財聯(lián)社（北京，記者黎旅嘉）訊，東方港灣董事長但斌一直處在輿情的風(fēng)口上。

最近一波引發(fā)輿情關(guān)注的，是其個人微博被禁言，相關(guān)提示顯示，系“因違反相關(guān)法律法規(guī)，該用戶目前處于禁言狀態(tài)”。

此前不久，但斌旗下上百只產(chǎn)品疑似空倉或輕倉運行，也是行業(yè)熱議的話題。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，自3月以來，但斌旗下產(chǎn)品均已更新了3次凈值，但幾乎所有產(chǎn)品的凈值波動都趨近于0。

憑借《時間的玫瑰》被奉為價值投資大師的但斌，其操作一向為市場所津津樂道，由此引發(fā)的，是但斌旗下產(chǎn)品的盈利能力究竟如何？這次清倉是出于何種考慮？

對于倉位問題，但斌曾回應(yīng)稱：“倉位應(yīng)該是比較低，大概在10%左右。”

“東方港灣經(jīng)過2008年與白酒股危機(jī)之后，在我們賣出原則里面加了一條‘遇到系統(tǒng)性風(fēng)險’也會考慮賣出暫避。”但斌還談到。值得注意的是，在3月31日、4月1日公布的單位凈值中，“馬拉松一號”和“東方港灣馬拉松二號”的凈值波動不再為0，兩者分別上漲0.13%和0.64%。

實際賺錢能力如何？長期盈利能力較為一般

實際賺錢能力如何？來自濟(jì)安金信的評級數(shù)據(jù)顯示，東方港灣旗下產(chǎn)品長期盈利能力較為一般。

濟(jì)安金信私募基金評級指標(biāo)中衡量一只產(chǎn)品盈利能力主要取決于盈利能力星級。星級越高代表盈利能力越強(qiáng)：五星和四星代表盈利能力強(qiáng)和較強(qiáng)，三星代表及格，一星和二星則表明盈利能力太弱和較弱。如果一星和二星產(chǎn)品總數(shù)大大超過四星五星產(chǎn)品數(shù)則表明該私募基金的整體盈利能力差，這個數(shù)據(jù)越大代表盈利能力越差，如果四星和五星產(chǎn)品數(shù)為0則代表公司沒有盈利能力強(qiáng)的產(chǎn)品。

根據(jù)濟(jì)安金信的評級數(shù)據(jù)，在其跟蹤的43只東方港灣旗下產(chǎn)品中，以三年期盈利能力看，有16只產(chǎn)品盈利能力尚可，即三星評級，但無一只產(chǎn)品顯示盈利能力較強(qiáng)，即評為四星和五星。

進(jìn)一步而言，在其跟蹤的133只東方港灣旗下產(chǎn)品中，以一年期盈利能力看，也只有3只產(chǎn)品盈利能力較強(qiáng)，具體來看：東方港灣小馬奔騰價值投資1號私募證券投資基金為五星、東方港灣魯班一號私募證券投資基金和東方港灣望遠(yuǎn)9號私募證券投資基金均為四星。

此外，僅以年內(nèi)收益率來看，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至4月6日，東方港灣旗下產(chǎn)品中，僅東方港灣-中郵證券價值甄選1號凈值微漲0.21%，其余144只基金均下跌。其中，有94只基金年內(nèi)跌幅超過10%，占比78.66%。

旗下產(chǎn)品倉位引關(guān)注

3月25日，但斌旗下的部分產(chǎn)品曾更新單位凈值，但其凈值變動為0%，這直接引發(fā)了外界對但斌空倉的猜想。

以“馬拉松一號”為例，該產(chǎn)品已成立6.6年，成立以來的年化收益率為19.85%，累計收益率為231.70%。3月25日，該產(chǎn)品更新凈值，單位凈值為3.2960元，與3月18日公布的單位凈值相同，凈值變動為0%。

不僅僅是“馬拉松一號”，“東方港灣馬拉松二號”、“東方港灣天恩馬拉松”等產(chǎn)品也同樣如此，在3月25日更新的凈值變動為0。除此以外，部分產(chǎn)品的凈值變動的波動較小，不足±1%。

有媒體據(jù)此推測稱，可能早在2月底，但斌就已經(jīng)大幅降低倉位。

當(dāng)時，但斌在微博回應(yīng)稱，“我們并沒有清倉，只是倉位比較低。再者，減倉是一個常規(guī)的階段性操作，另外倉位變化會隨情況的變化而變化，并不是一成不變的。”

在3月31日、4月1日公布的單位凈值中，“馬拉松一號”和“東方港灣馬拉松二號”的凈值波動不再為0，兩者分別漲0.13%和0.64%。而貴州茅臺，也是連續(xù)五周下跌后，上周股價大漲逾5%。有猜測認(rèn)為，但斌剩余倉位或是貴州茅臺。

不過，從變動幅度來看，這或許意味著但斌也尚未大比例加倉。

私募信心指數(shù)回升

3月市場的跌宕起伏，讓眾多私募產(chǎn)品倒在了春天來臨之前的嚴(yán)冬。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，截至3月11日，百億股票私募倉位指數(shù)為78.46%，環(huán)比下降2.28%，創(chuàng)出年內(nèi)新低。而從最新私募倉位數(shù)據(jù)來看，4月股票主觀多頭策略型私募基金的平均倉位為67.00%，相較于上月也下降8個百分點。

具體倉位分布方面，根據(jù)融智?中國對沖基金經(jīng)理A股信心指數(shù)月度報告調(diào)查結(jié)果顯示，中高倉位的私募基金數(shù)量較上月變化較大，倉位在5成及5成倉以上的私募基金占比81%。其中21.6%的私募目前處于滿倉及加杠桿狀態(tài)，較上月上漲19.58%；倉位在80%以上（不含滿倉）區(qū)間的私募占比50.53%，相比上月上漲4.53個百分點；50%至80%（不含）倉位區(qū)間的私募占比30.53%，相較上月顯著下降22.47個百分點。50%倉位以下的管理人約占19%，較上月上漲1%。造成以上差別的主要原因是本次擴(kuò)大了觀察樣本由原來的100家管理人擴(kuò)張到了190家。

不過，對于4月行情的看法，從報告中反映的趨勢預(yù)期信心指標(biāo)來看，基金經(jīng)理持樂觀態(tài)度的占比提升，而持中性態(tài)度的占比大幅降低。從增減倉指標(biāo)來看，未來有增倉預(yù)期的占比明顯提高，維持不變的占比大幅下降。

具體數(shù)值來看，2022年4月A股市場趨勢預(yù)期信心指標(biāo)值為122.64，相比上個月環(huán)比上漲5.72%。其中43.68%的基金經(jīng)理是持樂觀態(tài)度，相較上月基本增長9.7個百分點；其次同樣有43.68%的基金經(jīng)理持中性的觀點，相較上月下降14.3個百分點；7.9%的基金經(jīng)理對4月行情持悲觀態(tài)度，相較于上月增長1.9個百分點；4.7%的基金經(jīng)理持極度樂觀態(tài)度，較上月增長2.7個百分點。

對4月倉位增減計劃，A股市場倉位增減投資計劃指標(biāo)值為116.32，相比上個月增長7.7%。其中27%的基金經(jīng)理選擇增倉，較上月增長10個百分點；打算減倉的基金經(jīng)理占比4.2%，與上月持平。64%的基金經(jīng)理保持倉位不變，比例較上月下降15.3個百分點，總體而言，選擇增倉的管理人占比明顯提高。

關(guān)鍵詞： 東方港灣