科創(chuàng)板迎來開板三周年。3年來，科創(chuàng)板在促進(jìn)資本和產(chǎn)業(yè)有效對接方面發(fā)揮了舉足輕重的作用，為科創(chuàng)屬性企業(yè)發(fā)展提供了新的平臺，為我國科技創(chuàng)新注入了強(qiáng)大資本動能。數(shù)據(jù)顯示，截至6月10日，科創(chuàng)板上市公司數(shù)量達(dá)428家，累計IPO募集資金約6110.68億元，總市值超5.1萬億元。

逐步創(chuàng)新和完善制度體系

從試驗田到新高地，科創(chuàng)板探索發(fā)展的每一步，對我國資本市場都意義非凡。3年來，科創(chuàng)板制度體系逐步完善，一系列創(chuàng)新制度落地見效，為“硬科技”企業(yè)支撐起一片新天地。

回顧科創(chuàng)板開板3年來的歷程，川財證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長陳靂感慨道：“科創(chuàng)板是全面注冊制改革的重要一環(huán)，通過進(jìn)一步優(yōu)化上市環(huán)節(jié)、提高發(fā)審效率，為科創(chuàng)企業(yè)融資提供更加高效便捷的通道，讓投資者分享其成長價值，讓更多資金向科技創(chuàng)新領(lǐng)域集中，更好解決科技領(lǐng)域‘卡脖子’問題。”

“科創(chuàng)板開板以來，支持了一批科技屬性公司進(jìn)入資本市場的同時，也印證了試點注冊制的成功。”有經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示。

該經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，科創(chuàng)板定位“面向世界科技前沿、面向經(jīng)濟(jì)主戰(zhàn)場、面向國家重大需求”“服務(wù)于符合國家戰(zhàn)略、突破關(guān)鍵核心技術(shù)、市場認(rèn)可度高的科技創(chuàng)新企業(yè)”，是對于主板和創(chuàng)業(yè)板的有效補(bǔ)充，是我國多層次資本市場的重要組成部分。

從2019年3月份上交所發(fā)布《科創(chuàng)板股票上市規(guī)則》，到2022年5月份證監(jiān)會發(fā)布《科創(chuàng)板股票做市交易業(yè)務(wù)試點規(guī)定》，3年來，創(chuàng)新和完善制度體系始終是科創(chuàng)板建設(shè)的主線，涉及發(fā)行上市、信息披露、持續(xù)監(jiān)管等方面。

“公司存在特別表決權(quán)、協(xié)議控制等多重情況，科創(chuàng)板實施包容性政策，為公司上市提供了有力支持，大幅降低了發(fā)行成本。公司通過科創(chuàng)板上市，品牌影響力得到提升。”上述經(jīng)濟(jì)學(xué)家稱。

在博星證券研究所所長、首席投資顧問邢星看來，科創(chuàng)板制度創(chuàng)新可歸納為四點：一是創(chuàng)新注冊制改革新理念，充分尊重市場，有效發(fā)揮市場價格發(fā)現(xiàn)功能;二是降低發(fā)行上市門檻，寬松進(jìn)、嚴(yán)監(jiān)督、依章法;三是嚴(yán)格執(zhí)行信息披露制度，實行常態(tài)化監(jiān)管，提升違法成本;四是針對市場交易狀況，引入做市商制度，增強(qiáng)交易活躍度和靈活性。

他同時指出，科創(chuàng)板交易制度創(chuàng)新、詢價制度創(chuàng)新以及做市商制度創(chuàng)新，對于完善我國資本市場制度積累了寶貴經(jīng)驗，特別是做市商制度，在提高交易效率的同時，有利于科創(chuàng)板進(jìn)一步做大做強(qiáng)。

陳靂表示，未來科創(chuàng)板上市公司，要明確高質(zhì)量發(fā)展目標(biāo)，合規(guī)守法經(jīng)營，尤其要積極攻克一批“卡脖子”技術(shù)難題，突出科創(chuàng)屬性，進(jìn)而帶動實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

硬科技企業(yè)加速上市

科創(chuàng)板設(shè)立的初衷是“專注打造中國硬核科技”，以實現(xiàn)國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈自主可控。歷經(jīng)3年淬煉，其“硬科技”成色愈加顯現(xiàn)。

據(jù)同花順數(shù)據(jù)顯示，科創(chuàng)板上市公司主要集中在新一代信息技術(shù)、生物醫(yī)藥、高端裝備制造和新材料等領(lǐng)域，包括93家生物醫(yī)藥上市公司、83家電子類上市公司(內(nèi)含54家半導(dǎo)體上市公司)、74家機(jī)械設(shè)備公司、50家計算機(jī)公司、41家電力設(shè)備上市公司。

此外，2019年至2021年，科創(chuàng)板上市公司的研發(fā)投入總額分別為527.4億元、668.5億元及873.28億元，累計研發(fā)投入金額超2000億元;平均每家上市公司的研發(fā)投入總額分別為1.23億元、1.56億元及2.04億元，呈現(xiàn)出逐年增長趨勢。

2021年4月16日，證監(jiān)會修訂《科創(chuàng)屬性評價指引》，新增研發(fā)人員占比超過10%的常規(guī)指標(biāo)，以充分體現(xiàn)科技人才在創(chuàng)新中的核心作用。2019年至2021年，從研發(fā)人員數(shù)量占公司總?cè)藬?shù)的比例來看，科創(chuàng)板上市公司該數(shù)值分別為29.6%、28.8%及29.5%。

截至目前，科創(chuàng)板上市公司總計獲得84988件專利，平均每家上市公司的專利數(shù)量為200件;其中發(fā)明專利的梳理多達(dá)64484件，平均每家上市公司的發(fā)明專利梳理達(dá)152件。

邢星認(rèn)為，相比傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)公司而言，科創(chuàng)板公司講究的是創(chuàng)新。研發(fā)投入大小是考量一家公司發(fā)展?jié)摿Φ闹匾笜?biāo)，超比例研發(fā)投入的企業(yè)成長性往往更強(qiáng)。

而科創(chuàng)板上市公司進(jìn)入資本市場，對公司治理提出更高要求的同時，也增強(qiáng)了其攻克技術(shù)難關(guān)的能力，科創(chuàng)板已逐漸成為支持“硬科技”研發(fā)的前沿板塊。

“科創(chuàng)板建立后，幫助科技企業(yè)獲得了資金支持。相比其他板塊，科創(chuàng)板機(jī)制更加靈活高效，契合了高科技企業(yè)的發(fā)展需要，使公司在融資、人才引進(jìn)和激勵、研發(fā)投入等方面有了更加豐富有效的手段和措施。用好這些機(jī)制，有助于幫助公司進(jìn)一步提升競爭力。”有業(yè)內(nèi)人士表示。

允許符合科創(chuàng)板定位、尚未盈利或存在累計未彌補(bǔ)虧損的企業(yè)在科創(chuàng)板上市，讓國內(nèi)投資者分享其創(chuàng)新紅利，是科創(chuàng)板的一大特色。數(shù)據(jù)顯示，艾力斯、邁威生物、拓荊科技、上海誼眾、安路科技、滬硅產(chǎn)業(yè)、唯捷創(chuàng)芯、埃夫特、亞虹醫(yī)藥、君實生物、迪哲醫(yī)藥、首藥控股等尚在研發(fā)高投入階段的企業(yè)，便是借此創(chuàng)新制度順利登陸資本市場。

對于放寬非盈利企業(yè)上市的調(diào)整，海通證券科技行業(yè)首席分析師鄭宏達(dá)指出，如果沒有科創(chuàng)板，中國大量的半導(dǎo)體及計算機(jī)軟件企業(yè)很難在A股上市。“科技企業(yè)發(fā)展依賴大規(guī)模的研發(fā)投入，如果為了短期盈利指標(biāo)而降低研發(fā)投入，就會降低對科技人才的吸引力。”

“對于科技公司而言，其規(guī)模相對小的時候出現(xiàn)虧損，市場應(yīng)給予一定的包容。這樣才能讓那些做半導(dǎo)體、基礎(chǔ)性軟件的公司借助資本市場實現(xiàn)發(fā)展。”鄭宏達(dá)認(rèn)為，如果等到這類公司盈利之后再上市，一是會錯失利用資本市場快速發(fā)展的機(jī)會;二是投資者也無法分享這類公司沒有盈利之前的快速發(fā)展紅利。

賦能高科技企業(yè)持續(xù)發(fā)展

科創(chuàng)板堅持面向世界科技前沿，主要服務(wù)于符合國家戰(zhàn)略、突破關(guān)鍵核心技術(shù)、市場認(rèn)可度高的科技創(chuàng)新企業(yè)，充分體現(xiàn)了我國資本市場對科技創(chuàng)新型企業(yè)的支持。

鄭宏達(dá)表示，科創(chuàng)板市場發(fā)展壯大，可促進(jìn)中國科技競爭力的提升，推動產(chǎn)業(yè)升級。

對于光伏發(fā)電領(lǐng)域的公司，上市有助于公司進(jìn)一步擴(kuò)充融資渠道，引進(jìn)優(yōu)質(zhì)的長期戰(zhàn)略資金，優(yōu)化公司股本結(jié)構(gòu)。上市可以幫助公司進(jìn)一步提升產(chǎn)品的生產(chǎn)和研發(fā)能力，提升公司經(jīng)營業(yè)績，鞏固市場地位。對于智能信息終端領(lǐng)域的公司，未來移動互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)商業(yè)化應(yīng)用將進(jìn)一步拓展，移動通信終端設(shè)備技術(shù)更新周期不斷縮短，這對手機(jī)廠商提出了較高的技術(shù)挑戰(zhàn)。因此，手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)面對行業(yè)技術(shù)的快速更迭，需要持續(xù)增加研發(fā)投入以及有力的資本支持。

而在生物醫(yī)藥領(lǐng)域，一款藥品從實驗室到推向市場，要經(jīng)歷一條漫長而曲折的道路。從科研成果向成熟產(chǎn)品有效轉(zhuǎn)化，不僅考驗技術(shù)的市場應(yīng)用前景，更是對企業(yè)管理團(tuán)隊、運營能力、市場營銷等方面的全面檢驗。3年來，一大批生物醫(yī)藥企業(yè)登陸科創(chuàng)板，并成為其中第一大“行業(yè)”。“科創(chuàng)板吸引一大批成長屬性強(qiáng)的科技創(chuàng)新型生物醫(yī)藥企業(yè)上市，激發(fā)了生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的活力。在吸引一大片高科技、高壁壘、高估值的企業(yè)上市的同時，還把選擇權(quán)交給市場，打造了充滿競爭活力的資本平臺。對于投資創(chuàng)新企業(yè)的PE、VC、產(chǎn)業(yè)基金來說，科創(chuàng)板投資鏈條閉環(huán)更加完整和有效，實現(xiàn)一、二級市場協(xié)調(diào)聯(lián)動，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)配置，從而加速行業(yè)創(chuàng)新升級。”首家“H+科創(chuàng)板”生物醫(yī)藥企業(yè)昊海生科有關(guān)負(fù)責(zé)人表示。

在資本的助力下，科創(chuàng)板上市公司的業(yè)績成長較為顯著，業(yè)績中樞整體上移。

同花順數(shù)據(jù)顯示，2019年至2021年，科創(chuàng)板上市公司總體實現(xiàn)營業(yè)收入分別為5174.57億元、6159.1億元、8439.99億元，平均每家上市公司實現(xiàn)營業(yè)收入分別為12.15億元、14.42億元、19.71億元;實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤分別為344.85億元、537.45億元、955.13億元，平均單家上市公司的歸屬母公司股東的凈利潤為0.78億元、1.26億元、2.23億元。同時，也誕生了傳音控股、天合光能、晶科能源等13家營收超百億元的上市公司(2021年)。

目前，科創(chuàng)板培育出3家千億元市值上市公司，但仍有296家公司的總市值不足百億元，占比超69%。其中，107家總市值不足30億元。對此，鄭宏達(dá)認(rèn)為，“目前規(guī)模較小的一部分公司，未來也有逐漸長大的潛力。”(李濤)

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