【資料圖】

導讀：上周主板大幅探低，趨勢上已經呈現向下破位態勢，根本原因在于增量資金不足，導致的市場脆弱性上升，不過從風險溢價以及估值來看，市場已逼近年內低位，對后市不宜再過度悲觀。

上周市場大幅探低，周k收出中大陰線的同時，有效跌破了前波低點3155點，目前來看，趨勢上已經呈現向下破位態勢。從盤面上來看，上周五市場幾乎呈現逆勢俱下態勢，之前相對逆勢，資金切換預期不錯地產、大金融等方向也未能幸免，遭遇了集體補跌。

近期市場大跌的核心原因仍然是增量資金不足，導致的市場脆弱性上升，稍有利空或者資金有所輪動的狀況下容易出現崩盤的情況，本質上是微觀流動性的問題。機構統計的A股增量資金數據表明上周A股資金凈流出249億，為連續第六周凈流出（每周平均流出237億）。也就是說市場已經從之前存量博弈轉為減量。因此此次大跌本質上是流動性不足高位板塊大跌，引發市場尋找“鬼故事”，把情緒上的利空放大為了邏輯上的破壞。

從A股隱含風險溢價的角度來看，目前全A接近4月底位置，突破近8年90%分位，滬深300隱含風險溢價甚至超過了4月底的位置，9月以來A股市場日成交額持續低于萬億，近幾個交易日兩市成交額萎縮至8000億元下方，縮量調整時期對后市不宜再過度悲觀。

而從現在是輕個股重指數階段，當指數有企穩征兆，哪怕不具備明顯連續上漲邏輯的給也可能隨波逐流企穩或反彈，相反一旦指數沒企穩再度向下探低時，即使個股邏輯再硬也可能強轉弱補跌。因此當前最為重要的是，指數的止跌。

短線企穩可以先行參考以下現象：1、指數連續暴跌，比如周五已經兩個長陰，如果出現三個四個陰線，那短期企穩的概率就更高了。2.、連陰后如果配合出現下影線，企穩的概率也會高一些，如之前走勢。3.、連陰后出現下跌衰竭走勢，如當天高開低走但跌不動了，或當天低開低走，隔日直接大反彈。

不過最為重要仍是觀察后續盤面的反彈力道加以確認。理論上而言，所謂的超跌反彈是盤面利空情緒充分釋放，反彈之初往往會呈現集體普漲的特性。而當先手資金進場形成正向反饋時，會吸引到更多的觀望資金進場抄底，后續反彈量能也應呈現持續放大態勢。因此當指數連續下跌后出現上述情形時，短期將有望迎來一輪修復性的反彈。

總之，當前市場雖然經過連續大跌后，存在一定修復性反彈的需求，但市場空頭情緒尚未完全釋放殆盡，短線仍存再度下探之風險，應對上耐心右側真正企穩信號走出來后再行進場更為穩妥。

關鍵詞：