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事項：

深藍品牌首款SUV車型深藍S7 正式上市，其中增程版車型售價14.99~16.99萬元，純電版車型售價18.99~20.29 萬元，另外深藍S7 將于6 月30 日開啟萬人交付。

平安觀點：

S7 售價超市場預期。深藍S7 是2023 年15-20 萬元價格帶內的又一重磅車型，同時也是深藍品牌乃至長安汽車在2023 年的重磅戰略車型之一，S7 此前于5 月20 日開啟先享預訂，先享預訂的起售價為16.99 萬元，正式上市后起售價降低到14.99 萬元，與同平臺的SL03 增程版終端售價一致，但在配置方面，S7 與SL03 有所不同，SL03 增程版純電續航僅有200公里一個配置，而S7 作為與SL03 同級別的SUV 車型，通過增加120公里純電續航的配置來拉低車型的起售價，進而增加車型的覆蓋群體。

相比主要競品車型競爭力較強，具備月銷過萬的潛力。由于深藍S7 在哈弗梟龍MAX、吉利銀河L7 和比亞迪宋Plus 冠軍版上市后發布正式售價，因此在定價方面擁有更大的靈活性，S7 相比上述3 款車型在軸距、車身尺寸等方面具備優勢，同時14.99 萬元的起售價也低于上述3 款車型（不包括55km 版本的銀河L7）的起售價，另外S7 更強調年輕、科技，在定位方面與上述3 款車型有區分。我們認為深藍S7 延續了SL03 極具性價比的競爭優勢，考慮到深藍SL03 目前月銷維持在7000-8000 臺左右，我們預計S7 具備月銷過萬的潛力，甚至月銷量有機會達到1.5~2.0 萬臺。

深藍渠道變革速度比其他車企快。車型產品力的成功僅僅是成功的一半，渠道則是影響車型上市后銷量的關鍵。長安在2022 年便推出了深藍品牌，并在2022 年開啟深藍的渠道變革，而吉利銀河、長城龍網的渠道建設是從2023 年初才開始，目前深藍已經在建立起獨立的訂單中心、交付中心和維保中心，根據深藍汽車官網公布的門店信息，截至2023 年5 月底，深藍可觸達用戶的體驗中心（含移動展廳）已經超過1000 家，領先吉利銀河和長城龍網。

盈利預測與投資建議：深藍S7 最終的起售價相比預售價再降2 萬元，超過市場預期，我們認為S7 競爭力強勁，將是深藍品牌的又一款爆款車型，另外深藍在渠道方面的領先優勢突出，為S7 成為爆款車型加碼助力。公司的傳統自主燃油車擁有多款熱銷車型，盈利能力穩健，為公司轉型提供穩定的造血能力，我們維持公司2023~2025 年凈利潤預測為109.3 億/75.7 億/92.5億元，維持公司“推薦”評級。

風險提示：1）深藍車型銷量可能不達預期，將對公司估值造成較大壓力；2）公司新能源車業務短期內仍將處于虧損狀態，對公司業績造成一定負面影響；3）公司傳統的燃油車業務面臨下行壓力，導致公司自主品牌業務盈利承壓；4）公司合資板塊持續下滑，對公司業績造成一定壓力。

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