中華網財經9月23日訊 中華網財經了解到，蜜雪冰城股份有限公司（下稱：蜜雪冰城）9月22日預披露招股書，擬深交所主板掛牌上市，廣發證券擔任保薦人，蜜雪冰城本次擬公開發行股票數量不超過4,001萬股，不低于發行后總股本的10%。本次發行全部為新股發行，不涉及股東公開發售股份。

招股書顯示，蜜雪冰城創立于1997年，自述現已成為國內門店數量最多、規模最大、品牌影響力最強的現制飲品連鎖企業之一，旗下擁有現制茶飲連鎖品牌“蜜雪冰城”、現磨咖啡連鎖品牌“幸運咖”和現制冰淇淋連鎖品牌“極拉圖”。

截至2022年3月末，蜜雪冰城擁有22276家門店，門店網絡覆蓋了境內31個省份、自治區、直轄市。截至同期，蜜雪冰城在印尼和越南分別開設了317家和249家門店。

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張紅超張紅甫兄弟倆合計持股85.56%

股權結構上，張紅超為公司董事長，其直接持有公司153,997,224股股份，占公司發行前總股本的42.78%，并作為青春無畏的執行事務合伙人持有青春無畏36%合伙份額；張紅甫為公司董事、總經理，其直接持有公司153,997,224股股份，占公司發行前總股本的42.78%，并作為始于足下的執行事務合伙人持有始于足下16.00%合伙份額；張紅超與張紅甫系兄弟關系，IPO前，兩人分別直接持有蜜雪冰城42.78%的股份，合計直接持股85.56%。此外，美團旗下龍珠美城和高瓴旗下高瓴蘊祺，分別持有蜜雪冰城4%股份。

2021年凈利潤同比增長203.09%

財務數據方面，2019年、2020年、2021年以及2022年首季度，蜜雪冰城的營業收入分別為25.66億元、46.80億元、103.51億元和24.34億元，其中2020年和2021年的同比增速分別為82.38%和121.18%；扣非歸母凈利潤分別為4.38億元、8.96億元、18.45億元和3.76億元。2022年一季度、2021年、2020年、2019年蜜雪冰城的凈利潤分別為3.9億元、19.12億元、6.31億元、4.42億元，其中2021年和2020年分別增長203.09%、42.81%。

毛利率逐年下降且低于行業均值

毛利率方面，中華網財經注意到蜜雪冰城毛利率逐年下降且低于行業均值，報告期內，公司主營業務毛利率分別為 35.95%、34.08%、31.73%和30.89%，剔除 2020 年起執行新收入準則，將銷售費用中的運輸費用計入營業成本的影響因素后，主營業務毛利率分別為 35.95%、36.67%、33.98%和32.99%。

今年首季度七成營收來自食材

細分來看，食材是蜜雪冰城最主要的收入來源，2019年、2020年、2021年占比分別為69.59%、69.76%、69.89%，營收占比穩定接近70%左右，值得注意的是，2022年1至3月蜜雪冰城僅向加盟商銷售食材就取得17.56億元收入，貢獻了72%的營收。蜜雪冰城銷售的食材主要包括奶昔粉、奶茶粉等固體飲料，蔗糖、果汁等風味的飲料濃漿，以及果醬、茶葉、水果等各類食材。

華東華中區域收入占比接近五成

銷售區域方面，華東區域收入占比最高，2019年、2020年、2021年及2022年首季度占比分別為25.67%、26.16%、27.71%、28.26%。華東和華中區域合計占比接近五成左右。

整體研發占比不足1%

中華網財經注意到，截至2022年3月31日，蜜雪冰城員工總數為3,829人，其中研發人員68人，占比1.78%，報告期內，蜜雪冰城研發費用分別為939.05萬元、964.46萬元、1,715.13萬元及572.59萬元，整體研發占比不足1%。

流動比率速動比率2019-2020年均低于行業均值

償債能力方面，報告期各期末，蜜雪冰城流動比率分別為1.94、2.23、2.97及3.26，行業平均值分別為2.14、3.42、2.39、2.21；速動比率方面，報告期各期末，蜜雪冰城速動比率分別為1.48、1.88、2.24及2.36，行業平均值分別為1.66、2.86、1.93、1.74，值得注意的是，蜜雪冰城流動比率速動比率2019-2020年均低于行業均值。

存貨周轉率顯著低于奈雪的茶

存貨周轉率方面，中華網財經發現，報告期內各期，蜜雪冰城存貨周轉率分別為8.94、9.54、8.50及1.26，均低于行業均值。其中，與奈雪的茶和瑞幸咖啡相比，蜜雪冰城存貨周轉率較低。

招股書披露，蜜雪冰城擬募資64.96億元，用在12類項目，包括：定安縣蜜雪冰城食品加工項目（一期）、大咖國際產業園二期項目、大咖國際冷凍水果深加工項目、數字農業產地倉暨冷凍深加工項目、大咖國際產業園一期冷凍加工車間項目、智能生產加工和進出口基地及亞洲總部項目（一二期工程）、上島智慧供應鏈中心項目、省級分倉及前置倉構建項目、營銷服務體系與直營網絡建設項目、數字化構架項目、研發中心項目以及補充流動資金。

毛利率逐年下降且低于行業均值的蜜雪冰城能否順利上市，中華網財經后續將持續關注！

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