線上渠道的開(kāi)拓也增厚了片仔癀的利潤(rùn)。

不讓中間商賺差價(jià)，靠“神藥”火出圈的片仔癀（600436.SH）在2021年實(shí)現(xiàn)凈利增長(zhǎng)近5成。

4月15日晚，片仔癀發(fā)布2021年年報(bào)。過(guò)去一年，片仔癀實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入80.22億元，同比增長(zhǎng)23.2%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)24.31億元，創(chuàng)歷史新高，同比增長(zhǎng)45.46%；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)24.06億元，同比增長(zhǎng)51.40%。

2021年6月，3克一粒的片仔癀錠劑，一度一粒難求。線上零售價(jià)由590元/粒被炒至1500元/粒，股價(jià)一度飆升到歷史最高點(diǎn)491.88元/股。但隨著2021年7月21日公司控股股東減持公告的發(fā)布，瘋狂炒作的片仔癀終于日漸停歇，股價(jià)也隨之開(kāi)啟下跌之路。

4月15日，片仔癀報(bào)收313.71元/股，總市值1893億元，與其去年7月達(dá)到的歷史最高市值相比，已經(jīng)縮水近1100億元。

對(duì)于業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的原因，片仔癀在2021年年報(bào)和2022年第一季度業(yè)績(jī)預(yù)盈公告中均提到，是因?yàn)閺?qiáng)化市場(chǎng)策劃及拓展銷(xiāo)售渠道，增加核心產(chǎn)品片仔癀系列的銷(xiāo)售，以及控股子公司廈門(mén)片仔癀宏仁醫(yī)藥有限公司及福建片仔癀化妝品有限公司的銷(xiāo)售收入增加。同時(shí)，因?yàn)樾略隽司€上片仔癀大藥房天貓旗艦店和片仔癀大藥房京東旗艦店等，從而增加了一定利潤(rùn)。

根據(jù)片仔癀3月底披露的2022年第一季度業(yè)績(jī)預(yù)盈公告，預(yù)計(jì)一季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6.78億～7.01億元，同比增長(zhǎng)20%～24%。

就片仔癀價(jià)格調(diào)整及渠道拓展等相關(guān)問(wèn)題，4月15日，時(shí)代財(cái)經(jīng)多次致電片仔癀董秘辦，截至發(fā)稿始終處于占線狀態(tài)。

小小藥品炒作至千元一粒，股價(jià)下跌藥價(jià)不減

片仔癀主營(yíng)業(yè)務(wù)包括醫(yī)藥制造、醫(yī)藥流通、化妝品和日化，以及食品四大板塊。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2021年，片仔癀在上述四大板塊的營(yíng)業(yè)收入分別為39.71億、31.46億、8.41億、4488.67萬(wàn)元，其中醫(yī)藥制造板塊的毛利率高達(dá)78.37%。

作為片仔癀的主打產(chǎn)品，資料顯示，片仔癀（錠劑）的功能主治是清熱解毒，涼血化瘀，消腫止痛，可用于熱毒血瘀所致急慢性病毒性肝炎、無(wú)名腫毒、跌打損傷等各種炎癥。在高端消費(fèi)圈子里，茅臺(tái)搭配片仔癀的“養(yǎng)生組合”在去年流行起來(lái)。喝茅臺(tái)前后吃點(diǎn)片仔癀，可以起到保護(hù)肝的作用。市場(chǎng)需求的推動(dòng)以及投機(jī)資金的炒作，共同助推片仔癀零售價(jià)格的暴漲。

價(jià)格的上漲與原材料上漲不無(wú)關(guān)系。片仔癀的主要成分為天然牛黃、蛇膽、天然麝香和田七。其中，天然麝香和天然牛黃成本較高。康美中藥網(wǎng)顯示，截至2021年12月，天然牛黃的價(jià)格約為480-550元/克（48-55萬(wàn)元/千克），天然麝香國(guó)家統(tǒng)購(gòu)價(jià)格為400元/克（40萬(wàn)元/公斤）。

資源稀缺帶動(dòng)價(jià)格上漲。Wind數(shù)據(jù)顯示，2005年至今，片仔癀累計(jì)發(fā)布了22份與主導(dǎo)產(chǎn)品片仔癀價(jià)格調(diào)整相關(guān)的公告。據(jù)時(shí)代財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)，片仔癀16年來(lái)共計(jì)提價(jià)16次，價(jià)格從2005年的125元/粒，升至2020年的590元/粒。最近一次漲價(jià)是在2020年1月，片仔癀發(fā)布公告稱(chēng)，鑒于主要原料及人工成本上漲等原因，公司決定自公告之日起，主導(dǎo)產(chǎn)品片仔癀錠劑國(guó)內(nèi)市場(chǎng)零售價(jià)格從530元/粒上調(diào)到590元/粒，供應(yīng)價(jià)格相應(yīng)上調(diào)約40元/粒。

但在2021年夏天，消費(fèi)者想買(mǎi)到平價(jià)的片仔癀卻很困難，這一粒小小的藥丸一度被黃牛炒至上千元一粒。

4月14日，深圳市一家片仔癀體驗(yàn)館的店員告訴時(shí)代財(cái)經(jīng)，去年最夸張時(shí)要等半個(gè)多月才能到貨，“一到貨就賣(mài)完，剩下時(shí)間都在干等。即便現(xiàn)在片仔癀都不夠賣(mài)，目前店里也只有幾粒”。

上述店員對(duì)時(shí)代財(cái)經(jīng)表示，片仔癀對(duì)渠道的價(jià)格管控與打假都非常嚴(yán)格，公司有專(zhuān)員在市場(chǎng)暗訪打假和進(jìn)行調(diào)研，如果有經(jīng)銷(xiāo)售做促銷(xiāo)擾亂市場(chǎng)價(jià)格，公司便會(huì)不再供貨。

“片仔癀體驗(yàn)館等都是單線直接對(duì)接公司，公司有很大的話(huà)語(yǔ)權(quán)。”上述店員告訴時(shí)代財(cái)經(jīng)，“股價(jià)跌了我們藥價(jià)都不會(huì)跌，590元一粒的片仔癀（錠劑），你買(mǎi)得再多也不會(huì)有折扣，我們很怕被公司處罰和斷貨。”

目前，片仔癀錠劑分為處方版和OTC（非處方）兩個(gè)版本。時(shí)代財(cái)經(jīng)從片仔癀經(jīng)銷(xiāo)商處了解到，處方版一次至多只能購(gòu)買(mǎi)4粒。片仔癀大藥房京東旗艦店的客服人員則對(duì)時(shí)代財(cái)經(jīng)表示，同一個(gè)賬號(hào)一個(gè)月內(nèi)最多只能購(gòu)買(mǎi)處方版18粒。

“處方版的貨比較少，也有購(gòu)買(mǎi)限制，OTC版的片仔癀不限量，有些人會(huì)買(mǎi)很多來(lái)送禮。”有經(jīng)銷(xiāo)商告訴時(shí)代財(cái)經(jīng)。

不讓中間商賺差價(jià)，線上渠道成重點(diǎn)

年報(bào)顯示，片仔癀國(guó)內(nèi)銷(xiāo)售模式主要為藥房銷(xiāo)售和院線銷(xiāo)售，其中以藥房銷(xiāo)售為主，藥房銷(xiāo)售模式主要包括片仔癀體驗(yàn)館、區(qū)域經(jīng)銷(xiāo)及零售藥店等。即便如此，很多片仔癀體驗(yàn)館都無(wú)過(guò)多存貨。

4月15日，時(shí)代財(cái)經(jīng)走訪了位于深圳的4家片仔癀體驗(yàn)館，除一家直營(yíng)店告知貨源充足外，另外三家加盟店均表示貨品不多或沒(méi)貨。有店員告訴時(shí)代財(cái)經(jīng)：“可以先留下你的電話(huà)信息，等到貨后我們通知你來(lái)取。”

此前，片仔癀的銷(xiāo)售渠道只有線下渠道。其中，60%是經(jīng)銷(xiāo)渠道，25%是體驗(yàn)館(也就是所謂的一級(jí)渠道)，5%來(lái)自國(guó)藥堂VIP，還有10%來(lái)自海外渠道。

2021年，為了打擊黃牛，掌握渠道主動(dòng)權(quán)，片仔癀分別在2021年5月和7月開(kāi)拓了片仔癀大藥房天貓旗艦店和片仔癀大藥房京東旗艦店等線上渠道。時(shí)代財(cái)經(jīng)在片仔癀大藥房天貓旗艦店上看到，目前一粒裝3克片仔癀的月銷(xiāo)量已經(jīng)達(dá)到2萬(wàn)份以上。

片仔癀加大對(duì)自營(yíng)藥店的銷(xiāo)售力度，同時(shí)建立線上銷(xiāo)售渠道，除了可以更好滿(mǎn)足廣大消費(fèi)群體對(duì)片仔癀及系列產(chǎn)品的零售需求外，還能縮減銷(xiāo)售成本，增加利潤(rùn)空間。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2021年，片仔癀廣告費(fèi)為2.23億元，同比減少1.83%，線上渠道代運(yùn)營(yíng)費(fèi)用為4792.23萬(wàn)元，增加4212.07萬(wàn)元，同比增加726.01%。

線上渠道的開(kāi)拓也增厚了片仔癀的利潤(rùn)。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，片仔癀在2021年4個(gè)季度的歸母凈利潤(rùn)分別為5.65億元、5.5億元、8.96億元、4.2億元，同比增速分別為21%、38.5%、93%、22%。

西南證券研報(bào)指出，片仔癀利潤(rùn)端2021年全年實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)，主要原因系公司拓展?fàn)I銷(xiāo)渠道，在5月和7月新增片仔癀大藥房天貓旗艦店和片仔癀大藥房京東旗艦店，拓展線上銷(xiāo)售渠道，直營(yíng)占比提升，帶動(dòng)毛利率有大幅增長(zhǎng)。由于二三季度存在市場(chǎng)炒作片仔癀，導(dǎo)致線上銷(xiāo)售收入占比大幅提升，隨著四季度以來(lái)線上銷(xiāo)售回歸正常銷(xiāo)售，所以整體四季度凈利潤(rùn)率有所下降。未來(lái)線上渠道將作為常規(guī)渠道穩(wěn)步拓展。

與片仔癀的搶購(gòu)熱潮回歸理性相對(duì)應(yīng)的，是公司股價(jià)在資本市場(chǎng)上演“過(guò)山車(chē)”。片仔癀的股價(jià)從2021年年初的272.43元/股，一路飆升至歷史最高點(diǎn)的491.88元/股。可資本的關(guān)注來(lái)得快去得也快。2022年3月，片仔癀股價(jià)的最低點(diǎn)已至290.00元/股。

欲拆分美妝上市，豪擲44億建產(chǎn)業(yè)園

擴(kuò)充產(chǎn)能的醫(yī)藥制造和化妝品或?qū)⒊蔀槠旭ノ磥?lái)的主攻方向。

就在1月19日晚披露2021年年度業(yè)績(jī)快報(bào)的同時(shí)，片仔癀還同時(shí)發(fā)布公告稱(chēng)，計(jì)劃以自籌資金在漳州市高新區(qū)投資新建產(chǎn)業(yè)園，投資概算的上限不超過(guò)44.80億元。

新建的產(chǎn)業(yè)園為片仔癀大健康智造園與片仔癀健康美妝園，分別占地32.8萬(wàn)平方米和8.9萬(wàn)平方米。其中，片仔癀大健康智造園負(fù)責(zé)研發(fā)復(fù)方片仔癀含片、復(fù)方片仔癀軟膏、復(fù)方片仔癀痔瘡膏、茵膽平肝膠囊等系列產(chǎn)品。片仔癀健康美妝園用來(lái)推出養(yǎng)膚美白雪肌無(wú)瑕潤(rùn)白系列、抗初老凝時(shí)素顏緊致系列等特色功效護(hù)膚產(chǎn)品。兩個(gè)產(chǎn)業(yè)園的項(xiàng)目建設(shè)期均為3～5年。

實(shí)際上，片仔癀早就開(kāi)始布局護(hù)膚與日化產(chǎn)線。資料顯示，福建片仔癀化妝品有限公司（下稱(chēng)“片仔癀化妝品”）成立于2002年3月，旗下?lián)碛小捌旭ァ薄盎屎蟆钡绕放疲a(chǎn)品覆蓋護(hù)膚品、清潔洗護(hù)等系列，包括珍珠膏面霜、眼霜、爽膚水等。

近幾年來(lái)，片仔癀化妝品的業(yè)績(jī)逐年提升。2017-2020年，化妝品營(yíng)業(yè)收入分別為1.75億元、2.74億元、4.3億元和6.11億元，同期凈利潤(rùn)分別為2102萬(wàn)元、4246萬(wàn)元、8094萬(wàn)元和1.14億元。

隨著顏值經(jīng)濟(jì)的到來(lái)，2021年，片仔癀化妝品營(yíng)收達(dá)到6.85億元，同比增長(zhǎng)12.11%；凈利潤(rùn)1.34億元，同比增長(zhǎng)17.54%。

其中，主打產(chǎn)品“皇后”系列的片仔癀珍珠膏，為398元40g，門(mén)店還有買(mǎi)2贈(zèng)1的活動(dòng)。其余單品均價(jià)則在60～200元之間，而潤(rùn)膚乳或潤(rùn)膚霜的價(jià)格甚至低至20～40元之間。

片仔癀體驗(yàn)館店員告訴時(shí)代財(cái)經(jīng)，除部分幾款有專(zhuān)利的產(chǎn)品，如皇后牌珍珠膏等是片仔癀自己工廠生產(chǎn)外，多數(shù)護(hù)膚產(chǎn)品都是外包加工，“代工廠也是蘭蔻等大牌產(chǎn)品的外包，質(zhì)量都是有保障的”。護(hù)膚品中，片仔癀、水解珍珠、靈芝莖提取物為其主要賣(mài)點(diǎn)，總體價(jià)格也較為低廉。

2020年10月23日，片仔癀發(fā)布公告稱(chēng)，啟動(dòng)分拆片仔癀化妝品上市的前期籌備工作，并在2021年7月21日成立福建片仔癀化妝品商貿(mào)有限公司，注冊(cè)資本1.5億元，由片仔癀化妝品100%持股，經(jīng)營(yíng)范圍為化妝品零售、批發(fā)，互聯(lián)網(wǎng)銷(xiāo)售，品牌管理等。

片仔癀曾表示，本次分拆后公司仍將維持對(duì)片仔癀化妝品的控制權(quán)，不會(huì)對(duì)公司其他業(yè)務(wù)板塊的持續(xù)經(jīng)營(yíng)構(gòu)成實(shí)質(zhì)性影響。

截至目前，片仔癀化妝品分拆上市一事仍無(wú)新進(jìn)展。

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