理財(cái)產(chǎn)品普遍性的凈值回調(diào)，客戶(hù)第一次經(jīng)歷、理財(cái)子公司等機(jī)構(gòu)也是第一次經(jīng)歷。不管是投資小白，還是專(zhuān)業(yè)人士，甚至機(jī)構(gòu)本身，都經(jīng)歷了一次大考。

債券大跌、理財(cái)凈值回撤已經(jīng)告一段落，但不應(yīng)該就這樣結(jié)束。反思這場(chǎng)波瀾，優(yōu)化策略為未來(lái)服務(wù)才是最重要的。

【資料圖】

復(fù)盤(pán)理財(cái)產(chǎn)品的大跌

我們看一款理財(cái)產(chǎn)品過(guò)去一個(gè)月的凈值變化：

11月11日開(kāi)始，連續(xù)五日下跌，單日下跌幅度分別為0.1%、0.25%、0.08%、0.13%、0.01%，總跌幅0.57%，凈值從1跌到0.9943。

如果是其他基金，回撤0.57%其實(shí)是稀松平常的，但對(duì)于一款業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為3.3%的理財(cái)產(chǎn)品來(lái)說(shuō)，這個(gè)回撤沒(méi)有客戶(hù)能接受。尤其是賺錢(qián)時(shí)候每日0.01%-0.03%之間，下跌時(shí)候每日最高達(dá)到0.25%，出現(xiàn)明顯的收益-風(fēng)險(xiǎn)不對(duì)等感覺(jué)。

債券走勢(shì)牽動(dòng)理財(cái)客戶(hù)的心

因?yàn)槔碡?cái)產(chǎn)品主要投向?yàn)閭@次理財(cái)產(chǎn)品凈值回撤也是由于債券波動(dòng)，所以大量普通理財(cái)客戶(hù)開(kāi)始被迫了解債券、學(xué)習(xí)債券知識(shí)。不得不說(shuō)，這個(gè)過(guò)程是困難的。

債券的復(fù)雜程度，數(shù)倍于股票。對(duì)于非業(yè)內(nèi)人士來(lái)說(shuō)，很難理解“利率上升導(dǎo)致債券大跌”、“經(jīng)濟(jì)基本面好轉(zhuǎn)導(dǎo)致債券大跌”這種術(shù)語(yǔ)。“債券收益率上升等于債券價(jià)格下跌”這種簡(jiǎn)單知識(shí)，對(duì)普通客戶(hù)來(lái)說(shuō)像是繞口令。

國(guó)債、國(guó)開(kāi)債、政金債都是啥？企業(yè)債、公司債是一回事嗎？利率債、信用債代表什么？更復(fù)雜一些，凈價(jià)、全價(jià)、久期又是些什么概念？

說(shuō)了這么多，無(wú)非是想說(shuō)明，讓大量低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)客戶(hù)學(xué)習(xí)、懂得這些，是強(qiáng)人所難的。理解債券，并選擇合適的產(chǎn)品，不應(yīng)該成為客戶(hù)的工作。

債券久期搭配理財(cái)期限，減小風(fēng)險(xiǎn)

投資債券有兩部分收益，第一是利息，這是讓渡時(shí)間得到的，內(nèi)涵如同將錢(qián)借給企業(yè)收取一部分利息；第二是波動(dòng)，這是押注未來(lái)利率走勢(shì)得到的，這里邊有對(duì)錯(cuò)、有多空。

比如有一張債券，面值100，售價(jià)100，一年后到期，債券利息是5%。第二天市場(chǎng)利率走高，這張債券可以跌到99；如果是市場(chǎng)利率走低，這張債券可以漲到101。漲跌都會(huì)立即反應(yīng)到資產(chǎn)總值里，造成持倉(cāng)的盈利或虧損。

雖然對(duì)于目的是持有到期的投資者來(lái)說(shuō)，這個(gè)階段的波動(dòng)不產(chǎn)生實(shí)質(zhì)影響，因?yàn)樗哪康臎](méi)變：一年到期，賺取5%的利息。

但理財(cái)市場(chǎng)并沒(méi)有這么簡(jiǎn)單，一直以來(lái)，發(fā)短投長(zhǎng)都是業(yè)內(nèi)的習(xí)慣。發(fā)行短期可以招攬客戶(hù)，投資長(zhǎng)期債券可以提升收益率。這種做法，是在一定時(shí)間提升了收益，這種策略在牛市特別好，在熊市、震蕩市卻會(huì)產(chǎn)生亂子。

如果理財(cái)產(chǎn)品不對(duì)利率波動(dòng)進(jìn)行投資，按照自身的到期期限配置相應(yīng)的債券，無(wú)疑會(huì)降低波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。比如90天到期的理財(cái)產(chǎn)品，投資到期日對(duì)應(yīng)的債券、票據(jù)。如果想要更高收益率，也需要更長(zhǎng)時(shí)間的理財(cái)產(chǎn)品設(shè)計(jì)。

另外，期限搭配的產(chǎn)品，相應(yīng)的資產(chǎn)允許用攤余成本法估值，而不是只允許凈值法，也可以降低波動(dòng)。

關(guān)鍵詞： 不過(guò)是買(mǎi)點(diǎn)低風(fēng)險(xiǎn)的理財(cái)產(chǎn)品 卻被市場(chǎng)教訓(xùn)的需要懂國(guó)債、