伴隨著全面注冊制的實施，更加市場化的環境下退市力度也進一步加強，不少A股上市公司因自身各種原因被強制退市，近期進入退市整理期的上市公司也明顯增多。

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統計數據顯示，今年6月以來，已有超過10家A股上市公司進入退市整理期，退市整理期首日股價“腰斬”，甚至暴跌60%、70%或以上成普遍現象，讓投資者再次見識了退市股風險快速釋放的過程及其中的巨大風險。

有專家在接受記者采訪時表示，進入退市整理期的首個交易日不實行價格漲跌幅限制，疊加注冊制背景下“殼”價值的下降，進一步增大了退市公司股票面臨的壓力。在此背景下，退市個股退市整理期首日出現大幅調整在預期范圍內。

多股進入退市整理期

記者梳理發現，年初至今已公告被交易所決定終止上市或已收到終止上市事先告知書的A股上市公司合計已有40多家，如后續無大的變化，這些公司最終會被強制退市并摘牌，照此推算，今年A股市場強制退市公司數量較以往年份大概率進一步增加，并有望創下歷史新高。

隨著退市股數量的增多，進入退市整理期的股票數量明顯增多，今年6月份以來表現尤為明顯，成為年內進入退市整理股票最為集中的一個時期。

從今年各月份具體變化趨勢來看，3月和4月，進入退市整理期的A股上市公司零星出現；5月，吉艾退、退市未來、退市輔仁、退市運盛、退市中昌等股票陸續進入退市整理期；6月以來，退市紫晶、退市澤達、新文退等10余股進入退市整理期，數量較此前明顯增加。今年年報季收官于4月末，隨后兩月一批退市風險公司被交易所決定終止上市。

銀泰證券策略分析師陳建華在接受證券時報記者采訪時表示，退市制度是資本市場關鍵的基礎性制度，形成“有進有出、優勝劣汰”的市場化、常態化退出機制是我國資本市場全面深化改革的重要安排。當前隨著注冊制改革的深入推進，常態化退市機制下A股市場化出清機制效果逐步顯現。

退市整理期首日

股價“腰斬”成常態

從近期進入退市整理期的公司股價表現來看，相關公司退市整理期首日股價“腰斬”，甚至暴跌60%、70%或以上已成普遍現象，讓投資者見識了退市股風險快速釋放的過程，若投資者不幸“踩雷”退市股，虧損幅度將十分驚人。

私募機構安爵資產董事長劉巖認為，退市整理期首日股票價格暴跌彰顯了市場化出清機制的透明和公正，是對市場風險的一種自我化解。需要特別指出的是，退市機制的實施和大力落實，是對不合格企業的市場化出清，讓良幣逐漸驅逐劣幣，起到了良好呵護資本市場的作用。其作用不僅是對市場的健康發展有積極的意義，更是對社會秉持誠信建設的一種提醒和鞭策。

另一家私募機構天朗資產總經理陳建德認為，退市整理期首日股價大跌，是因為有一些投資者對這只股票未來不抱太大幻想，在一天的時間里，充分對該股定價。估計往后進入退市整理期首日股價大跌的情況還會繼續出現。績差公司進入退市整理期、而后退市，非常好地彰顯了市場化出清機制，退市整理期首日不設漲跌幅限制，更彰顯了市場化定價機制。

據記者統計，今年以來的退市股中，退市整理期首日股價絕大多數“腰斬”，跌幅超過60%的股票數量占比超過3/4，跌幅超過70%的股票數量占比也超過一半，退市運盛、中潛退、大通退、光一退、退市未來等股票退市整理期首日收盤跌幅甚至超過80%。

數據顯示，多數相關股票在進入退市整理期前股價尚有數元，進入退市整理期首日股價就迅速跌破1元。

以光一退為例，該股于6月20日進入退市整理期，當天該股收盤報0.88元，一天的跌幅就高達80.70%，而在進入退市整理期前的最近一個交易日，該股收盤價尚有4.56元。

退市股投資需謹慎決策

陳建華受訪時指出，退市新規主要考察的是上市公司的持續經營能力，推動僵尸空殼企業出清，同時對交易類退市指標也更加完善，對信息披露和財務造假等重大違法指標進行了更為嚴格的規定，因此被滬深交易所決定終止上市的公司本身就存在較大的風險。與此同時，修訂后的滬深交易所股票上市規則取消了暫停上市、恢復上市環節，進入退市整理期的首個交易日不實行價格漲跌幅限制，疊加注冊制背景下“殼”價值的下降，進一步增大了退市公司股票面臨的壓力。在此背景下，退市個股退市整理期首日出現大幅調整也在預期范圍內。

對于已經持有退市整理期股票的投資者，劉巖認為，應嚴格按照個人風險承受能力和投資需求，慎重決策，及時做好風險防范措施；倘若認為風險過高，可以選擇合適的時機進行止損或平倉。

（文章來源：證券時報）

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