從神化到黑化

一名頂流基金經理從“神化”到“黑化”，不需要太久。

新年伊始，剛剛晉升“千億頂流”的中歐基金明星基金經理葛蘭經歷了投資業績的滑鐵盧。春節開市以來，葛蘭所管理的基金產品業績表現欠佳，代表作中歐醫療健康混合繼續下跌，近6個月凈值回撤超過30%。

跌勢之下，負面傳聞也甚囂塵上。2月11日，一則傳言稱，險資、銀行理財子公司等機構大舉贖回葛蘭所管理的基金將近400億元。隨后的2月14日，市場內又瘋傳葛蘭在管產品被支付寶各推薦榜單“摘牌下架”。

盡管中歐基金與螞蟻財富相繼就傳言進行澄清回應，但市場仍未平靜。質疑連鎖反應顯現，直指支付寶和螞蟻財富涉嫌“操縱”基金銷售榜單。

葛蘭站上輿論風口

近日，“葛蘭基金”多次登上熱搜。

受醫藥、新能源行業整體回調的影響，年內葛蘭管理的5只基金：中歐醫療健康、中歐醫療創新、中歐阿爾法、中歐明睿新起點、中歐研究精選回報悉數業績為負，且跌幅都在10%以上，市場一片質疑之聲。

拿葛蘭代表作中歐醫療健康為例，前十大重倉股：藥明康德（603259.SH）、愛爾眼科（300015.SZ）、凱萊英（002821.SZ）、泰格醫藥（300347.SZ）、康龍化成（300759.SZ）、邁瑞醫療（300760.SZ）、通策醫療（600763.SH）、片仔癀（600436.SH）、九洲藥業（603456.SH）、博騰股份（300363.SZ）春節后表現均不盡人意，跌幅大的一度超過20%。

中歐阿爾法、中歐明睿新起點和中歐研究精選雖沒有完全聚焦醫藥行業，但它們重倉的陽光電源（300274.SZ）、東方財富（300059.SZ）、寧德時代（300750.SZ）、隆基股份（601012.SZ）等其他賽道龍頭也遭受重挫。

2021年6月，葛蘭曾憑借醫藥主題基金一飛沖天，中歐醫療健康業績高峰時四年增長350%的成績，這也為葛蘭贏得了“公募一姐”的美譽。

2021年基金四季報以規模數字確認了葛蘭的“一姐”地位，1103.39億元在管規模，不僅躋身千億級基金經理，更是超越同期張坤的1019.36億元，暫列主動權益類基金經理第一位。

或許應了那句古話“欲戴王冠，必承其重”。基金經理受關注度越高，業績不佳時質疑聲越大。此前已有諾安基金的蔡嵩松和易方達基金的張坤為例。從被“神化”到被“黑化”，只不過一次業績下滑的“距離”。

盡管近兩三個交易日A股市場醫藥板塊強勁反彈，醫藥主題基金也迅速回血。但數據顯示，截至2月16日，全市場基金產品中，年內虧損排名前十的仍多為醫藥主題基金，葛蘭的在管基金依然未能擺脫頹勢。

重倉股賽道集中是葛蘭等明星基金經理跌下“神壇”的深層次原因，多位受訪的市場人士均這樣認為。

事實上，時代周報記者梳理亦發現，葛蘭在管基金的重倉股主要是醫藥與新能源板塊。業績成于此，敗也于此。

“這與她自身經歷和能力不無關系”，日前，一位公募基金業內人士對時代周報記者分析稱，葛蘭為美國西北大學生物醫學工程專業博士，后在做電力設備新能源研究期間團隊斬獲新財富的第一名。

銷售背鍋拷問投資者教育

除了主題基金本身就有高回報、高回撤的特點外，投資者申贖交易行為也深刻影響著基金業績。

時代周報記者了解到，葛蘭管理的基金一直沒有采取限購或暫停申購的措施，雖然多只基金在2021年下半年就開始回調，但仍獲得了基民大舉加倉。

以兩只醫藥主題基金為例，2021年四季報顯示，中歐醫療健康在去年末的規模為775.05億元，較上一季度末的634.4億元增長140.65億元；中歐醫療創新去年末的規模為130.94億元，較上一季度末的116.18億元增長14.76億元。

值得一提的是，2022年春節后開市，仍有資金選擇進場。有基金人士對時代周報記者稱，中歐醫療健康今年大幅回撤之際，恰好又是其規模大增之時，而在這一階段涌入的投資者，無疑是短期內體驗較差的一波。

近期，支付寶和銷售平臺螞蟻財富也卷入到這場質疑風波中，有市場聲音直指其“操縱”基金銷售榜單，誤導投資者交易行為。

事件源起于此前支付寶理財頻道公布一周基金銷售排行榜顯示，葛蘭管理的中歐醫療健康C銷量排名第一，一周內獲得了超30萬人購買。

越跌越買，按道理一反追漲殺跌，本應屬于理性投資，目的是想通過低位補倉平攤成本。然而上周末，有投資者卻發現，這一榜單中突然沒有了中歐醫療健康C的身影，天弘永利債券B躍居第一。

且當日周銷量榜單排名顯示，第一位的產品近一周購買人數超10萬，第十名超5萬，與此前中歐醫療健康混合C近一周超過30萬人購買形成鮮明對比。

一時間，“摘牌”、“下架”以及“雪藏”等說法紛至沓來。隨后，螞蟻財富方面進行了解釋澄清，稱為了完善榜單的排名邏輯，自2月12日起，在單一申購人數的基礎上增加了“周凈申購金額”這一維度，即當某只產品的同期“周凈申購金額”為負值（凈贖回）時，不進入周銷量榜單。榜單規則調整的出發點是為了更全面呈現市場情況，更好地保護投資人權益，但因為工作失誤，排名更新時，榜單規則頁面沒有同步更新。

由上述排名變化不難發現，上周葛蘭所管理的中歐醫療健康C處于凈贖回狀態。而此前，投資者是看不到這一趨勢的。

基金公司逃不開的規模欲望

2月11日，滬上一位基民向時代周報記者吐槽，葛蘭管理的基金規模越來越大，公司管理費賺到手軟，自購的部分在業績高位逃頂，卻未見對市場提示風險。

時代周報記者梳理中歐醫療健康定期報告發現，中歐基金曾在2020年上半年自購過該基金A份額511.42萬份，并于2021年上半年高位時全部賣出。

上海交大高級金融學院教授陳欣表示，對于公募基金公司而言，它的盈利模式決定了其對規模的追逐，其并不靠基金凈值增長賺錢，真正的盈利大頭是基金收取的管理費。

“基金銷售規模越大，基金公司賺錢越多，而基金業績，是最好的營銷手段。這也解釋了為何近年來的基金市場，造神運動樂此不疲。‘跌落神壇’不只是基金經理的‘鍋’，相對來說，基金公司責任更大一些。”上海一位公募基金經理表示。

2月14日，中歐基金在其官方微信公眾號發布了一篇題為《難熬的當下，我們還能做些什么...》，以問答形式給出建議。

譬如，2021年賺的錢快虧完了，要不要趕緊贖回？答：“建議不要短期快速贖回。”虧了這么久，什么時候能回本？答：“基金大概率還是可以回本的，只是回本的時間有長有短。”連續下跌環境下，要趁機加倉嗎？答：“分情況而定。”

此外，為了穩定基民信心，1月26日，中歐基金發布公告，稱將于公告之日起30個交易日內以自有資金申購中歐醫療健康混合、中歐醫療創新股票合計5000萬元，并持有三年以上。葛蘭也將自掏腰包200萬元，自購中歐醫療健康混合、中歐醫療創新股票并持有三年以上。

關鍵詞： 葛蘭