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文 | 科技十點(diǎn)見(jiàn)

2023年8月22日，公布2023年第二季度財(cái)報(bào)。數(shù)據(jù)顯示，2023年第二季度營(yíng)收18.354億元，同比微降3.7%，凈虧損為人民幣4.983億元，而上季度凈虧損為人民幣6.088億元，2022年同期凈虧損為人民幣8.105億元，同比均大幅收窄。整體調(diào)整后毛利率達(dá)11.3%，創(chuàng)歷史新高。

(資料圖片僅供參考)

在財(cái)報(bào)中，還表示，季度內(nèi)公共云服務(wù)收入下降10.1%至11.595億元人民幣，公共云服務(wù)毛利率為5.2%，較去年同期的負(fù)2.4%有明顯改善。

在號(hào)稱高科技的云計(jì)算行業(yè)，的整體毛利率在改善之后也才攀升至兩位數(shù)(11.3%)，而公有云毛利率只有可憐的5%。這樣的運(yùn)營(yíng)指標(biāo)，很難讓人覺(jué)得，在做“高科技”生意。

翻閱多個(gè)季度的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)之后，我對(duì)的整體判斷是：未來(lái)2-3年內(nèi)，仍需要為持續(xù)提升毛利率而努力奮斗，否則很難靠現(xiàn)有的主營(yíng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)正的運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率。

毛利率持續(xù)改善，但仍然很低

作為一家中小云廠商，起步時(shí)確實(shí)是以公有云為核心業(yè)務(wù)。當(dāng)時(shí)為了追求營(yíng)收的快速增長(zhǎng)，快速做大規(guī)模，確實(shí)是以“賠錢”的方式開(kāi)展業(yè)務(wù)的。

隨著公司在2020年5月份在納斯達(dá)克上市，為了改善業(yè)績(jī)，開(kāi)始慢慢想辦法改善公司的毛利率，最重要的經(jīng)營(yíng)策略就是開(kāi)始做大行業(yè)云服務(wù)業(yè)務(wù)。

但是由于公有云業(yè)務(wù)的規(guī)模在2021年Q3之前仍然在擴(kuò)大，并且毛利率很低，導(dǎo)致在上市后的3年里，毛利率都在10%以下，最近兩個(gè)季度才算真正站穩(wěn)兩位數(shù)。

從上面這張圖可以看到，的整體毛利率確實(shí)是在改善，但是想要實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)，還需要毛利率不斷提升，并且進(jìn)一步壓縮經(jīng)營(yíng)費(fèi)用，提升運(yùn)營(yíng)效率。

在財(cái)報(bào)電話會(huì)議上，高管表示，公司還在處理公有云的CDN業(yè)務(wù)，拋去這部分業(yè)務(wù)，其計(jì)算、存儲(chǔ)等業(yè)務(wù)的表現(xiàn)已經(jīng)大幅改善。同時(shí)未來(lái)，隨著這一波人工智能的浪潮，可能會(huì)加速改善公有云的毛利率。

不過(guò)，由于高端GPU的短缺，并且以現(xiàn)有的業(yè)務(wù)規(guī)模，未必能夠優(yōu)先獲得GPU供應(yīng)，所以能否真正吃到AI紅利可能還需要繼續(xù)觀望。

公有云業(yè)務(wù)可能不再是最優(yōu)先業(yè)務(wù)

今年7月20日，2023年年中員工大會(huì)上，副董事長(zhǎng)兼CEO鄒濤定的調(diào)子是：高質(zhì)量、可持續(xù)發(fā)展，持續(xù)提高盈利能力。

而在具體的業(yè)務(wù)策略上就是提升公有云業(yè)務(wù)的質(zhì)量，不做CDN等虧錢的業(yè)務(wù)；持續(xù)在少數(shù)行業(yè)云服務(wù)市場(chǎng)上發(fā)力。

從上圖也可以看到，的營(yíng)收中，公有云占比已經(jīng)最高的90%下降至現(xiàn)在的60%左右。相信隨著高質(zhì)量發(fā)展作為戰(zhàn)略策略之下，的公有云的營(yíng)收可能會(huì)進(jìn)一步下降至50%以下，成為一家行業(yè)云服務(wù)營(yíng)收占大頭的公司。

其實(shí)這樣的調(diào)整，對(duì)于作為上市公司的而言是非常務(wù)實(shí)的。

從公有云的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)形勢(shì)來(lái)看，做公有云其實(shí)技術(shù)優(yōu)勢(shì)有限，也沒(méi)有規(guī)模優(yōu)勢(shì)（大概10萬(wàn)臺(tái)服務(wù)器的規(guī)模）。而隨著阿里云等更大規(guī)模的云廠商重新聚焦公有云市場(chǎng)，并且降價(jià)爭(zhēng)奪客戶，的公有云業(yè)務(wù)其實(shí)發(fā)展空間非常有限。

在可預(yù)期的時(shí)間內(nèi)，雖然還不太可能退出公有云市場(chǎng)，但是其公服務(wù)的核心客戶群估計(jì)會(huì)以小米、金山集團(tuán)及相關(guān)生態(tài)公司為主，獨(dú)立拓展其他公有云客戶勝出的概率并不高。

根據(jù)2022年年報(bào)，小米為貢獻(xiàn)的營(yíng)收為8.79億元，金山軟件集團(tuán)的貢獻(xiàn)為1.98億元，在公有云營(yíng)收中的占比大概為20%左右。

實(shí)際上，在行業(yè)云市場(chǎng)上，也相對(duì)收斂。從年中員工大會(huì)的相關(guān)表述來(lái)看，政企、醫(yī)療、金融可能是最為聚焦的行業(yè)。

鄒濤在回答分析師對(duì)行業(yè)云發(fā)展戰(zhàn)略的提問(wèn)時(shí)說(shuō)，的行業(yè)云業(yè)務(wù)發(fā)展思路最核心的是聚焦，項(xiàng)目上選擇質(zhì)量更高，更可持續(xù)的項(xiàng)目，并圍繞項(xiàng)目的品質(zhì)，客戶的口碑，在交付上下很多功夫。

他表示，的行業(yè)云整體發(fā)展向好，業(yè)務(wù)發(fā)展也很良性，營(yíng)收的波動(dòng)主要受交付節(jié)奏影響。今年第四季度，行業(yè)云營(yíng)收可能會(huì)有一個(gè)爆發(fā)。

盈利會(huì)在什么時(shí)候？

隨著聚焦優(yōu)質(zhì)行業(yè)，并且挑選高質(zhì)量的項(xiàng)目，未來(lái)的毛利率肯定會(huì)進(jìn)一步改善，但是要想實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)的運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)持續(xù)穩(wěn)定轉(zhuǎn)正，可能還需要很長(zhǎng)很長(zhǎng)一段時(shí)間。我的感覺(jué)是1-2年內(nèi)可能都不要想這個(gè)事情。

實(shí)現(xiàn)盈利，其實(shí)需要做好多方面的事情，比如低毛利業(yè)務(wù)的關(guān)停并轉(zhuǎn)，高毛利業(yè)務(wù)規(guī)模的進(jìn)一步提升，以及運(yùn)營(yíng)效率的進(jìn)一步提升等。目前來(lái)看，確實(shí)也在多方發(fā)力，比如把研發(fā)重心從北京往成本相對(duì)低的武漢轉(zhuǎn)移。

但總體而言，云計(jì)算仍然是人才、資金密集型的業(yè)務(wù)，需要云廠商招攬優(yōu)秀人才，并加大研發(fā)投入，夯實(shí)核心技術(shù)。如果只是做初級(jí)的CPU或者GPU服務(wù)器切分轉(zhuǎn)售，其實(shí)意思不大，畢竟高毛利的產(chǎn)品是芯片、數(shù)據(jù)庫(kù)、金融科技、人工智能等產(chǎn)品或技術(shù)。

金山云今天的局面，其他中小云廠商也在經(jīng)歷。好消息是，今天，中國(guó)IT市場(chǎng)的規(guī)模足夠大，完全能夠讓中小云廠商有機(jī)會(huì)轉(zhuǎn)型，成為一家專注于一些領(lǐng)域，小而美并且能夠賺錢的科技型服務(wù)廠商。

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