網信證券牌照花落誰家進一步明晰。2月10日晚間，指南針發布公告稱，公司收到管理人通知，根據網信證券破產重整案第二次臨時債權人會議表決結果，管理人確定公司為網信證券重整投資人。

不少業內人士認為，如果指南針成功收購網信證券，有望基于原有平臺發展互聯網券商業務，成為下一個“東方財富”。那么目前來看，指南針距離東方財富還有多遠？

拿下網信證券牌照指日可待，此前多家機構參與角逐

時隔半年多，網信證券重整終于柳暗花明。2021年7月，在沈陽中院的受理下，網信證券被裁定重整，次月，網信證券公開招募破產重整投資人。

稀缺的券商牌照讓網信證券具備一定的市場吸引力。彼時，瑞達期貨、指南針、好買財富以及麟龍股份參與網信證券投資者招募申報并通過初步刪選。

值得注意的是，2021年12月，曾被認為爭奪網信證券的有力對手瑞達期貨退出了此次牌照的角逐。其發布公告稱，根據對網信證券盡職調查的結果，經審慎評估，決定不再參與網信證券破產重整投資人的公開招募和遴選。

而指南針對取得網信證券牌照充滿信心。東北證券研報顯示，早在指南針報名網信證券重整投資人遴選時，指南針已為收購網信證券準備了充足的自有資金，賬面除8.76億貨幣資金外，還有6.4億可在短期內轉換為現金的短期理財產品，擁有合計不少于15億元的非受限資金。

公開資料顯示，指南針成立于1997年，是一家金融信息服務提供商，2019年成功登陸深交所創業板。據其此前公告，目前國內金融信息服務行業的主要企業包括同花順、東方財富、大智慧等上市公司和指南針、益盟軟件、麟龍股份等全國股轉系統掛牌公司。

進入2022年，網信證券破產重整的步伐加快。2月10日，網信證券破產重整案第二次臨時債權人會議召開并公布了表決結果。指南針被確定為網信證券重整投資人，可以說有望100%拿下該券商牌照。

指南針在其2021年年報中表示，如公司被確定為最終的重整投資人，將利用自身豐富的與證券公司相匹配的金融相關業務經驗，充分發揮業務協同性，打造一站式綜合金融服務，布局公司未來業務發展。

東北證券曾表示，若指南針成功收購網信證券，結合原有的金融數據深度挖掘和技術分析服務，有望基于互聯網平臺和現有用戶群發展互聯網券商業務，對標東方財富，帶來更加廣闊的市值成長空間。

值得注意的是，指南針公告也指出，后續依法推進投資協議簽署及重整計劃草案制定等相關工作。但公司成為網信證券重整投資人后，尚需與網信證券債權人就破產重整方案達成一致并經法院裁定批準，該事項仍具有不確定性。

東方財富樹立“標桿”，“小東財”指南針可期否？

不少業內人士認為，指南針在復制東方財富的道路。由此，指南針也一度被稱為“小東財”。那么，指南針能夠擺脫“小”成為另一個東方財富嗎？

貝殼財經記者了解到，無論是從業績還是業務上，指南針距離東方財富還有較大的距離。東方財富是國內首家成功收購券商的互聯網平臺。2016年3月，東方財富成功通過收購小型券商同信證券，正式拿下券商牌照，成為國內首家擁有券商牌照的互聯網企業。

目前東方財富已躋身互聯網券商頭部企業，近年來業績不斷創新高。2018年-2020年，東方財富分別實現營收31.23億元、42.32億元和82.39億元。2021年前三季度的營收已經超過上年全年。

從凈利潤來看，2018年-2020年，東方財富分別實現歸母凈利潤9.59億元、18.31億元、47.78億元。根據業績預告，2021年，東方財富實現歸母凈利潤82億元至89億元，同比增長71.6%至86.3%。其市值也多次沖擊“券商一哥”中信證券的地位。

而指南針的營業收入自2016年以來波動性上升，2018年-2020年，指南針分別實現營收5.78億元、6.23億元和6.93億元，年度增幅并不大，歸母凈利潤呈下降趨勢，年度凈利潤均為1億元出頭。

2021年業績出現反彈，指南針實現營收9.32億元，相較上年增長了34.63%；實現歸母凈利潤1.76億元，同比增長97.51%。中金公司認為，該業績略高于預期，主因是付費用戶數增長帶動金融信息服務收入快速提升。

值得注意的是，在指南針看來，和其他金融信息服務平臺相比，同花順、東方財富等提供的證券期貨市場信息服務業務較為全面，軟件功能趨于平臺化，客戶群體相對龐大；而自身則更側重證券分析軟件產品設計，產品更加專業化、多樣化，客戶群體相對較小但更有針對性。

目前東方財富業務已經多元化，一方面，擁有多個牌照提供證券、期貨經紀等服務；另一方面，金融電子商務服務業務迅速發展，旗下天天基金業績亮眼；此外，金融數據服務業務和互聯網廣告服務業務發展也卓有成效。

Wind數據顯示，根據東方財富最新年報，其證券經紀業務和金融電子商務服務分別占比36.8%、35.96%，此外，利息凈收入占比18.59%；期貨經紀業務占比4.58%，金融數據服務和廣告服務營收分別占比2.28%和1.29%。

然而對于指南針來說，目前主營業務為金融信息服務和廣告服務兩大板塊，其中，金融信息服務營收占比居高不下，2018年-2020年，其主營業務占比分別達到91.77%、92.46%和89.70%。

未來增長潛力在哪里？中金公司：長期看好短期具有不確定性

國內資本市場的繁榮，股票投資者數量的穩步增長，為東方財富、同花順等互聯網平臺的發展奠定了基礎。截至2021年11月末，國內投資者數量已經突破1.9億戶。

中金公司認為，在個人投資者投資需求旺盛、線上化投資蔚然成風的背景驅動下，預計未來中國金融資訊與數據服務市場將保持較高速增長，測算2025年市場規模300億元、對應2020年-2025年復合增速25%。

指南針的發展同樣得益于此。2021年指南針的金融信息服務主業收入同比增長38%至8.6億元、收入貢獻92%，超過上年的90%，對應存量及付費用戶數均穩步提升，銷售商品、提供勞務收到的現金同比增長34.09%至11.42億元。

此外，指南針還在不斷加大研發投入，研發投入同比增加17.89%至1.09億元、占營收比例11.7%，研發人員占員工總數9.76%，不斷升級迭代產品的同時，亦積極打造新的產品研發平臺及數據服務平臺。

“指南針持續投入下技術實力有望進一步夯實，充分提升產品競爭力、服務個人投資者多樣化需求、增強客戶黏性。”中金公司認為。

不過中金公司指出，短期對指南針獲客成本及多元化變現能力擔憂。“長期來看，我們認為指南針在重體驗銷售、頻迭代研發、尋業務拓展三輪驅動下有望繼續夯實產品研發基礎、滿足客戶差異化需求，繼而實現穩健發展。但是考慮到行業流量成本呈上升趨勢以及新業務探索尚存在不確定性，或將影響短期業績的釋放。”

關鍵詞： 東方財富