繼耐克、阿迪達斯之后，又一家運動服裝品牌公布2021財年成績單。

北京時間2022年3月30日早間，加拿大運動服飾零售商lululemon（NASDAQ:LULU）披露了2021財年第四季度業績報告以及全年財報。

截至2022年1月30日，lululemon的全年凈營收由2020年的44億美元增至63億美元，同比增長42%；毛利潤36億美元，同比增長46%；凈利潤9.75億美元，較上年同期的5.89億美元增長65.53%。

其中，第四財季lululemon凈營收21.29億美元，略低于市場預期的21.3億美元（此為下調后的預期，此前四季度的營收預期為21.54億元），同比漲幅為23%，凈利潤4.35億美元，同比增長32%，均落后于全年增幅。

截至2021年底，lululemon在全球17個國家擁有574家門店，2021年期間，該品牌在全球新開了53家直營門店，包括中國的31家、亞太其他地區的7家、北美的10家和歐洲的5家。

北美以外的國際市場，尤其是中國市場，對lululemon的持續增長具有不可忽視的作用，自2016年進入中國市場，其在中國大陸的門店總數已達71家，超過總部加拿大，是僅次于美國以外的第二大市場。對于2022財年全年，lululemon預計全年營收有望突破75億美元。

截至美股周三收盤，lululemon股價漲幅超9個點，每股報收376.92美元，市值約462.52億美元，遠高于阿迪達斯的240億美元市值。

千元瑜伽褲起家，女裝凈營收占近七成

今年北京冬奧會開幕式上，加拿大運動員一身楓葉紅隊服吸引了不少觀眾的眼球，隨后“加拿大隊服”迅速沖上社交媒體熱搜，不過這次代表加拿大的品牌不是并人們所熟知的Canada Goose（加拿大鵝），而是另一個加拿大品牌lululemon（露露樂蒙）。

lululemon在1998年誕生于加拿大溫哥華，創始人Chip Wilson選擇以女式瑜伽褲起家，并將目標人群定在了30歲的成功女性“super girl”身上。目前，其業務線已經拓展至運動內衣、T恤、夾克、帽子、圍巾、瑜伽墊等多個品類。盡管近兩年，該品牌在加大男士品牌的投入，但2021年財報顯示，lululemon最大的客戶群是購買女裝系列的客人，占其2021年全年凈營收的67%。

分區域來看，報告期內lululemon在北美的凈收入增長了40%，國際市場的凈收入增長53%。其中，2021年美國市場凈營收43億美元，加拿大市場凈營收9.5億美元，北美市場占其2021年凈營收的85%，北美以外地區凈營收9.6億美元，實現了2019年制定的“Power of Three”戰略計劃之一——國際收入翻兩番的戰略目標。

依靠一條瑜伽褲，近年來lululemon躋身國際運動服裝頭部行列，盡管與國際運動品牌巨頭耐克、阿迪達斯仍有一定距離，但高增長是lululemon在資本市場仍具備競爭力的最大因素之一。首創證券數據指出，2010-2020年，其營收的復合增長率達到20%；2010-2019年凈利潤增長率達到20.3%。

No Agency時尚行業獨立分析師唐小唐認為，高單價、高溢價、高坪效和直營模式是lululemon維持高增長的重要原因；此外，由于目標用戶定位明確，lululemon也擁有一批具備忠誠度的消費者。

以lululemon最出名的產品瑜伽褲為例，一條瑜伽褲在中國零售價大概750元至1000元之間，被譽為瑜伽界的“愛馬仕”，雖然產品價格偏高，被網友稱為“智商稅”，但仍有不少消費者，尤其是中產女性為其買單。

不過，隨著耐克、阿迪達斯等巨頭的業績增速放緩，lululemon能否維持一直以來的高增長，是資本市場對其最大的擔憂。

唐小唐認為，lululemon的高增長能否保持，有賴于整個運動行業的發展，目前來看，這一行業還有不小的空間，“因為消費者著裝習慣的改變，一方面運動服裝行業還在自然增長；另一方面運動服裝也在爭奪像百麗這樣的時尚鞋履行業市場。”據GlobalData研究報告，2025年全球運動休閑市場規模將增長25%至5510億美元，超過麥肯錫此前預期的4000億美元。

賣千元運動鞋，lululemon能跑過耐克嗎？

不滿足于瑜伽服飾，lululemon開始做鞋了，似乎打算深入阿迪達斯、耐克腹地分一杯羹。

2022年3月9日，lululemon官宣了5款鞋類產品，包括Blissfeel女士跑鞋，低幫與高幫Chargefeel女士指引鞋、Restfeel拖鞋和Strongfeel女士訓練鞋，并且將在中國、北美以及英國市場首先發售“Blissfeel”女士跑鞋。3月23日零點，Blissfeel正式發售，官方售價為1180元，共有10款配色。

“目前市場上很多運動女鞋是以男鞋為設計基礎，稍加改動而成。我們想改變這種狀況。因此，我們特別從她的視角出發，進行了整個系列的研發。”lululemon首席產品官Sun Choe在接受媒體采訪時如是說。

據介紹，“made for women first”，為她而生，以她為先，lululemon從女性的視角出發，為女性創新。此次設計，lululemon秉承“觸感科學”設計哲學，聯合生物力學和形態學專家，基于百萬女性的腳型數據，歷時4年多的時間，從零打造而成。

不過，從目前消費者的反饋來看，這家專注做瑜伽服飾的品牌推出的運動鞋無論在款式還是價格，似乎都未得到消費者的廣泛認可。“看到鞋型就覺得挺驚訝的，1180元就這？號稱五年的研發就這？lulu這雙從設計、配色、腳感、價格，真的沒有一個占優勢。”有小紅書博主發帖表示。

事實上，lululemon賣鞋并不是一時興起。2017年，luluemon嘗試與洛杉磯運動鞋制造商Athletic Propulsion Labs（簡稱APL）合作推出運動鞋。但彼時這款運動鞋并沒有給消費者帶來驚喜，之后便默默下架了。

再次切入運動鞋賽道，唐小唐對lululemon的運動鞋業務也并不持看好的態度。“對資本市場來說，新的業務意味更多投入和支出，在消費者看來，也有點不務正業。”

成立以來，lululemon通過運動瑜伽搶占了傳統運動巨頭忽略的細分市場，然而，要成長為耐克、阿迪達斯這樣的巨頭，lululemon需要更多的產品類別，覆蓋更廣闊的市場，但就目前來看，無論是產品技術，還是消費者購物習慣，lululemon想要切入更多的賽道，還面臨著更多的挑戰。

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