美聯儲會議紀要傳遞鷹派信號，就業數據強勁顯示經濟仍具韌性。本周三公布的美聯儲會議紀要顯示，通脹風險可能會導致后續進一步緊縮政策;美聯儲工作人員不再預計會出現經濟衰退，預計失業率將小幅上升，同時表示需要更多證據才能讓人們相信物價壓力正在消退。此外，周四公布的美國上周初請失業金人數小幅低于預期，新屋開工、零售銷售和失業數據都顯示了經濟強勁的前景。

中國7月經濟數據出爐，各線城市房價環比穩中略降。7月，全國規模以上工業增加值同比增長3.7%，前值4.4%;社會消費品零售同比增長2.5%，前值3.1%，增速均有所回落。全國城鎮調查失業率為5.3%，比上月上升0.1%。此外，國家統計局公布的70城房價數據顯示，7月各線城市房價環比穩中略降，其中一二線城市二手房價降幅擴大，一線城市環比下跌0.8%，領跌各線城市。

本周離岸債一級發行縮量，僅2筆人民幣計價新發。二級市場刷新低位;投資級市場顯著承壓，萬科股權凍結曲線下挫;高收益市場整體走弱，碧桂園萬達有所反彈。

【資料圖】

中資美元債

境內外債券價差

境外美元債市

本周美國國債震蕩偏弱，10年期收益率升至歷史高位。全周來看，主要由于美聯儲會議紀要傳遞的鷹派信號，疊加強勁的美國經濟數據，市場加深了美聯儲將繼續緊縮貨幣政策的預期;同時受英國國債遭拋售影響，美國國債本周延續下行。截至周四收盤，2年期美債收益率全周上行3.45bps，報4.9292%，5年期美債收益率全周上行10.71bps，報4.4083%，10年期美債收益率全周上行12.19bps，報4.2741%，2年-10年美債收益率之差收窄8.74bps，報-65.51bps。

本周離岸債一級發行縮量，僅2筆人民幣計價新發。截至周四，本周離岸市場共有新發2筆，均為人民幣計價，規模7.9億人民幣。城投板塊，宿遷裕豐產投備證發行3年期人民幣債券定價3.98%。金融板塊，珠海農商行發行5億人民幣3年期債券定價3.50%。

本周中資美元債二級市場三大指數延續跌勢。截至周四，中資美元債總回報指數最新價報210.9060，周跌0.94%;投資級回報指數最新價報208.1575，周跌0.77%;高收益回報指數最新價報181.8342，周跌2.46%。

本周投資級市場顯著承壓，萬科股權凍結曲線下挫。中國主權CDS本周走闊近20bps，投資級市場各版塊風險情緒均不佳。國企板塊，高波動名字中國化工走闊近10bps，標桿名字國家電網等長端均有所走闊。科技板塊，阿里巴巴、騰訊中長端走闊約10bps;小米、微博走闊10-20bps。金融板塊同樣承壓，資管名字本周表現較弱，華融長端走低7-10pt，信達、長城走低1-2pt;AT1表現不佳，東亞銀行AT1本周跌近10pt。地產板塊延續跌勢，龍湖全周走低4-8pt，公司周五在業績會上表示今年債務壓力已過去;傳聞萬科境內項目股權被廈門法院凍結，短端走低約5pt，長端走低10pt左右。城投板塊受境內相關利好情緒帶動，整體表現優于大市。

本周高收益市場整體走弱，不同名字漲跌不一。全周來看，70城房價數據低迷，地產板塊情緒仍無明顯上行動力。碧桂園首只境內債展期方案公布，本周美元債雙向交投良好，凈價較上周低位反彈1-3pt;萬達曲線本周走高約4pt。高現金價格名字表現不佳，路勁短端走低約10pt;新城、瑞安等名字曲線走低5-7pt。低現金價格名字相對穩定，遠洋公告上半年虧損約170-200億，曲線幾乎未受影響。產業板塊，復星走低3-7pt;普洛斯走低約5pt。澳門博彩板塊同樣表現不佳，全周走低3-5pt。

國內債市

央行小額增量續作MLF，本周公開市場凈投放7580億元。本周，中國央行進行7750億元逆回購操作，因本周有180億元逆回購到期，本周實現凈投放7570億元。此外，本周二有4000億元MLF到期，央行續作4010億元，利率由2.65%降至2.50%。下周，公開市場將有7750億元逆回購到期。

稅期資金面偏緊，各期限回購利率走高。周一，稅期將至央行在公開市場凈投放偏少，銀行間市場資金面稍收斂，隔夜回購加權利率大幅上行逾35bps。隨后兩日，在稅期走款以及政府債券繳款疊加影響下，資金面稍顯偏緊。臨近周末，稅期結束但資金面仍略緊，主要資金價格仍處高位。截至本周，隔夜回購加權利率升至1.94%附近，七天回購加權利率下行至1.92%附近，14天期位于1.97%附近。

央行意外降息提振現券，本周國內債市漲幅明顯。本周，央行公開市場逆回購和MLF意外非對稱降息影響下，利率債現券期貨大受提振;此外經濟數據疲軟市場寬松預期濃厚，央行二季度貨幣政策執行報告確立了穩中偏松的取向，債市未來或有繼續走強空間。全周來看，30年期主力合約周漲1.2%，創上市以來最大周漲幅;10年期主力合約漲0.45%，5年期主力合約漲0.28%，均創逾兩個月最大周漲幅;2年期主力合約漲0.09%。

本周一級市場發行規模微升。本周一級市場共發行1090只債券，規模總計12157.55億元，較上周11889.61億元小幅回升。其中利率債93只，規模約為4771.58億元;同業存單490只，規模約為4212.30億元;信用債共507只，規模約為3182.06億元。信用債中，金融債31只，規模約為563.00億元;公司債121只，規模約為429.30億元。

宏觀市場

本周美股持續下行，投資者預計美聯儲繼續加息。周一，美國股市在清淡交投中走高，科技股創出兩周來最佳表現。周二起，市場情緒轉向，美聯儲會議紀要等顯示，本輪加息周期或尚未結束，標普500指數連續三日跌超3%，創2月以來最嚴重跌幅。截至周四收盤，道瓊斯工業指數周跌2.29%，報34474.83點，納斯達克指數周跌2.4%，報13316.93點，標普500指數周跌2.1%，報4370.36點。

本周A股震蕩走弱，經濟數據疲軟影響大盤走勢。在上周五大幅下挫后，進入本周，A股三大股指仍表現不佳，連跌三日后周四小幅回升，周五繼續下行。本周公布的7月經濟數據多數弱于預期，北向資金持續凈流出。截至周五收盤，上證指數周跌1.8%，報3131.95點，深證成指周跌3.24%，報10458.51點，創業板指周跌3.11%，報2118.93點。

意外降息致人民幣承壓，中間價大幅偏強釋放維穩信號。本周，美元指數小幅上行突破103。在疲軟的經濟數據和央行意外降息雙重影響下，人民幣承壓，在岸及離岸一度雙雙跌破7.3關口。人民幣中間價連續多日大幅偏強，釋放維穩信號，周五早盤人民幣有所回升，但勢頭未能持續。截至周五亞市收盤，離岸人民幣兌美元周跌537個基點，報7.3142;人民幣兌美元中間價調貶419個基點，報7.2006。

本周金價延續跌勢，市場預計高利率環境將維持更長時間。全周來看，美元指數走強，市場開始逐步交易未來美聯儲可能較長時間維持高利率的情形，也基本扭轉了第四次議息會議后年內可能降息的預期，在此背景下金價繼續承壓走低。截至周五亞市收盤，COMEX黃金期貨周跌1.31%，報1921.10美元/盎司。

需求旺季接近尾聲，本周國際油價高位回落。整體而言，本周國際油價走勢偏弱，受到多方因素影響;需求端，國際油價升至高位后對需求端形成一定抑制，且美國傳統旺季接近尾聲，未來支撐將減弱;宏觀層面，美聯儲或將高利率維持更久的預期一定程度上對風險資產形成壓制。截至周五亞市收盤，WTI原油周跌3.08%，報80.63美元/桶，布倫特原油周跌2.97%，報86.23美元/桶。

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