本報記者 譚志娟 北京報道

央行時隔逾7月再次重啟14天期逆回購操作，引發了市場關注。

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9月21日，央行發布公告稱，為維護季末流動性平穩，當日人民銀行以利率招標方式開展了20億元7天期和190億元14天期逆回購操作，中標利率分別為2.0%、2.15%。

《中國經營報》記者注意到，這是本周央行連續第三天開展14天逆回購操作。稍早9月19日，央行以利率招標方式開展了20億元7天期及100億元14天期逆回購操作，中標利率分別為2.00%與2.15%。由于當日無逆回購到期，因此當日凈投放120億元。這是央行1月末以來再次重啟14天期逆回購操作，中標利率較上一次下調10個基點。

隨后，央行再次“加量”逆回購：9月20日央行以利率招標方式開展了20億元7天期和240億元14天期逆回購操作，中標利率分別為2.0%、2.15%。由于當日有20億元逆回購到期，央行當日公開市場實現凈投放240億元。

對此現象，受訪業界專家認為，央行重啟14天逆回購操作，主要是維護三季度末流動性平穩過渡。

中國銀行研究院研究員梁斯9月21日接受《中國經營報》記者采訪時表示，“14天逆回購再次重啟的主要原因是由于‘十一’長假將至導致金融機構流動性需求上升所致。臨近長假時點，例如春節、‘十一’等，央行多會使用更長期限逆回購工具投放流動性，滿足金融機構合理流動性需求，幫助市場跨越特殊時點的影響。”

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華也認為，“央行重啟14天期逆回購，符合以往操作慣例，主要是央行呵護月末、跨季及節前的資金面，由于9月末，受月末、跨季和節日等因素擾動，市場資金面可能偏緊，央行根據市場利率與流動性情況，通過多種公開市場工具，平穩市場流動性。同時，釋放央行將維持流動性合理充裕信號。國內流動性平穩跨季無虞，從目前流動性看，資金面有望較去年略偏寬松。”

有交易員分析也稱，重啟逆回購符合預期，自本周起繳稅和跨季影響均有加大，央行此時重啟14天期逆回購，有助于穩定市場預期，維護流動性平穩。

在繳稅方面，9月為繳稅大月。廣發證券固收首席分析師劉郁表示，9月稅期對資金利率的影響集中在20～22日。26日預計跨季資金需求大量顯現，延續至30日。稅期和跨季資金需求之間，僅隔了1個工作日，部分資金需求可能出現疊加。

受資金面變化影響，9月19日，上海銀行間同業拆放利率（Shibor）全線走高，且隔夜及14天品種漲幅擴大。具體看，隔夜Shibor漲11.60BP，報1.4100%；7天Shibor漲5.60BP，報1.6990%；14天Shibor漲10.70BP，報1.6590%。

隨后9月20日，上海銀行(5.880, -0.02, -0.34%)間同業拆放利率（Shibor）除7天品種外整體走高。具體看，隔夜Shibor漲4.80BP，報1.4580%；7天Shibor跌1.20BP，報1.6870%；14天Shibor漲2.60BP，報1.6850%。

“貨幣市場利率上行與近期假期臨近，金融機構預防性需求上升有關。從歷史情況看，也呈現出類似特征。尤其是季末、月末等時點，一般情況下都會有監管考核、繳稅等因素的影響，市場利率多會上移，但這屬于正常現象。”梁斯對記者說。

對于14天期逆回購利率下調的現象，梁斯告訴記者，“14天逆回購利率下調與此前7天逆回購與1年期MLF利率下調形成呼應，這也是順應了政策利率曲線整體下行的需要，屬于正常操作。”

東方金誠還表示，14天期逆回購利率下調，屬于8月15日央行下調MLF利率和7天期逆回購利率后，政策利率體系的聯動調整，并非新的降息舉措。

展望四季度的流動性，梁斯對記者說，“主要經濟體加息等外部因素會對市場運行帶來擾動，但預計影響有限，流動性總量維持合理充裕是有充足保障的。”

（編輯：郝成 校對：張國剛）

關鍵詞： 央行時隔7月重啟14天期逆回購 四季度流動性有望維持合理