有豐厚業(yè)績(jī)支撐，“煤老板們”慷慨分紅回報(bào)股東似乎成為一個(gè)新常態(tài)。

(資料圖)

11月8日，陜西煤業(yè)（601225.SH）公告稱，擬將公司2022-2024年度現(xiàn)金分紅比例進(jìn)一步提高，規(guī)劃期各年度以現(xiàn)金方式分配的利潤(rùn)不少于當(dāng)年可供分配利潤(rùn)的60%。

公告同時(shí)披露，此前三年這一分紅標(biāo)準(zhǔn)為40%，但陜西煤業(yè)在2020-2021年的年度現(xiàn)金分紅比例實(shí)則達(dá)到52.12%和61.91%，分紅金額分別為77.56億元和130.88億元。

民生證券研報(bào)指出，預(yù)計(jì)2022年陜西煤業(yè)有望實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)352.94億元，以60%的分紅比例測(cè)算，現(xiàn)金分紅金額為211.76億元，測(cè)算股息率為10.18%(基于2022年11月7日股價(jià)測(cè)算)，依照公司歷史分紅，實(shí)際分紅比例往往高于分紅計(jì)劃，假設(shè)現(xiàn)金分紅比例達(dá)到80%，則股息率為13.57%。

一位長(zhǎng)期關(guān)注煤炭股的投資者告訴時(shí)代財(cái)經(jīng)，像陜西煤業(yè)這種煤能源以長(zhǎng)協(xié)為主的企業(yè)(長(zhǎng)協(xié)價(jià)格鎖死企業(yè)業(yè)績(jī)波動(dòng)空間，盈利更加穩(wěn)定)，煤炭?jī)r(jià)格波動(dòng)對(duì)企業(yè)盈利影響很??；穩(wěn)定的現(xiàn)金流和逐年提高的分紅率，都使得這些股票更像是債券，每年到期“付息”，而且是10%左右的“利息”，明顯優(yōu)于大額存單或者銀行理財(cái)。

據(jù)時(shí)代財(cái)經(jīng)了解，在經(jīng)歷了前期多次利率下調(diào)之后，上述投資人口中的大額存單利率已經(jīng)從4%左右降至3%左右。

但截至11月9日收盤，多家煤炭股票的股息率在5%以上，更有甚者達(dá)到15%。

陜西煤業(yè)：高分紅不會(huì)影響后期投資或開發(fā)

據(jù)開源證券研報(bào)，2022年前三季度，煤炭板塊27家重點(diǎn)上市公司(不包括山西焦化、美錦能源等純焦化企業(yè))，合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10994億元，同比增長(zhǎng)17.4%；合計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn)2001億元，同比增長(zhǎng)78.3%。如剔除對(duì)行業(yè)影響較大的中國(guó)神華，26家煤炭上市公司2022年前三季度合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8489億元，同比增長(zhǎng)20.7%；合計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn)1410億元，同比增長(zhǎng)97.2%。

同時(shí)，開源證券還提到，26家上市公司合計(jì)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流為2195億元，同比增長(zhǎng)589億元，增幅36.7%；資產(chǎn)負(fù)債率平均為52.4%，同比減少6.1個(gè)百分點(diǎn)；現(xiàn)金流負(fù)債比率為39.7%，同比增長(zhǎng)12.0個(gè)百分點(diǎn)。綜合來看，煤企資產(chǎn)負(fù)債率同比減少，經(jīng)營(yíng)狀況改善回款增多帶動(dòng)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流明顯增長(zhǎng)，償債能力顯著提升。

高業(yè)績(jī)表現(xiàn)以及穩(wěn)定的現(xiàn)金流明顯奠定了頭部煤企的高分紅底色。

此外，在IPG中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏喜文看來，除煤炭漲價(jià)推動(dòng)煤炭股業(yè)績(jī)大幅攀升讓煤炭股有了高分紅的業(yè)績(jī)基礎(chǔ)外，也有煤炭股產(chǎn)能擴(kuò)張受限而缺乏本領(lǐng)域內(nèi)的投資機(jī)會(huì)所致，盡管高比例分紅未必會(huì)對(duì)公司未來投資及開發(fā)是否存在直接影響。

不過，時(shí)代財(cái)經(jīng)致電陜西煤業(yè)，對(duì)方工作人員表示，此前公司章程曾提到，公司如遇到重大資本開支或不分紅的情況下將有另一處理方案。“但最近兩年，公司現(xiàn)金流表現(xiàn)不錯(cuò)，高分紅實(shí)際并不會(huì)影響后期公司投資或者開發(fā)情況。”

上市煤企紛紛提高分紅率

進(jìn)一步提高分紅比例或者豪氣分紅的，不止陜西煤業(yè)一家。

今年9月24日，中國(guó)神華（601088.SH）公告稱，擬將2022-2024年度分紅比例提高到60%。而在半年報(bào)披露之際，山煤國(guó)際（600546.SH）更是首開煤炭股中期分紅先河，大手筆派現(xiàn)8.92億元，占上半年公司歸母凈利潤(rùn)的25.19%。

Choice統(tǒng)計(jì)顯示，自2020年以來，不少上市煤企提高了年度股利支付率。

佼佼者中的冀中能源（000937.SZ）在2020到2021年已連續(xù)兩年分紅率超100%，年度股利支付率分別達(dá)到179.94%和128.99%。中國(guó)神華同期分紅率則從91.81%提高至了2021年的100.39%，最近兩年現(xiàn)金分紅規(guī)模分別高達(dá)359.62億元和504.66億元。

行業(yè)“老大”帶頭之下，不少煤企加入高分紅大軍。但在2017年至2019年期間，絕大多數(shù)的煤企分紅率實(shí)際都在60%以下。

二級(jí)市場(chǎng)方面，盡管9月底以來煤炭等傳統(tǒng)能源板塊出現(xiàn)較大調(diào)整，但開源證券研報(bào)指出，當(dāng)前煤炭股票的PE估值多數(shù)為4-5倍，已經(jīng)處于超跌狀態(tài)；北上資金雖大幅流出，但卻大舉買入煤炭板塊；同時(shí)當(dāng)前穩(wěn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期在逐步恢復(fù)，以及四季度供暖季的臨近，煤炭需求有望觸底反彈，而供給因疫情影響難言寬松，煤價(jià)易漲難跌。

信達(dá)證券左前明近期研報(bào)也提到，當(dāng)前正處在煤炭經(jīng)濟(jì)新一輪周期上行的初期，動(dòng)力煤年度長(zhǎng)協(xié)價(jià)格與市場(chǎng)價(jià)格價(jià)差持續(xù)走闊，價(jià)差過大或是中長(zhǎng)協(xié)價(jià)格上調(diào)的主要原因，預(yù)計(jì)后續(xù)長(zhǎng)協(xié)價(jià)格有望進(jìn)一步上調(diào)。

關(guān)鍵詞： 陜西煤業(yè)