增加金融機構長期穩定資金來源，增強金融機構資金配置能力，加大對實體經濟的支持力度。二是引導金融機構積極運用降準資金支持受疫情嚴重影響行業和中小微企業。三是此次降準降低金融機構資金成本每年約65億元，通過金融機構傳導可促進降低社會綜合融資成本。

“在當前經濟發展面臨三重壓力的背景下，央行適時降準體現了貨幣政策前瞻性，有利于穩定市場預期，增強市場主體信心，改善和擴大總需求，為穩定宏觀經濟大盤、保持經濟運行在合理區間創造了積極條件。”中國民生銀行首席研究員溫彬表示。

央行有關負責人同時稱，此次降準后，將繼續實施穩健貨幣政策。一是密切關注物價走勢變化，保持物價總體穩定。二是密切關注主要發達經濟體貨幣政策調整，兼顧內外平衡。同時，保持流動性合理充裕，促進降低綜合融資成本，穩定宏觀經濟大盤。

有望提振股市樓市信心，加快樓市需求釋放

近期股市震蕩，降準將如何影響股市？

興業證券認為，降準落地有望提振市場情緒，歷次降準落地后一周市場上漲概率較高，創業板指與滬深300上漲概率均達六成；而從漲跌幅中位數看，降準落地后一周創業板指表現優于滬深300，風格上成長和消費優于周期和金融。

浙江大學國際聯合商學院數字經濟與金融創新研究中心聯席主任盤和林對記者表示，降準最大的受益方是金融，大金融可能因此而獲得提振，但疫情導致的供應鏈困境，現階段還是會影響部分企業的業績表現，從而在股票價格上產生抑制作用。這個作用會延續到本輪疫情結束。

對于樓市的影響，盤和林認為，從樓市方面看，降準之后房地產企業的壓力可能減輕，需要買房按揭的業主壓力也會減輕，這是好的方面，能夠大大緩解企業的融資壓力，從而增強企業的流動性，防止違約發生。但樓市的成交量可能并不會有太大的提升，主要城市，諸如上海、廣州等城市，現階段防疫依然是首要任務。

中原研究院認為，降準落地后，有助于房貸利率下調在更多城市鋪開，從而提振市場信心，加快樓市需求釋放。

對債市來說，溫彬表示，降準將促進銀行做好資產負債管理，增加利率債配置，預計國債收益率會穩中有降，并帶動企業債融資成本下降。

本月LPR有望下調，政策工具利率二季度還有下降概率

在宣布降準的同一天上午，央行開展1500億元MLF操作，利率為2.85%，與上月持平。近年來，在不松動銀根的情況下，作為貨幣政策工具的MLF，其利率已被業內視為央行是否降息的窗口。

今年1月MLF利率曾下調10個基點，至今天最新一次報價，已連續3個月保持不變。對此，東方金誠首席宏觀分析師王青分析稱，由于當前經濟下行壓力進一步加大，財政政策中的退稅減稅、貨幣政策中的全面降準都在陸續加碼，但美聯儲加息提速在即，我國貨幣政策在“以我為主”的基調下，仍力求內外兼顧，保持內部均衡與外部均衡之間的平衡。

“其中，降息與否以及會多大程度上加劇資本外流和觸發人民幣匯率貶值，是當前的主要權衡因素。另外，本輪疫情的持續時間和沖擊程度都有待觀察，經濟下行的緊迫程度或尚不足以促使監管層在四個月內兩次動用降息大招?！蓖跚喾Q，但二季度利率下調概率依然較高，對扭轉樓市預期，力爭年中實現房地產行業回暖、穩定宏觀經濟大盤具有重要意義。

溫彬表示，盡管本月MLF政策利率保持不變，但降準或將促使LPR報價行壓降點差，本月20日LPR利率有望下調。

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