部分產品停兌、上市公司組團“預警”、官網公告至今未明……中融國際信托公司（以下簡稱“中融信托”）的兌付風波仍在發酵。8月21日上午，北京商報記者來到中融信托北京園區，在現場，記者看到，中融信托專門設置了多個投資者接待通道，并配置了安檢、掃描設備。陸續有各地的投資者步履急促前來咨詢，其中，有的投資者購買的產品已經停止兌付，有的投資者則因為潛在的逾期風險而惴惴不安。“目前公司經營正常，兌付進展還要再等……”現場的工作人員說道。等多久、如何處置仍是未知數。

園區現場設多個投資者接待區

隨著近日來多家上市公司的“踩雷”公告，中融信托部分產品遭遇兌付問題迅速沖上風口浪尖。8月21日，周一，雖然已出伏天，但北京依舊炎熱。一大早，北京市朝陽區東風南路3號院中融信托北京園區逐漸熱鬧了起來，不過，這樣的熱鬧并非投資者所愿。

(相關資料圖)

圖說：中融信托北京園區外圍

上午10時許，北京商報記者來到了中融信托北京園區，園區規模非常大，中融信托的辦公場地也非常好找，在保安的指引下，記者進入了園區。為了接待來自各地的投資者，中融信托設立了安檢通道，并配備了掃描設備。

圖說：中融信托安檢處

通過安檢，走過指引通道，便可以看到中融信托設立的投資者接待處，有不少工作人員在引導投資者登記信息。北京商報記者了解到，已到場的投資者需要驗證姓名、身份證信息后才可以進入指定區域咨詢，不能到現場的投資者則需要簽署一份授權委托書，委托他人和該公司進行溝通。

圖說：中融信托投資者接待處

透過玻璃門能夠看到，在中融信托前臺，已有不少登記完畢的投資者被工作人員引導至特定接待區域，這里并未出現大規模聚集情況。除了接待大廳之外，中融信托還設立了多個投資者接待隔間，以防出現咨詢量過大的情形。

北京商報記者詢問兌付一事，一位中融信托工作人員表示，“也會有投資者來公司了解情況，有產品已到期的，也有未到期很焦慮的投資者。目前，我們公司的員工也都還在正常工作，不過，相關產品的一些具體細節還沒有答案。如果有消息肯定會第一時間發給委托人，如果沒有就說明沒有最終消息”。

“后續怎么操作也還是在等公司的方案。”另一位中融信托公司人士表示，“處置一個項目需要花費一定時間，這不是說一時半會就能給到一個很明確的答復。有一些產品的流動性現在暫時出現了一些問題，我們也在耐心等公司的公告。”

“公司目前經營正常，也是抽調了一些人手接待投資者，（現場）也沒有特別亂，公司還是比較有序的，針對個別情緒比較激動的投資者盡力做好安撫，我們也在正常處理該項目的情況，新項目也在持續推進，也有發行的新產品。不會因為這件事情把整個公司的秩序打亂。”上述中融信托工作人員表示。

面對投資者的壓力，身處一線的員工顯得更加焦灼。在社交平臺，有疑似中融信托的一線員工分享了近期的經歷，他在帖子中無奈地稱，“這么多年，公司組合投資產品都是如期兌付甚至超前兌付，誰都沒想到會發生如此事件。同事們都無精打采的，每個人都在默默做著各自的工作。個中滋味，唯有自知”。北京商報記者隨后嘗試聯系該員工進行采訪，這位員工表示，“暫時不受訪”。

金樂函數分析師廖鶴凱在接受北京商報記者采訪時表示，中融信托近年來業務問題不斷，逾期業務持續，特別地產業務深陷，信用受損。這里涉及兩方面問題，一是前期自身布局的房地產和部分股權業務問題影響了信譽，二是中植關聯業務導致了信用崩塌。

前理顧銷售：早已察覺風險

中融信托的停兌風波讓許多投資者惴惴不安。“8月21日我和客戶經理溝通了兩個多小時，但對方只是在安撫我的情緒。”投資者鄭麗（化名）告訴北京商報記者，“我的產品是12月1日到期，客戶經理說9月底有同款產品到期，到時應該會有產品公告，至于是什么結果，沒有人能知道，我只能等，除了等什么也做不了。”

鄭麗投資的產品是“中融-庚澤1號集合資金信托計劃”，該產品項下的信托計劃資金總額預計為120億元，于2015年11月25日成立。從合同信息來看，該信托計劃項下的信托資金主要投資于監管機構認可的金融工具或產品，包括場外債券，包括國債、中期票據、中央銀行票據、收益權、債權加股權、貨幣市場基金、債券基金、信托產品或信托受益權等多類產品。

一位信托行業人士提到，“該類信托產品投資計劃可能是資金池信托。”這一信息在投資者口中也得到了印證。“客戶經理告訴我，我買的‘資金池’項目不屬于違規項目，如屬違規項目監管部門早就應該會介入。但我還是有些擔心。”鄭麗稱。

廖鶴凱直言，簡單來說“資金池”就是無法厘清投資對應資產關系、滾動發行、資產和信托預期收益定價分離的集合信托業務，這類業務可能會在終止清算時遇到困難。“資金池”產品的兌付與底層資產的流動性有關，若底層資產流動性出現問題，就會導致產品逾期，若沒有足夠的流動性引入，則逾期動作將會一直持續。

“目前停兌的都是‘資金池’，有底層資產的項目沒有停兌。”此前就職于第三方財富公司的王熙熙（化名）表示。據她介紹，該財富公司代銷中融信托部分產品。在去年7月，她就發現了一些端倪并向客戶提示了產品可能存在的風險，沒想到卻被投訴。

“客戶投訴后，公司沒有任何商量的余地，第二天就讓我離職了。” 王熙熙告訴北京商報記者，“非標壞賬清收一直是一個老大難問題，所有接壞賬的‘資金池’天然會炸，我就是這么想的，然后才給客戶提示風險。”

“資金池”信托業務一直以來備受市場詬病，往往會被認作是用來兜底掩埋“不良”的工具，此前也有信托公司多類產品因融資企業未按期償還融資本息導致延期，這些產品也均具有“資金池”的特征。在廖鶴凱看來，由于歷史原因，現存的“資金池”信托是合規的，因為此前發布的監管要求曾明確不得新增這類業務，而存量業務還有很大的規模，且存續期還較長，因此需要到期逐步壓降，或是部分存量規模大的公司每年強制壓降一定的規模，目前的存量都是歷史遺留問題。

針對產品兌付情況，北京商報記者致電中融信托相關人士進行采訪，該人士表示，“暫不接受采訪”。

應啟動相關項目清算程序

存量“資金池”業務風險爆發無疑為行業敲響了警鐘。2023年3月，原銀保監會發布的《關于規范信托公司信托業務分類的通知》明確指出，信托公司應當嚴格把握信托業務邊界，不得以管理契約型私募基金形式開展資產管理信托業務，不得以信托業務形式開展為融資方服務的私募投行業務，不得以任何形式開展通道業務和資金池業務，不得以任何形式承諾信托財產不受損失或承諾最低收益，堅決壓降影子銀行風險突出的融資類信托業務。

正如浙江大學國際聯合商學院數字經濟與金融創新研究中心聯席主任、研究員盤和林所言，中融信托產品逾期最大的原因是中植系造成的連鎖反應，而另一方面中融信托存在一些沒有和底層資產一一對應的資金池產品，本身就有一定的風險。中融信托應排查底層資產，看是否資產能夠保障兌付，能夠兌付的繼續兌付，不能兌付的要和債權人商討方案。

“近期中融信托逾期兌付業務部分與其關聯方中植系有關，也有由中植系傳言導致的資金池業務流動性問題導致需要變賣底層資產。后續相關業務也面臨逾期風險。對中融信托來說，目前最優的兌付處置方案是啟動相關項目清算程序，盡快完成底層資產的梳理，完成資產處置來給投資者兌付。這個周期按照以往可能會很長，目前市場資產處置過程緩慢，數年時間都是正常的。”廖鶴凱如是說道。

引多家上市公司回應“滅火”

中融信托停兌風波也一度傳導至資本市場，在咸亨國際、南都物業、金博股份相繼發布公告稱購買的中融信托旗下產品出現逾期后，8月18日，金房能源發布公告表示，2023年5月19日，該公司購買了“中融-圓融1號集合資金信托計劃”，金額為3000萬元，起息日為2023年5月19日，到期日為2023年8月17日，預計年化收益率5.6%。截至公告披露日，尚未收到本金及投資收益。

也有不少投資者在互動平臺上詢問上市公司董秘是否購買了中融信托產品、是否存在風險敞口。北京商報記者梳理發現，目前已有遠興能源、ST天順、神火股份、南華儀器、凱恩股份、北摩高科、ST大集、君逸數碼、華帝股份、杰瑞股份、華策影視、埃斯頓等多家公司被投資者詢問。

8月21日，杰瑞股份回應稱，公司理財產品不涉及中植系理財及信托或其他信托公司產品；埃斯頓也表示，公司未購買中融的信托產品。同日，金房能源表示，該公司目前持有的部分中融信托產品存在逾期兌付的情況，該事項不影響公司正常運營及日常經營資金需求，公司目前經營情況良好，財務狀況穩健。

“信托產品逾期直接影響上市公司現金流狀況，且可能影響資產狀況和導致大額損失。”廖鶴凱進一步指出，逾期后信托公司會通過對底層資產變現，啟動司法程序、推動重組等來化解風險。這種逾期情況主要是中植的歷史遺留問題導致的，與其他公司關聯度不高，會影響行業信用，但預計沒有什么關聯效應。

北京商報金融調查小組

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