債券投資者經(jīng)受了2022年的打擊之后，三大跡象表明，明年對(duì)美債投資者來(lái)說(shuō)可能是更好的一年。

(資料圖)

有令人鼓舞的跡象表明，在經(jīng)歷了2022年的慘重?fù)p失后，明年對(duì)債券投資者來(lái)說(shuō)將是更好的一年。

在今年大部分時(shí)間受到通脹失控和美聯(lián)儲(chǔ)快速加息的打擊后，美國(guó)國(guó)債的正回報(bào)正在卷土重來(lái)，市場(chǎng)有望連續(xù)第二個(gè)月獲得正收益。現(xiàn)在高企的收益率，以及因經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂和通脹漲幅放緩的跡象都推動(dòng)了債券價(jià)格反彈，有助于投資者獲得正收益。

當(dāng)然，這對(duì)債券投資者來(lái)說(shuō)，只是在經(jīng)歷了至少半個(gè)世紀(jì)以來(lái)最可怕?lián)p失之后的一點(diǎn)安慰。不過(guò)，最近推動(dòng)市場(chǎng)行動(dòng)的因素表明，2023年對(duì)債券持有人來(lái)說(shuō)可能不會(huì)那么痛苦。

基準(zhǔn)的 10 年期美國(guó)國(guó)債收益率上周收于3.75%，比 10 月份的峰值低了0.5%以上。由于美聯(lián)儲(chǔ)誓言繼續(xù)加息以真正打敗通脹，市場(chǎng)對(duì)明年經(jīng)濟(jì)衰退的預(yù)期正在增加，這可能會(huì)對(duì)收益率造成下行壓力。美銀美國(guó)利率策略主管卡巴納（Mark Cabana）上周表示：

“在未來(lái)12個(gè)月，也許是24個(gè)月內(nèi)，投資者持有固定收益的價(jià)值將會(huì)增加。你可能會(huì)看到收益率走低，而債券在投資組合中將再次具有價(jià)值。投資者應(yīng)該從更廣泛的角度更積極地看待固定收益?！?/strong>

除了卡巴納之外，管理著約15億美元客戶(hù)資金的Facet Wealth投資主管格拉夫（Tom Graff）上周也表示：

“我們很有可能已經(jīng)看到美債收益率見(jiàn)頂，至少是在這個(gè)周期內(nèi)。美國(guó)經(jīng)濟(jì)很有可能陷入衰退，或者至少肯定會(huì)放緩。在經(jīng)濟(jì)衰退的情況下，如果10年期美債收益率上升，將是不尋常的?！?/strong>

即使收益率上升，債券相對(duì)于股票也更具有吸引力。因?yàn)榻?jīng)濟(jì)衰退的前景令美國(guó)企業(yè)的前景黯淡，與固定收益相比，股票的預(yù)期股息收益率看起來(lái)并沒(méi)有那么強(qiáng)的吸引力。Bianco Research 的比安科（Jim Bianco）本周表示：

“現(xiàn)在的利率水平是我們15年來(lái)從未見(jiàn)過(guò)的，如果債券價(jià)格下跌，投資者現(xiàn)在有了緩沖?！?

本周是2022年最后一個(gè)交易周，幾乎沒(méi)有什么預(yù)定的事件可能會(huì)重塑基本面。不過(guò)，由于市場(chǎng)流動(dòng)性短缺，以及即將舉行的一系列附息債券拍賣(mài)，美國(guó)市場(chǎng)本身仍有一定的震蕩空間。

與此同時(shí)，利率愛(ài)好者也將密切關(guān)注短期融資市場(chǎng)的潛在問(wèn)題。回購(gòu)協(xié)議的利率表明交易員預(yù)計(jì)今年年底會(huì)相對(duì)平靜，但事實(shí)并非總是如此，任何破壞都有可能更廣泛地?cái)_亂貨幣市場(chǎng)，這意味著它仍然是將被載入史冊(cè)的2022年最后幾天需要關(guān)注的主要風(fēng)險(xiǎn)。