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上市公司積極回購，表明現在的估值已經偏低，投資者不宜再過分悲觀，要相信價值投資的力量，好公司的股價遲早會受到資金的青睞。

“政策底”之后還有“市場底”，而“市場底”的到來，需要很多利好政策的具體實施。現在的A股回購潮，正是上市公司基于利好預期的自我反饋，即在利好具體實施前進行的左側交易，不僅支撐自己的股價，同時還能獲得較低的回購成本。

上市公司回購只有在低價區進行才是利好，如果是追著歷史天價去回購，那不是利好，而是投機炒作。而現在，恰恰就是歷史低價區，所以上市公司的回購潮至少在買入環節都是利好股價的。

實際上，在股價處于底部區域時，真實的賣壓并不大，除了那些量化資金還在不斷交易之外，很多投資者都不再進行交易，于是才有了大量資金去追逐新股進行投機炒作，因為總有耐不住寂寞的資金要去尋求一點刺激，而絕大多數的股票都是處于無量空跌的過程中。那么此時上市公司的回購資金一旦進場，就能有效緩解拋壓，此時市場最缺乏的是信心。

上市公司出面回購股票，正是在給投資者增加信心。他們試圖告訴投資者，自己的公司股價已經偏低，讓投資者不要再賣出持股，相反還可以買入股票，這樣就能促進股價的企穩，如果未來再有進一步的利好支撐，那么股價還有可能止跌回升。

雖然上市公司回購股份對于公司股價具有支撐作用，但是這種支撐力度不會很強。相比之下，上市公司高管增持和大股東增持股份都有更強的效力。因為上市公司回購股份，投資者多少還是擔心這部分股票將來的用途，如果是直接注銷，自然是極好的。但如果是用來進行股權激勵或者員工持股計劃，投資者就會擔心這是不是又是在給高管謀福利。所以本欄認為，如果將來能夠看到更多的上市公司高管或者大股東增持股份，將會對股價造成更有力量的支撐。

當然，投資者要認清，現在的上市公司回購股份只是在公司層面的支持，未來還會有利好“組合拳”的系列實施。投資者可以發現，現在的利好政策，已經不像過去的股市，利好一公布馬上來個千股漲停，現在市場規模太大，瞬間的超級大爆發一般也只會出現在個股和板塊層面，大盤的止跌回升需要一個逆轉的過程。所以投資者要能忍耐住這段時間的寂寞，等待市場逐漸走出“市場底”，這樣才能在未來獲得穩健的投資收益。今后的底部，都不會是一個時間點，而是一個時間段。

那么這段時間投資者應該干什么？中期報告正在不斷出爐，投資者不妨多關注中期報告中那些主營業績逐漸走好的公司，并不需要有多么耀眼的光環，只要它們業績增長、估值不高，那么這些公司的未來發展大概率都會不錯，投資者此時把精力用在選股上會比關注行情波動更有價值。

北京商報評論員 周科競

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