近日，陽光保險集團股份有限公司（以下簡稱“陽光保險”）發布2023年H股半年度報告（以下簡稱“報告”）。整體看，陽光保險2023年上半年共實現歸母凈利潤28.95億元，同比增長9.0%。

負債端，陽關保險總保費收入678.1億元，同比增長7.7%；保險服務收入301.6億元，同比增長7.3%。其中，陽光人壽共實現保費收入458.48億元，同比增長9.0%；陽光財險收入219.3億元，同比增長5.1%。

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投資端，受國內股市場區間震蕩、利率中樞水平下行等因素影響，陽光保險加權平均凈資產收益率8.9%，較去年同期下滑1.6個百分點。其綜合投資收益率為4.9%，較去年同期增加2.2個百分點，總投資收益率、凈投資收益率分別為3.5%、3.4%，分別下滑0.6個百分點及0.8個百分點。

銀保渠道網均產能同比增長31.0%

報告顯示，2023年上半年，陽光人壽業績增長較快，總保費收入達458.48億元，同比增長9.0%。其中，新單期繳保費收入139.5億元，同比增長53.4%；新業務價值26.8億元，同比增長37.1%。

分險種看，陽光人壽保費增速主要由傳統型壽險拉動。

上半年，其傳統型壽險保費收入329.14億元，同比增長52.5%；分紅型壽險保費收入66.77億元，同比減少52.2%；萬能型壽險收入1.03億元，同比下滑1.0%；意外傷害險收入3億元，同比下滑22.5%；健康險收入58.54億元，同比減少2.9%。

不同于以個險渠道為核心的人身險公司，陽光人壽以其獨具特色的銀保渠道見長。

報告顯示，上半年，陽光人壽銀保渠道總保費收入310.6億元，同比增長5.2%。個險渠道實現總保費收入109.1億元，同比增長28.8%。

新業務價值方面，陽光人壽銀保渠道上半年新業務價值達16.77億元，同比增長49.1%，占比達62.6%；個險渠道新業務價值為9.08億元，同比增長17.01%，占比為33.89%。

記者注意到，上半年陽光人壽銷量最高的“臻鑫倍致終身壽險”、“金穩盈兩全保險（分紅型）”兩款產品主要銷售渠道均為銀保渠道。

財通證券分析師夏昌盛在研報中指出，陽光人壽網絡布局穩定且網點產能提升。此前，陽光人壽已形成國有行、股份行、城商行等在內的多層次、穩定的銀保渠道網絡布局。截至2022上半年，累計合作銀行總行20家，合作時間為1至14年，且一般與機構網點簽訂1年-3年帶有自動續約條款的合作協議。

東吳證券分析師胡翔則表示，上半年，陽光人壽新業務價值在高基數下持續增長，其銀保渠道絕對規模已躋身行業第一梯隊。從量價歸因看，其新單同比下降7.90%，但價值率由上年同期8.4%提升至12.4%；從渠道歸因看，其個險和銀保同比增速分別為17.0%和49.1%，銀保價值貢獻提升得益于壓縮躉交業務的同時期繳業務同比增長51.60%至70.17億元。

陽光人壽在報告中表示，公司銀保渠道以價值發展為核心，推動產品結構優化，收縮躉交業務，提升價值型業務占比。報告顯示，陽光人壽銀保渠道保費增長主要由一年期以上長險保費拉動，其相應期繳保費同比增長51.6%，躉交保費同比下滑54.1%。

同時，陽光人壽表示，公司網點經營持續精細，通過嚴選優增提升協銷隊伍質態與產能。報告顯示，上半年，其銀保渠道網均產能約9.4萬元，同比增長31.0%；隊伍人均產能約19.0萬元，同比增長36.3%。

值得一提的是，除銀保渠道外，陽關人壽個險渠道業績亦有增長。

報告顯示，2023年上半年，陽光保險個險渠道實現總保費收入109.1億元，同比增長28.8%。其中，新單期繳保費收入30.2億元，同比增長67.7%。

營銷隊伍改革上，陽光人壽個險渠道人均產能達2.6萬元，同比增長63.0%；新人人均產能1.9萬元，同比增長95.0%；精英隊伍人力1706人，同比增長13.5%，大專及以上學歷占比超80%，人均產能5.7萬元。

新能源車保費增速達80.3%

財產險方面，報告顯示，陽光財險上半年原保險保費收入為219.3億元，同比增長5.1%。

車險方面，2023年上半年，陽光財險車險原保險保費收入128.8億元，同比增長3.0%，綜合成本率98.3%。其中，家用車保費增速9.5%，新能源車保費增速80.3%，在車險業務中的占比提升3.7個百分點。

針對新能源車險業務，陽光財險表示，未來，公司將持續深化車險智能生命表建設與應用，積極培育新能源車險發展新模式，持續強化渠道均衡性建設，打造核心競爭優勢。

非車險方面，上半年，陽光財險共實現原保險保費收入90.5億元，同比增長8.4%，綜合成本率98.7%。其中，意外傷害和短期健康險原保險保費收入30.8億元，同比增長26.3%；保證險收入17.38億元，同比減少45.1%；責任險收入16.12億元，同比增加40.9%；貨物運輸險收入11.29億元，同比增長214.5%。

陽光財險在報告中表示，公司著力提升非車產品及風險服務方案的定價能力，持續以數據積累為核心，研究建立分險類和個體風險的精準識別與量化評估模型，建立以非車數據生命表為核心的非車經營體系。

承保利潤上，陽光財險全險種綜合成本率較去年同期下降0.3個百分點，為98.5%。其中，車險綜合成本率為98.3%，意外傷害和短期健康險為94.8%，保證險為99.5%，責任險為98.3%，貨物運輸險為103.3%，其他險種為103.5%。

胡翔指出，上半年，陽光財險承保綜合成本率98.2%，同比下降0.7個百分點，得益于強化業務管理和風險篩選。其凈利潤同比下降21.7%，主要為費用增速高于收入增速，因非車保費規模上漲較快對應費用支出增加，同時賠付支出隨疫情放開增長所致。

總投資收益率不及去年同期

報告指出，2023年上半年，我國經濟逐漸恢復常態化運行，宏觀政策持續發力，但外部環境復雜嚴峻，對資本市場造成擾動。國內股票市場區間震蕩、市場表現分化，利率中樞水平下行、信用利差有所壓縮。

報告顯示，上半年，陽光保險總投資資產規模為4666.0億元，較上年末增長12.4%；實現總投資收益76.9億元，同比增長1.3%；綜合投資收益率達4.9%，較去年同期增加2.2個百分點，總投資收益率、凈投資收益率分別為3.5%、3.4%，分別下滑0.6個百分點及0.8個百分點。

資產配置策略上，陽光保險表示，公司執行中長期戰略資產配置規劃，把握戰術配置機會，多措并舉穩定投資收益。

一是加大長久期利率債的配置力度，拉長資產久期，管控期限缺口及再投資風險；二是靈活調整非標債權資產的配置節奏和品種策略，穩定票息收益水平、強化成本收益匹配；三是維持合理權益倉位水平，重視對高分紅價值股票的配置，平衡風險和收益。

報告顯示，截至2023年6月30日，陽光保險債券投資占比總投資資產的52.3%，較上年末上升8.1個百分點；其中政府債券占債券投資比例為53.2%。其持有境內發行債券（不含政府債券和政策性金融債）的外部評級機構信用級別在AA+級及以上的約為99.2%，其中AAA級及以上的占比約為96.9%。

固定收益類理財產品方面，截至2023年6月30日，陽光保險所持固定收益類理財產品規模為517.6億元，占總投資資產11.1%。公司所持債權投資計劃和信托計劃信用評級94.3%為AAA，目標資產分散于基礎設施、不動產、非銀金融、制造業、公用事業等行業。

權益類金融資產方面，截至2023年6月30日，陽光保險權益類金融資產投資規模為979.5億元，占總投資資產21.0%，較上年末下降1.3個百分點，其中股票和權益型基金占總投資資產的13.2%。

（文章來源：21世紀經濟報道）

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