炒股巨虧之后，千億白馬股云南白藥（000538.SZ）又因公司治理不規范等問題觸及違規，被監管責令整改。

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11月12日，云南白藥發布公告稱，于11月10日收到中國證券監督管理委員會云南監管局（下稱“云南證監局”）下發的《行政監管措施決定書》（下稱《決定書》）。

《決定書》顯示，云南證監局在對云南白藥開展的現場檢查中發現，云南白藥存在公司治理不規范、內部控制不完善、財務核算不規范等三大問題。根據相關規定，云南證監局對云南白藥采取責令改正的監督管理措施，并記入證券期貨市場誠信檔案，并要求云南白藥在收到《決定書》30日內提交書面整改報告并公告，同時披露董事會關于整改工作的決議和監事會意見。

對此，時代財經以投資者身份致電云南白藥，其投資者熱線相關人士表示，“公司會按照證監局的要求進行整改，具體事項以公告為準，我們不能做過多的解釋?！倍颇习姿幰苍诠嬷斜硎荆氨敬伪O管措施不會影響公司正常的生產經營。”

截至11月15日午間收盤，云南白藥報56.77元/股，微跌0.39%，總市值為1020億元。

曾沉迷炒股，巨虧15億

針對內部控制不完善一項，《決定書》顯示，“云南白藥對外投資事項的授權范圍不清，存在概括性授權或將董事會部分法定職權轉授權的情況，對外投資決策程序履行不規范，投后管理和監督不到位，證券投資的警戒、止損等指標設置不清晰?！?/p>

近年來，云南白藥的對外投資一直為人們所關注。

早在2019年上半年，云南白藥就開始了證券投資。財報數據顯示，2020年，證券投資業務給云南白藥帶來了公允價值變動收益22.4億元，占據當期利潤總額的32.94%。

本是中藥行業的龍頭企業，卻沉迷股市做了韭菜。去年10月27日發布2021年三季報時，云南白藥就因炒股虧了15億登上熱搜。由于在證券投資業務上的失利，云南白藥2021年全年炒股虧損近20億元，導致其凈利潤在這一年出現了近10年來唯一一次負增長。

炒股巨虧后，今年1月，云南白藥在機構調研時表示，公司充分聽取廣大投資者對公司發展的意見和建議，在原有的風險控制措施基礎上，嚴格控制二級市場投資規模，2022年，在董事會審批的額度范圍內，公司將逐步減倉，不繼續增持。

財報數據顯示，截至今年9月末，云南白藥交易性金融資產持有期間公允價值變動損益為-7.52億元，較2021年三季報的-15.55億元同比收窄約51.66%。

時代財經梳理發現，此前云南白藥投資的騰訊控股（00700.HK）、恒瑞醫藥（600276.SH）、通威股份（600438.SH）、伊利股份（600887.SH）、中國生物制藥（01177.HK）等股票已不在2022年半年報中。截至2022年上半年，云南白藥仍持有雅各臣科研制藥（02633.HK）、健倍苗苗（02161.HK）、中國抗體（03681.HK）、小米集團（01810.HK）這4只股票，其中僅有雅各臣科研制藥在報告期內獲得收益，為1670.90萬元，其余三只股票均出現虧損，其中小米集團的虧損最多，達到約4.21億元。

不過，云南白藥仍購買了多只債券型基金，包括廣發聚利債券A類、富國鼎利純債、廣發集源A類等，截至2022年半年報，其中三只虧損、三只獲益，虧損最多的達到75.38萬元，獲益最多的為776.25萬元。

在股權投資方面，云南白藥的投資主要有兩項。

根據云南白藥于2022年4月發布的公告，關于認購上海醫藥2021年度非公開發行的6.66億股A股股票的重大資產購買實施完畢，認購資金109.10億元。此次認購完成后，云南白藥持有上海醫藥18.01%股份，成為上海醫藥第二大股東。

另外，今年上半年，云南白藥以7.21億元的投資金額，完成了對萬隆控股集團（00030.HK）的全面要約收購，并將其納入合并報表范圍。交易完成后，云南白藥對萬隆控股集團的持股比例增至73.68%。

2022年半年報顯示，上海醫藥為云南白藥帶來的投資收益約4.27億元，萬隆控股則給云南白藥帶來較大虧損，約為10.89億元。另一方面，云南白藥還對收購萬隆控股集團形成的6.45億元商譽一次性計提了約5.61億元減值損失。

百年老字號靠牙膏扛業績

云南白藥創始于1902年，距今已有120年的歷史，是國內公認的中華老字號品牌。

據媒體報道，自1998年起，云南白藥開始了多元化之路，逐步形成了藥品、日化品、中藥資源和醫藥商業共四大板塊的業務格局。

財報數據顯示，過去10年里，云南白藥的營收持續增長，實現了從100億元到300億元級別的跨越。2012年，云南白藥的營收為136.87億元，歸母凈利潤為15.83億元，到了2015年，云南白藥的營收已突破200億元大關，實現207.38億元，歸母凈利潤也邁入20億元級別，實現27.71億元。2020年，云南白藥的營收達到327.43億元，歸母凈利潤也升至55.16億元。

不過，到了2022年，云南白藥開始出現營收、凈利潤雙降的局面。

財報數據顯示，今年上半年，云南白藥實現營收180.17億元，同比下降5.59%，歸母凈利潤15.00億元，同比下降16.72%；今年前三季度，云南白藥實現營收269.16億元，同比下滑5.10%，實現歸母凈利潤23.05億元，同比下滑5.94%。

在2022年半年報中，云南白藥將今年上半年營收降低的原因解釋為，“主要是商業板塊受醫藥集采降價的政策性因素影響收入下滑9.82%”。

具體分板塊來看，云南白藥的工業板塊和商業板塊是公司的主要營收來源，2022年上半年，兩者收入合計占公司總營收的比例為99.75%。

財報數據顯示，今年上半年，云南白藥的商業銷售收入為110.13億元，同比下滑9.82%，相比去年同期，減少約11.99億元；工業銷售收入仍然保持增長態勢，但幅度較小，實現69.58億元，同比增長1.96%。

相比過于激進的證券投資，云南白藥在主業方面的表現則較為平淡。目前，公司明星產品云南白藥牙膏、云南白藥氣霧劑、云南白藥膏貼劑依舊是云南白藥工業產品收入和利潤的主要貢獻者，尤其是牙膏業務，仍是其扛把子的產品。

財報數據顯示，2022年上半年，以云南白藥牙膏為核心的子公司云南白藥集團健康產品有限公司營收為32.24億元，同比下滑4.84%，凈利潤13.23億元，占云南白藥歸母凈利潤總額的88.14%，同比下滑12.42%。

根據年報披露，云南白藥目前的產品中，除了耳熟能詳的藥品系列、牙膏系列之外，還有洗護及衛生用品，包括洗發水、衛生巾以及面膜等產品，“公司將深度聚焦中醫藥、口腔護理、皮膚科學、女性關懷和骨傷科等5個方向持續發力”。

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