《投資者網》張斯文

廣東皇派定制家居集團股份有限公司（下稱“皇派家居”），于4月21日遞交招股說明書，開啟了沖A之旅。

2021年，這家以定制門窗為主營業務的公司已經達到10億元的營收規模，但大部分是依靠經銷商模式實現的。

最近三年，皇派家居的經銷商數量有所下滑。公司表示，此舉是為了淘汰不符合規定的經銷商，但此后有關皇派家居的投訴卻不降反增，有關現象令人難解。

不僅如此，有經銷商爆料皇派家居存在不開具發票的問題，但公司方面對此沒有回應。

產能緊張欲融資擴產

2019年-2021年，皇派家居營收分別為7.87億元、8.04億元、10.25億，凈利潤分別為0.46億元、1.14億元、1.31億元。

從營收結構來看，皇派家居主要以銷售窗、門為主。2021年窗貢獻了約7.1億元的營收，占主營業務收入高達71%；同期門貢獻了近2.3億元的營收，占比約23%。此外還有陽光房及其他業務貢獻了少部分收入，具體如下表所示。

值得注意的是，隨著公司經營規模不斷擴張，皇派家居的產能逐漸吃緊。

2019年到2021年，皇派家居的“門”生產線產能利用率分別為92.3%、81.98%、104.21%；同期“窗”生產線產能利用率分別為96.54%、93.83%、107.83%。

據招股書顯示，皇派家居此次擬募資8億元，其中計劃投入3000余萬元擴建鋁合金窗智能化生產線項目；計劃投資約3.3億元建設鋁合金門窗智能工廠建設項目，以此解決產能不足的問題。

經銷商“優勝劣汰”后投訴量不降反增

幾乎全部依靠經銷商創收的經營模式，是皇派家具營收規模快速增長的重要原因；但這樣的經營模式，或許也是未來限制公司發展的主要原因。

皇派家居以經銷商模式為主，2021年，該模式為公司貢獻了9.9億元的營收，占主營業務收入的99.91%；直營模式貢獻了89.31萬元的營收，占比僅為0.09%。

據招股書披露，截至2021年末，皇派家居已擁有812家經銷商，共910家門店，目前已覆蓋全國大部分地區。其中，華東地區是公司主要的收入來源，2021年貢獻了46.43%的主營業務收入；其次是西南地區，2021年貢獻了21.23%的營業收入；此外，華南地區、華中地區、西北地區、華北地區、東北地區分別貢獻14.55%、13.18%、2.54%、1.81%、0.26%的收入。

不過，皇派家居更換經銷商的速度較為頻繁，并且近三年經銷商數量逐漸減少。

據招股說明書披露，2019年到2021年，皇派家居的經銷商數量分別為856家、825家、812家，數量逐年減少。同期退出的經銷商分別有164家、164家、140家；同期新進經銷商分別為133家、151家、159家。

對此，皇派家居解釋稱：“2019年以來公司強化了對經銷商隊伍的整改和考核，加大了對經營業績較差和違規經營經銷商的淘汰力度，導致2019年和2020年經銷商數量有所下降。”

但皇派家居的上述做法，仍難以阻擋多起消費者投訴皇派家居不能按照工期安裝門窗，并且也不能按照約定如期退款。

今年2月底，一位銀川的消費者在黑貓投訴平臺反映，皇派家居不能按時上門安裝已經全款訂購的門窗，在今年1月要求退款2.4萬元；但等到了2月下旬也一直沒有客服跟進。

這位消費者的遭遇并不是個例，今年以來，有關皇派家居不能按時安裝門窗的問題繼續增多。目前已有三例相關投訴，投訴人均表示皇派門窗不能按時上門安裝，而且也不退款。這類問題此前在黑貓投訴平臺上并不多見。

既然質量難以保障，皇派家居為何還要依賴經銷商模式經營呢？在招股書中，皇派家居表示，經銷模式有利于公司借助經銷商的區域資源優勢拓展營銷網絡，對各級市場進行有效滲透，提高品牌知名度和產品的市場占有率。

但這家公司也意識到了經銷商模式存在弊端。皇派家居表示：“若個別經銷商未按照經銷合同的約定進行產品的銷售和服務，將會對公司的市場形象產生負面影響。此外，如果公司管理及服務水平的提升無法跟上經銷商業務發展的速度，也將對公司品牌形象和經營業績造成不利影響。”

退款處理為何“一拖再拖”？

有關皇派家居的投訴不僅來自消費者，也有經銷商對這家公司關于退還裝修補貼一拖再拖的行為進行投訴。同時，這位經銷商還爆料出皇派家具連續9年未開具發票。

截至2022年4月6日，一位來自四川內江經銷商對皇派家居的投訴還沒有得到妥善處理，這位經銷商在黑貓投訴平臺上稱：“2016年店面裝修補貼余款28645元已經獲皇派家居方面批準，但它們一直不給予兌現；而且貨款余款5235元也不退還，雖然有人聯系退款事宜，但一直沒有辦理。”可見，無論是消費者還是經銷商，都對皇派家居相關的處理結果不甚滿意。

對于這位經銷商自今年1月份的投訴，皇派家居每隔半個月便進行一次官方回復稱：“您的情況已經反饋給相關部門跟進處理。”

到4月6日，這位經銷商說：“裝修押金5000元終于退回來了，但剩余的裝修補貼款28645元一直不辦理，皇派家居總是以沒有找到合同為借口進行推脫。”

此外，這位經銷商還爆料皇派家居自2011年起到2019年未開具發票。不知這是個別現象還是普遍現象？皇派家居正在沖擊IPO，公司需要嚴格各項管理制度，掃除過往不合規經營的障礙。這方面公司有何改進措施？《投資者網》就此聯系公司，但未獲置評。（思維財經出品）■

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